高盛：首予特步國際(01368)“買入”評級 目標價13.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，首予特步國際(01368)“買入”評級，目標價13.7港元。公司是繼安踏(02020)、李寧(02331)之后的第三大中國運動服飾品牌，2021年的市場份額約為4.6%。雖然它在2018年重新獲得了市場份額，主要爭論包括競爭優(yōu)勢、重組舉措后的執(zhí)行能力，以及其多品牌戰(zhàn)略。

報告中稱，高盛喜歡特步在大眾市場運動性類別的重新定位，及其在建設生態(tài)系統(tǒng)的投資、執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展和新品牌的質量增長和貢獻。該行預計，特步2021-24年銷售額將實現(xiàn)增加22%，凈收入增加22%，而內(nèi)地運動服裝行業(yè)增長10%，意味著2024年市場份額增長至6%。隨著其股價從最近高位回落29%，認為風險回報具有吸引力;相信在體育參與度增加、由產(chǎn)品創(chuàng)推動健康的競爭格局，預計中國運動服裝的結構性增長故事保持不變。

該行也看好李寧的穩(wěn)健表現(xiàn)，市場份額獲得潛力和卓越的運營效率，以及安踏其成熟的多品牌戰(zhàn)略，而下半年低基數(shù)效應，意味著凈收入增長強勁。比起這些市場領導者，特步的機會在于其大眾市場的定位和潛力，重組后的勢頭恢復增長及市場份額增加。該行認為，特步處于有利位置，因為是中國品牌主題出現(xiàn)的受益者，通過有效的營銷投資定位于跑鞋類別，及吸引力的價格點可能意味著短期內(nèi)消費貿(mào)易的影響。