天風(fēng)證券：維持李寧(02331)“買入”評級 大單品策略賦能產(chǎn)品矩陣

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持李寧(02331)“買入”評級，預(yù)計FY2022-24收入為286.6/369.8/477億元人民幣(下同)，歸母凈利為50.7/66.2/86.3億元。公司通過推行全年銷售的常青大單品，賦能產(chǎn)品矩陣，提高運(yùn)營及渠道效率，供應(yīng)鏈日臻完善?？紤]到國際品牌成功案例，該行認(rèn)為李寧有望達(dá)成公司指引，未來在此策略成功推行的前提下，復(fù)制推廣到更多符合條件的特定產(chǎn)品上，進(jìn)一步提升運(yùn)營效率。

報告中稱，在科技上，超輕19基于李寧成熟科技平臺打造，巧妙融和在大底、中底、結(jié)構(gòu)、鞋面和細(xì)節(jié)等關(guān)鍵部件的科研積累，差異化的科研配置突出專業(yè)運(yùn)動品牌形象，同時在生意形成研發(fā)-產(chǎn)品的良心循環(huán)。在設(shè)計上，超輕19由李寧跑鞋首席設(shè)計師孫京頤一手打造，融入對東方文化獨(dú)特的巧思，同時豐富配色選擇觸及多元消費(fèi)群體，延長銷售周期延續(xù)系列生命力。在營銷上，以“忍不住想跑”為傳播主題，展開全年長周期的推廣計劃;通過品牌代言人肖戰(zhàn)、鐘楚曦上腳帶貨輻射粉絲群體，但不與特定品牌代言人綁定，消除輿論對大單品銷售的潛在影響。

該行表示，李寧選擇大單品策略，主因：1)產(chǎn)品端：大單品策略反哺產(chǎn)品矩陣，形成研發(fā)-生意良性閉環(huán)。2)渠道端：大單品策略提升運(yùn)營效率，精簡SKU有望提升庫存周轉(zhuǎn)率，折扣控制力度韌性較強(qiáng)。3)供應(yīng)鏈端：大單品策略提高供應(yīng)鏈集中度，自建供應(yīng)鏈有望縮小與海外差距。展望未來，公司以科技為核心，設(shè)計為導(dǎo)向賦能產(chǎn)品差異化競爭力;另消費(fèi)者對大單品感官疲憊，中低端市場競爭激烈，需提高產(chǎn)品矩陣多樣性應(yīng)對潛在風(fēng)險。該行認(rèn)為，其有望復(fù)制大單品模式打造專業(yè)運(yùn)動品牌，提前預(yù)判未來生意機(jī)會。