國泰君安：首予海吉亞醫(yī)療(06078)“增持”評級 目標(biāo)價62港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，首予海吉亞醫(yī)療(06078)“增持”評級，預(yù)測2022-24年經(jīng)調(diào)整凈利潤為6.1/7.9/10.2億元，同比增35%/30%/29%，目標(biāo)價62港元，疫情下業(yè)績超預(yù)期、外延并購擴(kuò)張項目落地為股價催化劑。公司順應(yīng)中國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場日益增長需求和資源分布不均現(xiàn)狀，持續(xù)加速全國布局，隨著可開放床位數(shù)和單產(chǎn)增加，穩(wěn)健持續(xù)增長可期。

行業(yè)方面，根據(jù)弗若斯特沙利文分析，預(yù)計2025年腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場收入將超過7000億元。公司差異化布局非一線城市，憑借放療一體化、豐富人才儲備、模塊化矩陣式管理等優(yōu)勢實現(xiàn)復(fù)制擴(kuò)張，并通過標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化管理提升效率和盈利能力。疫情反復(fù)下腫瘤醫(yī)療服務(wù)剛需屬性盡顯，不考慮并表貢獻(xiàn)，存量醫(yī)院22H1收入增速約15%，顯著好于其他細(xì)分?？?，彰顯強(qiáng)大經(jīng)營韌性。

公司方面，堅持內(nèi)生增長和外延并購雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷拓展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度，擴(kuò)張計劃標(biāo)準(zhǔn)化、可預(yù)見、可持續(xù)。內(nèi)生方面，聊城海吉亞醫(yī)院今年4月投入運營并順利爬坡，重慶海吉亞二期、單縣海吉亞二期、成武海吉亞二期，德州海吉亞、無錫海吉亞(預(yù)計24年投用)等自建項目均有序推進(jìn)。外延方面，加強(qiáng)投后整合，激發(fā)醫(yī)院潛力，蘇州永鼎和賀州廣濟(jì)22H1就診人次提升77%和12%，毛利提升173%和270%，同時積極尋找優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的推動項目落地。另預(yù)計22-24年底可開放床位數(shù)有望超過7000/10000/12000張。此外，公司去年單床產(chǎn)出約為57.57萬元(+24.1%)，對標(biāo)公立醫(yī)院和成熟醫(yī)院，仍有較大提升空間。