萬和證券：激光雷達行業(yè)具備量產(chǎn)基礎(chǔ) 有望在今明年迎來向上拐點

智通財經(jīng)APP獲悉，萬和證券發(fā)布研究報告稱，激光雷達作為L3級別智能駕駛的關(guān)鍵傳感器，是汽車智能化彈性較大的賽道，根據(jù)當(dāng)前車廠車型規(guī)劃和激光雷達廠商進展情況，該行認為激光雷達行業(yè)具備了量產(chǎn)基礎(chǔ)并有望在2022-23年迎來向上拐點，行業(yè)現(xiàn)階段的關(guān)注在于禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、大疆Livox、華為、Innovusion等半固態(tài)廠商的訂單定點及實際交付情況。建議關(guān)注：炬光科技(688167.SH)、長光華芯(688048.SH)、騰景科技(688195.SH)、永新光學(xué)(603297.SH)等。

萬和證券主要觀點如下：

市場概括：激光雷達3D感知性能優(yōu)越，應(yīng)用市場廣闊

。激光雷達是利用激光實現(xiàn)3D感知的現(xiàn)代光學(xué)遙感技術(shù)，具備主動探測、高分辨率和強抗干擾的特性，通過線掃描和點陣掃描的方式可以實現(xiàn)三維感知，配合全球定位系統(tǒng)及慣性導(dǎo)航系統(tǒng)更能實現(xiàn)高精度定位，因而被廣泛應(yīng)用在工業(yè)測量、環(huán)境測繪及智能駕駛當(dāng)中。

產(chǎn)業(yè)階段：高階智能駕駛呼之欲出，激光雷達藍海開啟。

智能駕駛多傳感器融合成趨勢，L3+階段激光雷達能增強駕駛系統(tǒng)的可靠性、冗余性，并且借助差異化競爭優(yōu)勢，有望成為除特斯拉外的造車新勢力實現(xiàn)彎道超車的有效手段。2021年，車企已普遍規(guī)劃從L2向L3級別智能駕駛進階路徑，2022年多個激光雷達廠商已經(jīng)規(guī)模量產(chǎn)并迎來裝車小高潮。該行根據(jù)激光雷達出貨量數(shù)據(jù)，測算2025年全球車載激光雷達市場規(guī)模將達到約70.3億美元，到2027年更是有望達到129.7億美元。

產(chǎn)業(yè)趨勢：技術(shù)驅(qū)動階段，降本和量產(chǎn)是最終目的。

當(dāng)前激光雷達技術(shù)尚未收斂，路線百花齊放。該行認為“車規(guī)”是短期要義，是激光雷達從0到1階段的前提，在2025年之前成熟度高的905nm波長、ToF測距方式的轉(zhuǎn)鏡/MEMS方案是技術(shù)主流;降本是中長期考量，是激光雷達從1到N階段的關(guān)鍵，2025年將會是L3級別智能駕駛汽車大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用的時間節(jié)點，激光雷達價格有望降至500美元左右，屆時1550nm波長、FMCW測距方式的固態(tài)激光雷達方案將成為最終發(fā)展趨勢。

產(chǎn)業(yè)格局：產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，國內(nèi)廠商初露鋒芒。

激光雷達上游環(huán)節(jié)較多，收發(fā)部件國內(nèi)已有布局，國產(chǎn)化替代可期;信息處理單元由海外壟斷，國產(chǎn)差距較大;光學(xué)部件技術(shù)成熟疊加成本優(yōu)勢，率先迎來發(fā)展機遇。中游整機廠競爭激烈，參與方可分為兩大類：一類是從機械式向半固態(tài)式方案過渡的廠商，以Velodyne、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)為典型代表;另一類是直接鎖定半固態(tài)或純固態(tài)的廠商，半固態(tài)的有Valeo、Innoviz、Innovusion、Luminar、華為、鐳神智能、大疆Livox，全固態(tài)的有Ouster、ibeo、大陸、Quanergy。海外企業(yè)先行，已有8家知名激光雷達公司分別通過SPAC合并上市，國內(nèi)廠商快速崛起，在車載激光雷達市場占據(jù)一定份額。目前激光雷達主機廠與OEM和Tier1高度捆綁，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)成為競爭關(guān)鍵。

投資建議：

產(chǎn)業(yè)快速成長期，上游確定性高，建議關(guān)注：1、已經(jīng)涉足激光發(fā)射器、光電探測器領(lǐng)域并有所突破的公司，相關(guān)標(biāo)的有炬光科技(688167.SH)、長光華芯(688048.SH);2、光學(xué)部件方面，國內(nèi)供應(yīng)鏈價值量占比不低且技術(shù)水平成熟，有望借激光雷達之東風(fēng)率先收益，相關(guān)標(biāo)的有騰景科技(688195.SH)、永新光學(xué)(603297.SH)、水晶光電(002273.SZ)、福晶科技(002222.SZ)。

風(fēng)險提示：智能駕駛推進節(jié)奏不及預(yù)期、激光雷達技術(shù)路線不確定、激光雷達需求/價格/規(guī)模測算不及預(yù)期等。