醫(yī)療板塊全線爆發(fā) 眼科醫(yī)療聞風(fēng)而動

受種植牙集采靴子落地影響，今日醫(yī)療相關(guān)板塊全線爆發(fā)，其中眼科醫(yī)療也聞風(fēng)而動。截止收盤，眼科醫(yī)療上漲1.81%，光正眼科(002524.SZ)漲停，歐普康氏(300595.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)漲超6%。

從均值回歸角度來看，由于醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了14個月的熊市，對政策預(yù)期已極為悲觀。而近期落地的“北京醫(yī)保局執(zhí)行DRGs對創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新診療項(xiàng)目的豁免”、“創(chuàng)新醫(yī)療器械推遲進(jìn)入集采”、“種植牙服務(wù)部分價(jià)格的溫和調(diào)控”等政策都是好于市場預(yù)期，有望逐步讓市場回歸對醫(yī)藥板塊的理性認(rèn)知。

國金證券表示，考慮到2022三季度開始醫(yī)療行業(yè)經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)，延遲需求不斷釋放，疊加估值切換、2021年醫(yī)療板塊業(yè)績基數(shù)前高后低，集采控費(fèi)政策預(yù)期趨于穩(wěn)定等因素，“醫(yī)療板塊下半年打個翻身仗”的預(yù)期不會改變。

近年來，隨著人口老齡化、環(huán)境和生活方式的改變，導(dǎo)致視力損傷和盲癥患者人數(shù)急劇增長。據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測，2030年全球近視人數(shù)將增長至33.60億人，老年性黃斑變性患者、糖尿病視網(wǎng)膜病變患者分別將增至2.43億、1.81億人。

目前我國主要致盲性眼病由傳染性眼病轉(zhuǎn)變?yōu)橐园變?nèi)障、近視性視網(wǎng)膜病變、青光眼、角膜病、糖尿病視網(wǎng)膜病變等為主的眼病。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國白內(nèi)障患者人數(shù)約有1.26億人，近視患者接近6億，青光眼疾病患者約有2100萬，干眼病患者數(shù)量約為2.9億-4.2億。

面對中國老年人口增加、白內(nèi)障手術(shù)滲透率和其他眼病治療滲透率亟待進(jìn)一步提升，以及青少年近視防控戰(zhàn)略的實(shí)施，相關(guān)眼科診療服務(wù)市場需求巨大。

2019年，我國眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模達(dá)到1037.4億元，其中醫(yī)學(xué)視光、白內(nèi)障、屈光手術(shù)占據(jù)眼科醫(yī)療服務(wù)三大細(xì)分市場規(guī)模占比分別達(dá)到21.3%、18.1%和16.8%，預(yù)計(jì)到2025年整個眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模將增長至2521.5億元。

對標(biāo)發(fā)達(dá)國家美國，2019年眼科醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模達(dá)到374.7億美元，為我國的1-2倍。而從需求端看，2019年我國眼科疾病患者數(shù)量為美國的5.1倍，可見我國眼科醫(yī)療服務(wù)市場存在持續(xù)提升空間。

從競爭格局來看，得益于國家積極政策支持及人口老齡化進(jìn)程，眼科醫(yī)療服務(wù)企業(yè)擴(kuò)張步伐持續(xù)提速，“一超多強(qiáng)”的格局已經(jīng)形成。

其中，愛爾眼科憑借多年口碑積累以及優(yōu)秀的體外基金并購模式，成長為國內(nèi)乃至世界范圍內(nèi)頭部眼科醫(yī)療服務(wù)公司，且在市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，滲透率逐步提高的行業(yè)發(fā)展背景下，憑借其規(guī)模優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢盡享行業(yè)紅利。

普瑞眼科堅(jiān)持“輻射”擴(kuò)張模式，目前在國內(nèi)省會、二線城市覆蓋度高;何氏眼科、華廈眼科在其各自省內(nèi)具備良好聲譽(yù)，在省內(nèi)擁有良好下沉市場基礎(chǔ)，省外擴(kuò)張逐步推進(jìn)。

國金證券認(rèn)為，當(dāng)前我國人均收入提升和老齡化程度加劇趨勢高度確定，對于眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)具有顯著驅(qū)動作用。宏觀背景下，政府持續(xù)支持社會辦醫(yī)與不斷更新的國民眼健康發(fā)展規(guī)劃相得益彰，從政策面進(jìn)一步催化眼科醫(yī)療快速發(fā)展，行業(yè)市場空間巨大，看好業(yè)務(wù)模式可復(fù)制性強(qiáng)、區(qū)域龍頭地位穩(wěn)固的眼科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，如愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科等。