大和：上調(diào)華晨中國(guó)(01114)評(píng)級(jí)至“持有” 目標(biāo)價(jià)從4.9港元降至2.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，將華晨中國(guó)(01114)評(píng)級(jí)由“沽售”評(píng)級(jí)上調(diào)至“持有”，目標(biāo)價(jià)從4.9港元降至2.8港元。公司停牌一年半多后指公司已履行全部復(fù)牌指引，在昨日復(fù)牌股價(jià)下跌63%，指是其進(jìn)行多次內(nèi)部調(diào)查后的首個(gè)交易日，該行指公司股價(jià)充分反映了負(fù)面因素，預(yù)計(jì)該股價(jià)不應(yīng)遠(yuǎn)低于其每股凈現(xiàn)金4港元(但不包括潛在法律索賠所涉現(xiàn)金)，加上其持有合營(yíng)華晨寶馬的25%股權(quán)仍具非常的盈利能力。

該行估計(jì)，公司未來(lái)潛在派發(fā)每股特別股息1.2至1.6港元屬合理的水平，指市場(chǎng)對(duì)其派特別股息的預(yù)期很高，因?yàn)槿A晨中國(guó)的母公司華晨集團(tuán)需要現(xiàn)金來(lái)解決各種索賠?；谶|寧省政府只能獲得分配現(xiàn)金的40%，料公司支付手頭現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有限。事實(shí)上，該行認(rèn)為華晨可能需要保留現(xiàn)金以供自身發(fā)展，因?yàn)槠渑c雷諾的合資企業(yè)也在重組中?；仡欉^(guò)去五年從華晨寶馬收取的現(xiàn)金的平均支出約為40%，該行指鑒于派息不確定，并不建議投資者為了憧憬派發(fā)股息從以買(mǎi)進(jìn)華晨中國(guó)。

該行注意到華晨主要基金股東拋售短期對(duì)股價(jià)構(gòu)成壓力，據(jù)港交所資料，其中一位大股東柏基一直在1.79至2港元的價(jià)格范圍內(nèi)拋售股票，相關(guān)拋售或?qū)⒘钇涔蓛r(jià)短期承壓。長(zhǎng)期而言，僅依賴(lài)所持華晨寶馬合營(yíng)剩余25%股權(quán)收益，市場(chǎng)對(duì)公司的投資興趣可能會(huì)消退。