透過一份穩(wěn)健的中期業(yè)績 起底萬咖壹聯(lián)(01762)穿越周期的“護城河”

1936年，英國著名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書中指出：“經(jīng)濟發(fā)展必然會出現(xiàn)繁榮、恐慌、蕭條、復(fù)蘇四個階段，并具有明顯的規(guī)律性?！睂τ谶@句話，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的從業(yè)者恐怕深有體會。最近兩年，國內(nèi)疫情多點散發(fā)、宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行、反壟斷政策等多重利空因素的沖擊下，曾經(jīng)在過去十年一路高歌猛進的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始進入下行周期。寒冬之下，無人幸免，以騰訊、字節(jié)、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在瘋狂裁撤邊緣業(yè)務(wù)，力求以收縮姿態(tài)度過寒冬。

萬事皆有周期，如何穿越周期、逆流而上是企業(yè)家們亟待考慮的事情。對此，管理學(xué)大師加里·哈默爾認為，唯有秉持戰(zhàn)略定力的企業(yè)才能夠保持基業(yè)長青，這與港股上市公司萬咖壹聯(lián)(01762)管理層的觀點不謀而合。

無論是數(shù)年如一日地深耕移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，還是未雨綢繆地打造多層次的AIoT生態(tài)，無論行業(yè)如何波動，萬咖壹聯(lián)始終走在正確的路上，而這一切都基于公司“生態(tài)賦能”的初心。8月26日，萬咖壹聯(lián)披露中期業(yè)績，得益于穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營思路，公司在年中為資本市場交上了一份滿意的答卷。

萬咖壹聯(lián)半年度成績單書寫高質(zhì)量發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，今年上半年，萬咖壹聯(lián)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。在收入端，公司實現(xiàn)總收益11.84億元，同比增長16.6%；其中，移動廣告業(yè)務(wù)依然是主要業(yè)績來源，上半年實現(xiàn)收益11.30億元，同比增長17.4%。在利潤端，公司實現(xiàn)毛利1.52億元，同比增長7.1%；實現(xiàn)稅后利潤0.59億元，同比增長3.8%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈溢利0.69億元，同比增長9.6%。

圖：2022年上半年總收益與毛利表現(xiàn)(單位：人民幣百萬元)

圖：2022年上半年分業(yè)務(wù)表現(xiàn)

收入規(guī)模的不斷攀升，一方面得益于智能手機的全球化普及，移動互聯(lián)網(wǎng)廣告市場進入新一輪高速增長期，越來越多的廣告主對精準營銷、效果廣告需求不斷增長，其中所產(chǎn)的巨大用戶流量為公司帶來巨大機遇；另一方面，隨著游戲版號恢復(fù)發(fā)放，游戲投放的持續(xù)升溫，也為公司業(yè)績增長賦予新的動力。

在當(dāng)前錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境中，萬咖壹聯(lián)堅持穩(wěn)中有進的主基調(diào)的同時，也在不斷增強適應(yīng)能力和韌性，在實現(xiàn)業(yè)績成長性和保證財務(wù)安全之間達到平衡。數(shù)據(jù)顯示，上半年萬咖壹聯(lián)經(jīng)營活動現(xiàn)金流金額同比大幅增加，現(xiàn)金及銀行余額同比增加8.1%；同時，凈資產(chǎn)從去年同期的13.76億元增長至14.66億元，資產(chǎn)負債比率和財務(wù)成本大幅改善。良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債水平，萬咖壹聯(lián)擁有了穿越行業(yè)周期的底氣。

圖：財務(wù)成本與資產(chǎn)負債比率變動情況

亮麗成績背后，萬咖壹聯(lián)在移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)中堅持長期主義

亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯在接受采訪時曾經(jīng)說過：“當(dāng)有人來恭喜我說，亞馬遜這季度的表現(xiàn)很好時，我會說謝謝，但心里想的其實是，那些季度財報結(jié)果其實是來自三年前的準備?！迸c此相對應(yīng)，萬咖壹聯(lián)取得亮麗成績的背后，我們也可以看到公司在移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)中所堅持的長期主義。

這種長期主義一方面體現(xiàn)在萬咖壹聯(lián)作為安卓手機互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的核心服務(wù)商，不遺余力地對安卓生態(tài)環(huán)境進行標準化建設(shè)與賦能。自成立以來，萬咖壹聯(lián)堅持“一個方向，兩種措施”——聯(lián)合智能手機制造商成立生態(tài)聯(lián)盟，牽頭打造技術(shù)與平臺標準，推動安卓生態(tài)流量聚合，解決“碎片化”問題，進一步幫助智能手機制造商、開發(fā)者等生態(tài)伙伴提高流量利用效率和投放經(jīng)營效率；開展精細化聯(lián)盟服務(wù)，協(xié)同生態(tài)伙伴推動移動生態(tài)計算架構(gòu)遷移及技術(shù)標準的進程，持續(xù)賦能生態(tài)價值。

目前，萬咖壹聯(lián)已經(jīng)成功打造硬核聯(lián)盟、快應(yīng)用聯(lián)盟以及移動智能終端生態(tài)三大安卓生態(tài)聯(lián)盟，與OPPO、vivo、華為、小米等中國智能手機制造商保持著密切聯(lián)系和深度合作，協(xié)助國內(nèi)手機制造商與各行業(yè)開發(fā)者高標準定義安卓生態(tài)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，共同深化生態(tài)聯(lián)盟高質(zhì)量服務(wù)，保障行業(yè)生態(tài)健康平穩(wěn)發(fā)展。

與此同時，萬咖壹聯(lián)基于快應(yīng)用技術(shù)，在多層次的AIoT生態(tài)領(lǐng)域也取得顯著進步，更好地連接和賦能智能汽車品牌，實現(xiàn)多場景落地。其中，公司旗下的聯(lián)營公司萬信車聯(lián)在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，所擁有的快應(yīng)用技術(shù)已廣泛應(yīng)用于多個領(lǐng)域。值得注意的是，萬信車聯(lián)對零跑汽車的技術(shù)支持將擴展至零跑全系列車型，并與奔騰汽車達成了戰(zhàn)略合作。智能汽車將可以通過車載快應(yīng)用Q-CAR擁有包括新功能產(chǎn)品即點即用、語音交互、多設(shè)備互聯(lián)等能力，并享受音頻、視頻、新聞信息等多種智能化個性應(yīng)用服務(wù)。

圖：快應(yīng)用搭載零跑C11

萬咖壹聯(lián)穿越周期的“護城河”

縱觀世界商業(yè)史，大多數(shù)企業(yè)如曇花一現(xiàn)，但也有少數(shù)偉大的企業(yè)可以久經(jīng)風(fēng)雨沉浮而基業(yè)長青。和前者相比，后者擁有著無與倫比的“商業(yè)護城河”。作為移動互聯(lián)網(wǎng)時代的佼佼者，萬咖壹聯(lián)又該如何發(fā)揮自身優(yōu)勢，穿越行業(yè)周期?

首先，從用戶基礎(chǔ)來看，萬咖壹聯(lián)依托三大安卓生態(tài)聯(lián)盟，覆蓋中國龐大的安卓用戶群。在二級市場中，市場規(guī)模往往決定著行業(yè)參與者的市值上限，萬咖壹聯(lián)通過OPPO、vivo、華為、小米等手機品牌與龐大的安卓用戶群體形成連接，擁有了廣闊的市場容量和市值想象空間。

第二，從生態(tài)賦能來看，萬咖壹聯(lián)作為國內(nèi)安卓手機陣營主要的分發(fā)運營商之一，通過公司自有平臺將軟件開發(fā)者及廣告主企業(yè)與智能手機用戶進行連接，一方面與中國智能手機制造商建立了深度的合作關(guān)系，為手機制造商客戶提供定制化的軟件解決方案；另一方面通過核心技術(shù)為軟件開發(fā)者及廣告主客戶解決安卓市場分散化的問題，提供高效分化渠道和標準化開發(fā)系統(tǒng)。公司通過與手機制造商、軟件開發(fā)者、廣告主、手機用戶之間深度綁定形成了一個可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)閉環(huán)。

第三，從商業(yè)模式的可復(fù)制性來看，萬咖壹聯(lián)已經(jīng)成功進軍車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，通過可復(fù)制的商業(yè)模式不斷延展能力圈邊界，打造第二成長曲線。目前，萬信車聯(lián)正在通過快應(yīng)用技術(shù)，圍繞汽車生活服務(wù)打造車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺，幫助更多生態(tài)伙伴實現(xiàn)場景落地。據(jù)悉，萬信車聯(lián)將在下半年繼續(xù)推進與更多汽車企業(yè)以及車載快應(yīng)用開發(fā)者的合作，為廣大的智能汽車用戶提供更加優(yōu)質(zhì)、便捷、規(guī)范的服務(wù)。

2016年以來，萬咖壹聯(lián)的收入規(guī)模保持高速增長，背后是公司持續(xù)幫助客戶解決發(fā)展過程中的難點。雖然目前互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率逐漸觸摸到天花板，但巨大的用戶存量仍然蘊含商機。隨著下半年疫情好轉(zhuǎn)疊加經(jīng)濟恢復(fù)，移動廣告市場將迎來反彈，同時公司依托三大安卓生態(tài)聯(lián)盟，不斷夯實“商業(yè)護城河”，萬咖壹聯(lián)在未來必然會以優(yōu)異的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和成績回報資本市場和長期股東。