全球迎來“超級加息” 各大央行正趕在經(jīng)濟(jì)衰退前瘋狂行動(dòng)

雖然距離央行利率的峰值還有一段距離，但市場至少有可能看到“超級加息周期”達(dá)到峰值。

對樂觀主義者來說，這可能只是杯水車薪，但在經(jīng)濟(jì)增長戛然而止之際，這對于決定明年利率到底會走多高至關(guān)重要。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，歐洲央行和加拿大央行本周均效仿美聯(lián)儲最近兩次大幅升息75個(gè)基點(diǎn)，英國央行下周似乎也可能同樣加息75個(gè)基點(diǎn)。而這一切都發(fā)生在美聯(lián)儲本月晚些時(shí)候連續(xù)3次加息75個(gè)基點(diǎn)之前。

大多數(shù)七國集團(tuán)中央銀行正在全力收緊信貸，以應(yīng)對數(shù)十年來的高通脹。除了日本，即使面對通貨膨脹的攀升和日元的暴跌，日本也堅(jiān)持維持寬松的貨幣政策。

盡管美聯(lián)儲和歐洲央行對明年經(jīng)濟(jì)的基線預(yù)測仍令人意外地樂觀，但許多政策制定者現(xiàn)在承認(rèn)，他們試圖引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向的所謂“軟著陸”至少可能會導(dǎo)致某種形式的溫和衰退。

在經(jīng)歷了一個(gè)能源緊張的冬天之后，經(jīng)濟(jì)衰退可能會在明年初出現(xiàn)，因此各央行現(xiàn)在面臨的情況是，在失業(yè)率上升之前，采取強(qiáng)硬措施，迅速將利率提高到他們所能承受的水平。

歐洲央行周四宣布了其近期歷史上最大幅度的加息，該行行長拉加德的一個(gè)流行詞是“提前加息”，市場認(rèn)為這就是加息的結(jié)果。

盡管拉加德拒絕排除再次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，并表示在“接下來的幾次會議”中會進(jìn)一步加息，但市場有一種感覺是，歐洲央行本周的加息力度是本輪加息中最大的。

PIMCO投資組合經(jīng)理Konstantin Veit稱，"歐洲央行的目標(biāo)是以相當(dāng)快的速度將政策利率降至中性區(qū)間，(但)預(yù)計(jì)10月和12月還將升息50個(gè)基點(diǎn)。"他補(bǔ)充稱，歐洲央行明年可能恢復(fù)升息25個(gè)基點(diǎn)的做法。

貨幣市場顯然已經(jīng)注意到歐洲央行的強(qiáng)硬立場，并預(yù)計(jì)它將在明年5月前將剛剛上調(diào)0.75%的存款利率提高至約2.25%的峰值。

到那時(shí)達(dá)到“最終利率”，顯然將在其間的五次會議上小幅加息，不過一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，考慮到冬季的能源風(fēng)險(xiǎn)，即使這樣做也可能是存在風(fēng)險(xiǎn)。

Lombard Odier經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samy Chaar表示，“鑒于未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長可能出現(xiàn)停滯，利率最終不會像市場目前預(yù)期的那樣高?！彼a(bǔ)充說，歐洲央行的最高利率可能會低至1.5%。

Federated Hermes的分析師Silvia Dall’angelo認(rèn)為，歐洲央行正在“利用一個(gè)狹窄的機(jī)會窗口大幅加息”，以期遏制第二輪通脹效應(yīng)，但她也認(rèn)為，央行將被迫在今年年底前暫停加息。

緊急加息

但在華盛頓也有類似的情況。

如果美聯(lián)儲選擇在本月再次加息75個(gè)基點(diǎn)，那么這將相當(dāng)于在3次會議上大幅加息225個(gè)基點(diǎn)——這是自上世紀(jì)80年代前美聯(lián)儲主席保羅?沃爾克(Paul Volcker)以來最嚴(yán)厲的緊縮政策。

然而，如果3月底美聯(lián)儲預(yù)期的4%左右的終端利率是正確的，那么鮑威爾和美聯(lián)儲將在9月之后的3次會議上再加息100個(gè)基點(diǎn)，從而減緩當(dāng)前的加息速度。

由于英國政府本周推遲了能源價(jià)格上限和補(bǔ)貼計(jì)劃，人們對英國明年通脹見頂?shù)念A(yù)期發(fā)生了巨大變化，形勢可能變得更加混亂。但根據(jù)目前的定價(jià)組合，類似的“超峰值加息”情況仍會發(fā)生。

就目前情況來看，英國明年6月的最高利率約為4.25%——比當(dāng)前利率高出約250個(gè)基點(diǎn)，也高于市場對長期通脹預(yù)期的水平。

但同樣的，如果英國央行在下周選擇75個(gè)基點(diǎn)，但最終利率和加息日期保持基本不變，那么它將在剩下6次會議中加息175個(gè)基點(diǎn)。

盡管所有這些措施都無法避免借貸成本的整體上升——也無法解決利率維持多久，甚至無法解決資產(chǎn)負(fù)債表解除對長期債券市場的影響——但至少在更困難的時(shí)期，這些措施會降低加息的沖擊影響。