美聯(lián)儲(chǔ)利率決議來(lái)襲！加息75還是100個(gè)基點(diǎn)？點(diǎn)陣圖才是焦點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間9月22日凌晨公布利率決議，華爾街目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息100個(gè)基點(diǎn)的幾率為20%，而宣布加息75個(gè)基點(diǎn)的幾率為80%。除此之外，彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員將在下周發(fā)出更加強(qiáng)硬的立場(chǎng)信號(hào)，到12月利率將達(dá)到4%，并在2023年之前保持在這一高位水平。

終端利率將達(dá)4.25%？

調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將于下周四連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。這將把政策利率基準(zhǔn)目標(biāo)區(qū)間提高到3% - 3.25%。美聯(lián)儲(chǔ)在這次會(huì)議上發(fā)布的預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)將顯示，年底前利率區(qū)間的上限為4%，明年將繼續(xù)小幅上升，2024年開始降息后利率將回落至3.6%。

該預(yù)測(cè)比美聯(lián)儲(chǔ)6月份的預(yù)測(cè)高出一大截，反映出在8月份CPI增速高于預(yù)期后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的打擊更加強(qiáng)硬。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定致力于讓通脹率回到2%的目標(biāo)，不會(huì)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱的情況下過(guò)早停止努力。周二公布的美國(guó)8月份CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，強(qiáng)化了采取更積極行動(dòng)的理由。

野村證券國(guó)際公司高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Dent稱:“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，直到實(shí)現(xiàn)的通貨膨脹率下降，8月的CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)增加了很大的緊迫性。通貨膨脹率保持在高位的時(shí)間越長(zhǎng)，人們就越擔(dān)心工資價(jià)格螺旋上升和/或通貨膨脹預(yù)期無(wú)法錨定而上升?！?/p>

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周將加息75個(gè)基點(diǎn)，因8月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期蓋過(guò)了PPI數(shù)據(jù)回落的因素。美國(guó)銀行在一份投資者報(bào)告中表示:“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月和11月將分別加息75和50個(gè)基點(diǎn)，隨后在12月和明年2月各加息25個(gè)基點(diǎn)，最終利率將達(dá)到4.00-4.25%?！?/p>

美國(guó)銀行補(bǔ)充稱:“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年初發(fā)出信號(hào)，將終端基金利率上調(diào)至4.0-4.25%，比6月份高出37.5個(gè)基點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的聲明將表示，貨幣政策將進(jìn)入限制性區(qū)域，委員會(huì)預(yù)計(jì)將在‘一段時(shí)間內(nèi)’保持這種狀態(tài)，這與鮑威爾主席在杰克遜霍爾講話的基調(diào)類似?！?/p>

彭博美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong稱“‘點(diǎn)陣圖’將顯示，2023年的終端利率將更高。我們認(rèn)為終端利率將上升到4.2%左右，而9月6月時(shí)為3.8%。此外，2024年利率的下降不會(huì)像9月6月預(yù)期的那么猛烈。2024年利率可能會(huì)下降到3.8% -4%左右，而9月6月時(shí)的預(yù)期為3.4%?！?/p>

點(diǎn)陣圖將是焦點(diǎn)

鮑威爾對(duì)利率可能上升到多高一直含糊其詞，并在7月份表示，美聯(lián)儲(chǔ)將“逐次會(huì)議”制定政策。這使得在下周的會(huì)議上，對(duì)目標(biāo)利率的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)將成為投資者關(guān)注的主要焦點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC在下周制定的利率路徑將沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么激進(jìn)。投資者完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下周三將加息75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)年底前利率將進(jìn)一步上升一個(gè)百分點(diǎn)，至4.23%左右。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家自己的預(yù)測(cè)與他們從美聯(lián)儲(chǔ)的《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》中得出的預(yù)測(cè)基本一致，即利率將在12月達(dá)到4%的峰值，然后在2024年下降。

鮑威爾正試圖引導(dǎo)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向“軟著陸”，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，通貨膨脹減弱。調(diào)查顯示，這將反映在FOMC對(duì)2022年和2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)中——這兩項(xiàng)預(yù)測(cè)均較6月份大幅下調(diào)，失業(yè)率將從8月份報(bào)告的3.7%升至2024年的4.2%。

Hugh Johnson Economics LLC董事長(zhǎng)Hugh Johnson表示："美聯(lián)儲(chǔ)政策仍專注于通脹，幾乎沒(méi)有證據(jù)表明政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)/就業(yè)數(shù)據(jù)放緩或通脹率下降作出反應(yīng)。"

通貨膨脹仍然是推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)政策的核心問(wèn)題。FOMC很可能維持其對(duì)通脹壓力的預(yù)測(cè)，并預(yù)計(jì)2022年、2023年和2024年的通脹率分別為5.2%、2.6%和2.2%。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在2025年之前都無(wú)法實(shí)現(xiàn)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將在加息計(jì)劃上保持靈活，而FOMC在此前的聲明中只提供了適當(dāng)?shù)某掷m(xù)加息的寬松指導(dǎo)。四分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)FOMC將重申這一指導(dǎo)方針，而其余多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為FOMC可能會(huì)表示，預(yù)期升息步伐將放緩，呼應(yīng)鮑威爾最近的公開聲明。

三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)本月會(huì)有一致決定，F(xiàn)OMC將在鮑威爾對(duì)抗通脹的行動(dòng)上保持統(tǒng)一戰(zhàn)線。

縮表計(jì)劃如何？

美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃就沒(méi)有那么明確。本月，到期證券的允許退出金額上升至每年1.1萬(wàn)億美元左右。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，到今年年底，資產(chǎn)負(fù)債表將縮減至8.4萬(wàn)億美元，根據(jù)預(yù)估中值，到2024年12月將降至6.6萬(wàn)億美元。

近一半的受訪者表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們將訴諸于直接出售抵押貸款支持證券，這與他們表示的長(zhǎng)期只持有美國(guó)國(guó)債的傾向一致。在那些預(yù)期出售的經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中，關(guān)于何時(shí)開始出售的觀點(diǎn)存在很大分歧，略占多數(shù)的人認(rèn)為將在2023年第二季度開始出售。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否軟著陸？

華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性表示擔(dān)憂。在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致食品和能源價(jià)格上漲等不利因素的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)收緊了貨幣政策。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic表示:“我們認(rèn)為，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、通脹水平更高、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊力度更大，以及全球經(jīng)濟(jì)疲軟帶來(lái)的負(fù)面溢出效應(yīng)，這些因素將共同推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年上半年陷入溫和衰退?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的看法不一，49%的人認(rèn)為未來(lái)兩年可能出現(xiàn)衰退，33%的人認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，其余的人則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)和低通脹的經(jīng)濟(jì)軟著陸。