華創(chuàng)證券：歐洲能源危機下維生素行業(yè)受益，需求回暖有望推動價格底部上行

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)能源化工團隊發(fā)布研究報告指出，歐洲維生素減產(chǎn)可能性加大，將導致全球維生素供給大幅收縮。另一方面，肉蛋盈利恢復疊加Q4需求旺季，維生素需求向好。這些因素將催化維生素價格復蘇。目前維生素價格處于歷史低位，價格彈性極大。建議重點關注白馬個股新和成（002001.SZ）、成長個股花園生物（300401.SZ）、彈性個股浙江醫(yī)藥（600216.SH）。

北溪一號因漏油故障將完全停供，歐洲維生素減產(chǎn)風險加大。

由于發(fā)現(xiàn)多處設備故障及漏油現(xiàn)象，"北溪-1"天然氣管道將完全停止輸氣，歐洲能源危機加劇。得益于低價能源庫存、長協(xié)供應、政府補貼等因素，上半年歐洲企業(yè)尚未完全感受到能源價格上漲的壓力，但隨著能源危機的加劇，能源價格的上漲有望逐步體現(xiàn)在歐洲企業(yè)的成本中。

根據(jù)華創(chuàng)證券策略，能源價格的上漲將促使維生素成本增加一倍以上，歐洲維生素產(chǎn)能將面臨虧損風險。目前歐洲維生素產(chǎn)能占比極高，其中維生素A占比50.3%，維生素E占比30.2%，一旦因成本過高而停產(chǎn)，將導致全球維生素供給大幅收縮，有望催化全球維生素價格復蘇。

另一方面，肉蛋盈利恢復疊加Q4需求旺季，維生素需求向好。

2022年3月開始，隨著肉蛋價格的恢復，國內(nèi)蛋雞、白羽肉雞和生豬的養(yǎng)殖利潤相繼扭虧為盈。9月2日，國內(nèi)自繁自養(yǎng)生豬、白羽肉雞和蛋雞養(yǎng)殖利潤分別為669.16 元/頭、2.39元/羽、1.09元/只，環(huán)比分別增加27.13%、6.22%、34.57%，養(yǎng)殖業(yè)利潤的修復有望提升養(yǎng)殖戶成本投入的積極性，從而帶動維生素需求。

此外，9月開始，大中院校集中開學、中秋國慶備貨緊接Q4維生素消費旺季，需求持續(xù)向好。

而且，維生素價格處于歷史低位，價格彈性極大。

根據(jù)博亞和訊，目前維生素價格指數(shù)的歷史分位數(shù)為2.38%分位數(shù)，從我們跟蹤的16種維生素來看，其中有13種處于30%分位數(shù)以下，10種處于10%分位數(shù)以下，處于絕對低點。從歷史上來看，維生素的價格彈性極大，2017下半年，由于停產(chǎn)檢修、環(huán)保督查和金磚會議等因素，海內(nèi)外產(chǎn)能集體停產(chǎn)，VA價格從147.5元/kg飆升至530元/kg，漲幅259.32%，10月巴斯夫檸檬醛工廠起火，導致VA原料短缺，VA價格從530元/kg規(guī)升至1425元/kg，漲幅168.87%。