東吳證券：中長(zhǎng)期四大邏輯依然成立 繼續(xù)堅(jiān)定全面看多汽車板塊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，不懼短期干擾因素帶來(lái)的波動(dòng)，看好汽車中長(zhǎng)期四大邏輯依然成立(總量有底線+新能源高增長(zhǎng)+自主份額提升+出口高增長(zhǎng))。繼續(xù)堅(jiān)定全面看多汽車板塊。展望未來(lái)6個(gè)月的配置策略：零部件優(yōu)于整車。建議關(guān)注：比亞迪(002594.SZ)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、德賽西威(002920.SZ)、華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)、文燦股份(603348.SH)等。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)景氣度跟蹤：8月產(chǎn)批同比高增長(zhǎng)。

乘聯(lián)會(huì)口徑：8月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)211.6萬(wàn)輛(同比+41.9%，環(huán)比-1.9%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)209.7萬(wàn)輛(同比+38.3%，環(huán)比-1.7%)。8月行業(yè)同比增速較高主要由于去年同期芯片短缺較為嚴(yán)重，基數(shù)較低。環(huán)比產(chǎn)批下滑原因包括西南部分地區(qū)限電影響部分車企生產(chǎn)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：8月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷量為182.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+19.6%/+5.6%。中汽協(xié)口徑：8月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)215.7/212.5萬(wàn)輛，同比分別+43.7%/+36.5%，環(huán)比分別-2.4%/-2.3%。出口方面：8月中汽協(xié)口徑乘用車出口26萬(wàn)輛，再創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別為+68.7%/+7.6%。展望2022年9月：我們預(yù)計(jì)乘聯(lián)會(huì)行業(yè)整體產(chǎn)量和批發(fā)分別為233/230萬(wàn)輛，同比分別+35.4%/+32.4%;交強(qiáng)險(xiǎn)190萬(wàn)輛，同比+15.9%;出口25萬(wàn)輛，同比+85.19%;新能源批發(fā)68-70萬(wàn)輛，同比約+94.37%。

新能源跟蹤：8月新能源汽車批發(fā)滲透率30.14%，環(huán)比+3.71pct。

乘聯(lián)會(huì)口徑，新能源汽車產(chǎn)量65.0萬(wàn)輛(同比+113.4%，環(huán)比+12.2%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)63.2萬(wàn)輛(同比+103.9%，環(huán)比+12.0%)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，7月新能源零售實(shí)現(xiàn)48.3萬(wàn)輛(同比+110%，環(huán)比+10%)。乘用車批發(fā)口徑8月新能源汽車滲透率30.14%，環(huán)比+3.71pct。分地區(qū)來(lái)看，8月非限購(gòu)地區(qū)新能源車銷量占比為75.95%，環(huán)比-0.88pct。分價(jià)格帶來(lái)看，8月新能源車10-15、30-40萬(wàn)元價(jià)格帶銷量占比提升，10-15、30-40萬(wàn)元銷量占比分別為26.83%、12.61%，環(huán)比分別+1.26pct、+3.90pct。分價(jià)格帶來(lái)看新能源車滲透率，多數(shù)價(jià)格帶8月新能源車滲透率提升。8月0-5萬(wàn)元、10-15萬(wàn)元、25-30萬(wàn)元、30-40萬(wàn)元價(jià)格帶新能源車滲透率環(huán)比提升，絕對(duì)值分別為99.93%、21.93%、24.72%、38.39%，環(huán)比分別+0.10pct、+1.08pct、+0.90pct、+12.76pct(特斯拉影響較大)。

自主崛起跟蹤：自主批發(fā)市占率環(huán)比下降。分車輛類型：8月乘用車整體/轎車/SUV市場(chǎng)自主品牌市占率分別為49.1%/42.3%/54.7%，分別環(huán)比-0.7pct/+1.3pct/-3.0pct;分技術(shù)路線：8月BEV/PHEV市場(chǎng)自主品牌市占率為81.38%/86.97%，分別環(huán)比-4.74pct/+0.95pct。

投資建議：

主線一：龍頭優(yōu)勢(shì)依然明確且業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)標(biāo)的優(yōu)選比亞迪+拓普集團(tuán)+德賽西威。

主線二：優(yōu)選三大零部件賽道：1)智能化核心部件華陽(yáng)集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)+伯特利(603596.SH)+炬光科技(688167.SH);2)一體化壓鑄愛(ài)柯迪(600933.SH)+旭升股份(603305.SH)+文燦股份;3)舒適性部件繼峰股份(603997.SH)+保隆科技(603197.SH)+中鼎股份(000887.SZ)。

主線三：布局整車向上突圍品種：理想汽車-W(02015)+吉利汽車(00175)+長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)+長(zhǎng)城汽車(02333)。

附其他覆蓋標(biāo)的：整車小鵬汽車+蔚來(lái)汽車+廣汽集團(tuán)+上汽集團(tuán)，零部件星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中國(guó)汽研+華域汽車等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片短缺影響超預(yù)期;乘用車需求低于預(yù)期等。