國(guó)聯(lián)證券：全球海風(fēng)投資加速 零部件龍頭有望率先受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，招標(biāo)維持高景氣，我國(guó)海風(fēng)延續(xù)高增長(zhǎng)。據(jù)該行不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，我國(guó)海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模已近20GW，創(chuàng)歷史新高，較去年全年提升6倍，裝機(jī)需求明確。此外，歐洲提升海風(fēng)規(guī)劃裝機(jī)量，出口空間擴(kuò)大。海內(nèi)外海風(fēng)興起，龍頭企業(yè)有望憑借領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力攻克技術(shù)難點(diǎn)，以及資源優(yōu)勢(shì)擴(kuò)建大兆瓦產(chǎn)能，率先受益于行業(yè)紅利。建議關(guān)注：長(zhǎng)盛軸承(300718.SZ)、五洲新春(603667.SH)、日月股份(603218.SH)、金雷股份(300443.SZ)。

國(guó)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

招標(biāo)維持高景氣，我國(guó)海風(fēng)延續(xù)高增長(zhǎng)

根據(jù)該行不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，我國(guó)海上風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模已接近20GW，創(chuàng)歷史新高，較2021年全年提升了6倍，裝機(jī)需求明確;今年上半年，受沿海省市疫情反復(fù)以及原材料價(jià)格高企等因素限制，海上風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)工率較低?，F(xiàn)階段，隨著影響海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的不利因素減弱，結(jié)合風(fēng)機(jī)大型化技術(shù)降本、地方補(bǔ)貼出臺(tái)，共同助推海風(fēng)項(xiàng)目收益率的提升，下半年海風(fēng)裝機(jī)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)顯著回升。該行預(yù)計(jì)2022-25年我國(guó)新增海上風(fēng)電年裝機(jī)規(guī)模有望分別達(dá)到6/10/15/22GW，年均新增海風(fēng)裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到13GW，排除2021年搶裝影響，2022-25年CAGR高達(dá)52%。

歐洲提升海風(fēng)規(guī)劃裝機(jī)量，出口空間擴(kuò)大

今年8月，歐洲8國(guó)及歐盟宣布將加強(qiáng)能源安全和海上風(fēng)電合作，計(jì)劃在2030年將波羅的海地區(qū)海風(fēng)裝機(jī)量從2.8GW提高至19.6GW。今年5月德國(guó)、荷蘭、丹麥、比利時(shí)宣布2022-50年規(guī)劃海風(fēng)新增裝機(jī)為284GW，年均新增裝機(jī)10GW;今年4月，英國(guó)宣布到2030年海風(fēng)裝機(jī)量目標(biāo)提升至50GW，對(duì)應(yīng)新增裝機(jī)27GW，2022-30年年均新增裝機(jī)為3GW。根據(jù)GWEC披露，2022-31年歐洲年均新增海上風(fēng)電裝機(jī)有望突破14GW，2021-31年CAGR為24%，市場(chǎng)空間廣闊。

海內(nèi)外海風(fēng)興起，零部件龍頭有望率先受益

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海風(fēng)興起加速風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程，零部件環(huán)節(jié)的大型化匹配能力或在技術(shù)、產(chǎn)能擴(kuò)建等方面受到制約，龍頭企業(yè)有望憑借領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力攻克技術(shù)難點(diǎn)，以及資源優(yōu)勢(shì)擴(kuò)建大兆瓦產(chǎn)能，率先受益于行業(yè)紅利。出口方面，歐洲海風(fēng)規(guī)劃裝機(jī)量提升，疊加海外主機(jī)廠受供應(yīng)鏈中斷等因素影響導(dǎo)致成本攀升，盈利水平下滑嚴(yán)重，我國(guó)零部件龍頭企業(yè)有望憑借領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)以及大兆瓦產(chǎn)品匹配能力，獲得更多海外主機(jī)廠的訂單，進(jìn)一步提升行業(yè)地位。

投資建議：

軸承環(huán)節(jié)，主軸軸承國(guó)產(chǎn)化率較低，海上風(fēng)機(jī)主軸軸承幾乎被海外廠商壟斷，陸上風(fēng)機(jī)進(jìn)口軸承較國(guó)產(chǎn)軸承貴30%-40%，主機(jī)廠有望通過(guò)(1)滑動(dòng)替代滾動(dòng)、(2)滾子國(guó)產(chǎn)化，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，降低軸承成本，該行建議關(guān)注滑動(dòng)軸承研發(fā)進(jìn)度領(lǐng)先的長(zhǎng)盛軸承、風(fēng)電滾子已貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)且客戶開(kāi)拓順利的五洲新春。

鑄鍛件環(huán)節(jié)，風(fēng)機(jī)大型化加速小兆瓦產(chǎn)能出清，鑄件環(huán)節(jié)環(huán)評(píng)趨緊，提升行業(yè)集中度，龍頭企業(yè)大兆瓦產(chǎn)能擴(kuò)建較為順利，該行建議關(guān)注產(chǎn)能規(guī)模絕對(duì)領(lǐng)先的鑄件龍頭日月股份;鍛造環(huán)節(jié)壁壘較高，擁有大兆瓦生產(chǎn)能力的廠商較少，盈利能力整體較高，該行建議關(guān)注鍛造主軸環(huán)節(jié)市場(chǎng)份額領(lǐng)先、橫向開(kāi)拓鑄造主軸順利且已與多家優(yōu)質(zhì)海外客戶合作多年的金雷股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：招標(biāo)規(guī)模不及預(yù)期、裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。