直擊調(diào)研 | 新希望(000876.SZ)：下半年商品豬完全成本主要在苗種、飼料及死淘方面下降空間較大

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月1日-9日，新希望(000876.SZ)在分析師會議上表示，商品豬完全成本方面，8月份的完全成本是17.4 元/kg，下半年完全成本主要在苗種、飼料及死淘方面下降空間較大。苗種成本已由年初536元/頭下降至目前430元/頭，106元/頭的成本的下降均攤到年底的出欄肥豬，意味著年底的完全成本有0.8-0.9元/kg的下降空間；飼料成本 6-7 月份開始相比上半年有所下降，年底出來的肥豬在其育肥階段更多吃的是低成本飼料，預(yù)計(jì)理論最大的成本下降空間在0.8元/kg；隨著以非瘟為主的各種疫病的防控水平的提高，可以直接幫助降低苗種成本(包含母豬死淘的分?jǐn)?和死淘成本，也能減少非生產(chǎn)天數(shù)，幫助實(shí)現(xiàn)各環(huán)節(jié)的滿負(fù)荷生產(chǎn)，確保達(dá)到應(yīng)有的生產(chǎn)節(jié)律，預(yù)計(jì)降本空間也有幾毛錢。

此前，公司在接受調(diào)研時(shí)表示，在糧食價(jià)格沒有大幅波動(dòng)情況下，公司對今年年底實(shí)現(xiàn)16元/kg、2023年12月預(yù)期降到15元/kg左右的成本、2023年全年成本在15-16元/kg之間有把握和信心。

據(jù)新希望測算，8月主要養(yǎng)殖指標(biāo)水平如下：公司動(dòng)態(tài)測算的 PSY達(dá)到23，比Q1又有所提升；受胎率91%，相比Q1平均水平提高了3個(gè)百分點(diǎn)；窩均活仔11.3 頭，相比Q1平均水平提高了0.7頭；窩均斷奶10.4頭，相比Q1平均水平提高了1.5頭；斷奶成本430元/頭多一點(diǎn)，相比Q1平均水平536元下降了105元/頭。

據(jù)新希望方面透露，以公司規(guī)劃的1400萬頭出欄目標(biāo)來看，今年年初受非瘟弱毒疫情影響，1-2 月份母豬端受胎率及死淘情況不是很好，導(dǎo)致近3個(gè)月出欄量未超過100萬頭，但是從9月份開始出欄量會上升到100萬頭，后面幾個(gè)月會逐漸增大，隨著母豬端及育肥端養(yǎng)殖指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，對完成今年出欄目標(biāo)有一定的信心。明年規(guī)劃的1800萬出欄目標(biāo)中包含仔豬的出欄量，但不會刻意加大仔豬的出售，根據(jù)今年到目前為止的銷售結(jié)構(gòu)看，未來仔豬占比也大約就是10%左右。

與此同時(shí)，當(dāng)前非瘟疫情肆虐，公司在非瘟防控方法上進(jìn)行了迭代，通過 “快速全群檢測+精準(zhǔn)少淘汰+快速復(fù)產(chǎn)”( 對于必保豬群，發(fā)現(xiàn)弱毒就開始流調(diào)并在24小時(shí)內(nèi)立即全群采血+7天內(nèi)配對全群監(jiān)測。如果有陽性檢測，隔7天做2次全群血清檢測，如果是陰性馬上配種生產(chǎn)）使得非瘟場線占總場線數(shù)的不到1%。從非瘟導(dǎo)致的豬只死亡數(shù)量上來看，22年上半年相比21年上半年，在總銷量同比增長40%的情況下，非瘟導(dǎo)致的死亡數(shù)的絕對值、占比都同比下降。目前公司內(nèi)部未發(fā)現(xiàn)從越南新傳入的毒株。

按存欄規(guī)?？?，年初自育肥占比為40%，今年上半年公司考慮到自養(yǎng)與放養(yǎng)的成本差異，根據(jù)各個(gè)區(qū)域不同的養(yǎng)殖水平調(diào)整了自養(yǎng)與放養(yǎng)的養(yǎng)殖規(guī)模，近期放養(yǎng)占65%，自育肥35%。后期隨著自育肥能力的逐步加強(qiáng)，自育肥的養(yǎng)殖規(guī)模及占比還會逐步提升回來；公司現(xiàn)有能繁母豬存欄規(guī)模在85萬頭，后備豬66萬頭，預(yù)計(jì)年底能繁母豬存欄在100-110萬頭。此外，公司還表示，有關(guān)于退租和淘汰低效母豬在下半年都還會發(fā)生，但下半年退租的影響金額跟上半年差不多。

有投資者問，關(guān)于現(xiàn)有產(chǎn)能是否能夠支撐未來出欄需求?公司方面做出回應(yīng)稱，過去兩年快速發(fā)展過程中，公司已建成的母豬欄位有 190 萬頭的規(guī)模，按照 20 多的 PSY，理論上一年最多可以提供近 4000 萬頭仔豬。未來兩年的養(yǎng)殖規(guī)模2000-3000萬，即使后期進(jìn)行一定的產(chǎn)能清退，也可以保證 3000 萬產(chǎn)能。對于未來產(chǎn)若有產(chǎn)能擴(kuò)張需求，市場也會有大量閑置產(chǎn)能作為后補(bǔ)。

關(guān)于禽產(chǎn)業(yè)經(jīng)營情況，公司透露，上半年禽產(chǎn)業(yè)依然是受行情影響處于虧損狀態(tài)，同比降幅很大，因?yàn)槿ツ暌患径确N禽價(jià)格不錯(cuò)，使得禽產(chǎn)業(yè)還是盈利的。但好的地方是，二季度環(huán)比一季度虧損幅度大幅收窄，一季度還虧了1.1億，二季度的虧損幅度已經(jīng)收窄到 3000 萬。但在 7、8 月已經(jīng)開始盈利，預(yù)計(jì)下半年整體也會不錯(cuò)。

在飼料需求方面，公司表示，生豬存欄量和禽養(yǎng)殖規(guī)模，走過了養(yǎng)殖周期的底部有所回暖。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，能繁母豬 4-5 月后環(huán)比上升。商品代豬的最低點(diǎn)在年底顯現(xiàn)。根據(jù)行業(yè)及公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，肥豬料銷量雖然最近仍然同比下降，但已經(jīng)開始環(huán)比溫和增長。因此飼料整體需求也是處在低位，但開始逐步增加。另外，公司對外公布的飼料凈利潤全部為外銷飼料利潤。用于養(yǎng)豬養(yǎng)禽的內(nèi)銷飼料內(nèi)銷基本按成本加一個(gè)加工費(fèi)用來定價(jià)，不計(jì)利潤。

上半年，飼料受原材料價(jià)格影響較大，公司為此表示，目前原料價(jià)格整體在逐漸下降，首先是因?yàn)閲H市場上大宗原料的替代性需求(生物燃料)減弱，糧食供給重新回到普通農(nóng)產(chǎn)品市場需求上，其次，近期俄烏沖突地區(qū)的糧食開始可以運(yùn)出，增加了糧食供給，共同推動(dòng)價(jià)格進(jìn)入下行區(qū)間。同時(shí)，從下游需求端看，養(yǎng)殖盈利狀況好轉(zhuǎn)，增加了飼料成本壓力向下游轉(zhuǎn)嫁的可能性。綜合以上幾方面因素，飼料的噸均利潤將會迎來好轉(zhuǎn)。

在飼料代工定價(jià)上，公司稱，飼料代工作為與大客戶合作模式，為下游客戶提供穩(wěn)定的飼料供應(yīng)，同時(shí)也可以提高工廠的產(chǎn)能利用率，分?jǐn)傄徊糠殖杀举M(fèi)用。相比于純粹的市場料，有適當(dāng)讓利，對代工料更加注重穩(wěn)定的銷量與盈利水平。飼料原材料價(jià)格上漲，成本壓力能否轉(zhuǎn)移受養(yǎng)殖規(guī)模的影響較小，更多的是受到養(yǎng)殖是否盈利的影響。當(dāng)養(yǎng)殖處在盈利區(qū)間可以適當(dāng)轉(zhuǎn)移原料價(jià)格壓力，但當(dāng)養(yǎng)殖出現(xiàn)虧損，就很難轉(zhuǎn)移。  

在水產(chǎn)料規(guī)劃上，公司認(rèn)為，從飼料各料種噸的均利潤水平來看，水產(chǎn)料最高，豬料居中，禽料最低，而公司現(xiàn)在在銷量結(jié)構(gòu)上，由于歷史發(fā)展的軌跡決定，又是禽料最多，豬料次之，水產(chǎn)料最低。公司近些年不斷優(yōu)化料種結(jié)構(gòu)，在水產(chǎn)料上大力發(fā)展，水產(chǎn)料銷量增幅相對于其他料種有更大增長，但是銷量的絕對值上相對于水產(chǎn)料的頭部兩家企業(yè)還是有比較大的差距。公司未來將進(jìn)一步加大水產(chǎn)料發(fā)展力度，同時(shí)加大對水產(chǎn)動(dòng)保等配套產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)銷售。