中銀證券：鋰電設(shè)備業(yè)績(jī)高增進(jìn)入釋放期 儲(chǔ)能需求高增帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備高速成長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源汽車行業(yè)仍然維持高景氣度，電化學(xué)儲(chǔ)能需求進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，帶動(dòng)鋰電設(shè)備及儲(chǔ)能溫控設(shè)備的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，給予行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、綁定大客戶的鋰電設(shè)備龍頭公司及具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的溫控企業(yè)。重點(diǎn)推薦鋰電設(shè)備龍頭公司：先導(dǎo)智能(300450.SZ)、杭可科技(688006.SH)、先惠技術(shù)(688155.SH)等。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車行業(yè)仍然維持高景氣度，電化學(xué)儲(chǔ)能進(jìn)入需求高速增長(zhǎng)期。

近年來，全球主要國(guó)家和地區(qū)加速推出新政策推動(dòng)新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代，進(jìn)入2022年，國(guó)內(nèi)、歐洲新能源汽車銷量仍然保持高速增長(zhǎng)，而美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢仍存在較大的提升空間，拜登上臺(tái)之后政策持續(xù)加碼，滲透率有望迎來快速提升。在全球“脫碳”背景下，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，在風(fēng)電光伏等可再生能源占比逐步提高的新生態(tài)電力系統(tǒng)中，對(duì)儲(chǔ)能配備需求逐步加大，隨著國(guó)內(nèi)相關(guān)政策出臺(tái)、海外電價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)及海外戶儲(chǔ)需求出現(xiàn)了明顯的上漲，電化學(xué)儲(chǔ)能進(jìn)入需求高速增長(zhǎng)期。

國(guó)內(nèi)外電池廠商先后進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)期，帶動(dòng)鋰電設(shè)備需求增長(zhǎng)，儲(chǔ)能設(shè)備剛剛起步競(jìng)爭(zhēng)格局初成型。

在新能源車市場(chǎng)持續(xù)景氣的背景下，國(guó)內(nèi)外的鋰電池廠商紛紛加速產(chǎn)能擴(kuò)張以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速發(fā)展，根據(jù)CATL、LG等產(chǎn)能規(guī)劃，到2025年全球動(dòng)力電池產(chǎn)能將進(jìn)入TWh時(shí)代。目前國(guó)內(nèi)的鋰電設(shè)備廠商已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，并且由于鋰電設(shè)備的定制化、穩(wěn)定性、安全性要求，具備很高的客戶粘性，所以國(guó)內(nèi)的鋰電池龍頭企業(yè)將充分受益于電池廠商擴(kuò)產(chǎn)帶來的需求上升。而由于儲(chǔ)能溫控處于發(fā)展初期，市場(chǎng)格局未固化，因此競(jìng)爭(zhēng)格局短期或存在波動(dòng)，中長(zhǎng)期產(chǎn)品性能領(lǐng)先、品牌優(yōu)勢(shì)突出的廠商更具優(yōu)勢(shì)。

鋰電設(shè)備及儲(chǔ)能溫控設(shè)備商整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，在手訂單充足支撐未來業(yè)績(jī)。

2022年上半年鋰電設(shè)備廠商進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，收入及凈利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)，盈利能力隨著低價(jià)訂單的出清觸底回升，未來隨著設(shè)備商規(guī)模效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，盈利能力有望進(jìn)一步向上。儲(chǔ)能溫控設(shè)備廠商由于目前儲(chǔ)能行業(yè)處于快速成長(zhǎng)初期，儲(chǔ)能相關(guān)業(yè)務(wù)占比仍較少，其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，靜待訂單需求落地。而鋰電設(shè)備和溫控設(shè)備的新簽訂單或者在手訂單不斷攀升，對(duì)設(shè)備商未來的收入提供強(qiáng)有力的支撐。

重點(diǎn)推薦

持續(xù)關(guān)注綁定頭部電池廠，具備技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的鋰電設(shè)備龍頭公司及訂單外溢受益的二線設(shè)備廠商。重點(diǎn)推薦先導(dǎo)智能、杭可科技、先惠技術(shù)，建議關(guān)注聯(lián)贏激光(688518.SH)、贏合科技(300457.SZ)、海目星(688559.SH)、星云股份(300648.SZ)。

全球電化學(xué)儲(chǔ)能高增正帶動(dòng)儲(chǔ)能溫控快速發(fā)展，疊加高價(jià)值量的液冷溫控技術(shù)占比快速提升，儲(chǔ)能溫控增速有望進(jìn)一步超越儲(chǔ)能行業(yè)整體增速。建議關(guān)注在溫控領(lǐng)域有所積累并在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的同飛股份(300990.SZ)、申菱環(huán)境(301018.SZ)、英維克(002837.SZ)、高瀾股份(300499.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不達(dá)預(yù)期;電池廠商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;液冷技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期。