國(guó)泰君安：核電核準(zhǔn)提速 電力緊平衡下價(jià)值凸顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，9月13日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，決定核準(zhǔn)已列入規(guī)劃、條件成熟的福建漳州二期、廣東廉江一期核電項(xiàng)目，要求確保絕對(duì)安全。核電核準(zhǔn)提速，節(jié)奏超預(yù)期，該行認(rèn)為核電兼具低碳清潔和出力可控的特性，低碳基荷價(jià)值凸顯，在雙碳目標(biāo)下價(jià)值有望獲得認(rèn)可，預(yù)計(jì)十四五期間核電發(fā)展有望加速，推薦核電運(yùn)營(yíng)龍頭：中國(guó)核電(601985.SH)、中國(guó)廣核(003816.SZ)。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

核電核準(zhǔn)提速，節(jié)奏超預(yù)期。

本次國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)是繼2022年4月核準(zhǔn)6臺(tái)核電后，年內(nèi)第二次核準(zhǔn)，核準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)及節(jié)奏超預(yù)期。年內(nèi)已核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組，為2008年后年度核準(zhǔn)數(shù)量新高。本次核準(zhǔn)4臺(tái)機(jī)組包括：中國(guó)核電旗下福建漳州二期核電項(xiàng)目(2×121萬(wàn)千瓦，華龍一號(hào)機(jī)組);國(guó)家電投旗下國(guó)家核電廣東廉江一期核電項(xiàng)目(2×125萬(wàn)千瓦，CAP1000機(jī)組)。參考福清及海陽(yáng)相應(yīng)機(jī)型核電機(jī)組造價(jià)(華龍一號(hào)造價(jià)約1.68萬(wàn)元/千瓦，CAP1000造價(jià)約1.40萬(wàn)元/千瓦)，該行推測(cè)，項(xiàng)目投資或分別達(dá)到400億元和350億元左右。此外，4月核準(zhǔn)的三門二期、陸豐核電、海陽(yáng)二期，三個(gè)項(xiàng)目首臺(tái)核電均已開(kāi)工，三代核電批量化建設(shè)加快。

電力緊平衡下，核電價(jià)值凸顯。

2022年迎峰度夏期間，四川等地安排有序用電，核電等穩(wěn)定可控出力電源得到重視，或?yàn)榧涌旌穗姾藴?zhǔn)的重要因素之一。該行認(rèn)為，“十四五”及未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期，受電力需求波動(dòng)加大，疊加極端天氣等因素影響，我國(guó)電力供需形勢(shì)持續(xù)偏緊。核電作為兼具清潔低碳和可控出力的電源，能夠較好匹配基礎(chǔ)負(fù)荷需求，提升新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定性。

該行認(rèn)為，當(dāng)前核電核準(zhǔn)提速，是基于實(shí)際電力需求和核電價(jià)值的現(xiàn)實(shí)選擇，具備可持續(xù)性。根據(jù)中國(guó)核能協(xié)會(huì)等預(yù)測(cè)，2025年、2030年我國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)分別達(dá)到70GW、120GW，對(duì)應(yīng)十四五、十五五裝機(jī)CAGR分別為7%、11%。我國(guó)三代核電有望進(jìn)入常態(tài)化核準(zhǔn)與滾動(dòng)開(kāi)發(fā)新階段，核電運(yùn)營(yíng)商長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間清晰。

風(fēng)險(xiǎn)提示：核電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，核電電價(jià)不及預(yù)期等。