中信證券：維持北控水務(wù)集團(tuán)(00371)“買入”評級 目標(biāo)價2.62港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持北控水務(wù)集團(tuán)(00371)“買入”評級，下調(diào)2022-24年EPS預(yù)測至0.28/0.44/0.52港元，目標(biāo)價2.62港元。公司建造收入隨著新增BOT水務(wù)項目減少，以及主動放棄重資產(chǎn)和現(xiàn)金回流較慢的水環(huán)境治理業(yè)務(wù)而下滑明顯，但運(yùn)營項目規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，運(yùn)營收入和業(yè)績穩(wěn)健增長。另22H1投資虧損系一次性非現(xiàn)金支出，同時水環(huán)境治理業(yè)務(wù)前期不斷收縮對經(jīng)營拖累即將見底，而運(yùn)營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，業(yè)績拐點即將出現(xiàn)。

報告中稱，公司堅定推動輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，主動減少投資較大且現(xiàn)金回流較慢的水環(huán)境綜合治理項目投資，22H1在建水環(huán)境綜合治理項目由同期23個減少為18個，該板塊收入同比下降45.2%。隨著在建工程類項目減少，上半年資本開支同比下降44.3%至33.88億港元。該行預(yù)計公司22H1現(xiàn)金流表現(xiàn)將隨著運(yùn)營業(yè)務(wù)收入占比提升而得到持續(xù)改善，經(jīng)營性活動凈現(xiàn)金流有望在年內(nèi)實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。