高盛：維持領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至78.3港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由85.5港元下調(diào)至78.3港元。該行考慮到最新利率和外匯預(yù)測(cè)、中國(guó)內(nèi)地的租金優(yōu)惠、及新收購(gòu)的觀塘項(xiàng)目，將2023-25財(cái)年的每基金單位盈測(cè)下調(diào)3%至5%。

報(bào)告中指出，公司截至6月底止的2023財(cái)年首季，其香港租賃組合的租戶銷售增長(zhǎng)保持韌性，同比增長(zhǎng)5.8%，回到疫情前的約95%水平，這是由于自4月下旬以來(lái)社交距離措施有所放松，一般零售類別表現(xiàn)強(qiáng)勁，增長(zhǎng)12%。截至6月，空置率保持在2.8%的低位，2023財(cái)年第一季的占用成本進(jìn)一步改善至12.9%。
高盛稱，盡管租用率穩(wěn)定在89.2%，但其在中國(guó)內(nèi)地受疫情影響，內(nèi)地7個(gè)商場(chǎng)的租戶銷售額回落至疫情前水平的約70%至80%。為支持租戶度過(guò)困難時(shí)期，公司計(jì)劃在2023財(cái)年上半年給予相當(dāng)于中國(guó)零售租金收入5%至10%的租金優(yōu)惠。

該行表示，在中國(guó)香港/中國(guó)內(nèi)地以外，公司于悉尼/墨爾本擁有5座寫字樓的合資企業(yè)的49.9%股權(quán)和悉尼CBD地區(qū)3座零售物業(yè)的50%股權(quán)的收購(gòu)已完成。隨著人手逐漸返回辦公室，在取消疫情相關(guān)措施后，零售受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持。該行估計(jì)，上述收購(gòu)將令公司在2023-24財(cái)年的的租金收入和每基金單位分派(DPU)提高2%至3%。該行引述領(lǐng)展管理層指，利率上升為集團(tuán)帶來(lái)挑戰(zhàn)，但對(duì)DPU的影響可控，因?yàn)槠淇倐鶆?wù)中有61%屬于固定利率。該行估計(jì)，每加息1個(gè)百分點(diǎn)將使領(lǐng)展的分銷收入減少約1.5億元或約2%。