招金礦業(yè)（01818）：海域金礦進(jìn)展順利 黃金巨頭阿爾法屬性凸顯

在市場(chǎng)分歧下，黃金股的長(zhǎng)期配置價(jià)值正愈發(fā)凸顯。

時(shí)至9月，倏忽之間2022年已經(jīng)過(guò)去大半。今年以來(lái)，“黑天鵝”事件頻發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著增大，資本市場(chǎng)的波動(dòng)亦較往年更為劇烈。身處資本寒冬之中，黃金股有望成為未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間里最具投資價(jià)值的資產(chǎn)之一。

一方面，以宏觀視角來(lái)看，近期推動(dòng)金價(jià)震蕩走高的催化因子不斷增多，同時(shí)中長(zhǎng)期而言支撐金價(jià)走上升趨勢(shì)的邏輯亦在強(qiáng)化，黃金行業(yè)新一輪的景氣周期或許已經(jīng)開始；另一方面，就估值而言，當(dāng)前黃金行業(yè)正處于十年周期的估值底部，與此同時(shí)行業(yè)盈利及回報(bào)水平則維持在穩(wěn)定的優(yōu)化狀態(tài)，投資性價(jià)比更加突出。

而若精選個(gè)股，在港上市的招金礦業(yè)（01818）值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

除了金價(jià)預(yù)期上行有望增厚公司利潤(rùn)外，招金礦業(yè)的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力亦十分強(qiáng)勁。在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)，招金礦業(yè)自身最大的看點(diǎn)莫過(guò)于海域金礦。

據(jù)悉，招金礦業(yè)此前主要的兩座礦山分別為大尹各莊金礦和夏甸金礦，資源量分別為229.2噸和108.6噸。2015年，公司收購(gòu)中國(guó)最大的單體金礦海域金礦，該金礦單體資源量高達(dá)562.4噸，在此之后招金的資源量成功突破1000噸。

當(dāng)前就進(jìn)度來(lái)看，海域金礦已于2021年7月取得了由山東省自然資源廳核發(fā)的采礦許可證，有效期15年。根據(jù)披露，海域金礦探礦權(quán)面積17.91平方公里，截至2020年12月，保有礦產(chǎn)資源562.37噸，平均品味為每噸4.20克。

另?yè)?jù)了解，海域項(xiàng)目的總投資約為73億元，設(shè)計(jì)規(guī)模為采選396萬(wàn)噸/年。該礦山預(yù)計(jì)將在2023年投產(chǎn)，并在2-3年后達(dá)產(chǎn)，滿產(chǎn)后年產(chǎn)量約為16-20噸。作為對(duì)比，2021年招金礦業(yè)的礦產(chǎn)黃金產(chǎn)量為12.6噸，換言之待海域金礦達(dá)產(chǎn)后招金礦業(yè)的年產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)翻番。

成本端，得益于海域金礦生產(chǎn)規(guī)模大、資源品味高，完全達(dá)產(chǎn)后綜合克金成本預(yù)計(jì)將低至100元/克，優(yōu)勢(shì)明顯。作為對(duì)比，今年上半年招金礦業(yè)的綜合克金成本約為193.98元/克。

此外，值得一提的是，海域金礦同招金本埠直線距離僅45公里，未來(lái)有望形成較好的區(qū)域協(xié)同效應(yīng)。

結(jié)合上述信息，不難想見的是未來(lái)海域金礦達(dá)產(chǎn)后，招金礦業(yè)的礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)的整體盈利情況將會(huì)迎來(lái)質(zhì)的飛躍。

而根據(jù)招金披露的最新消息顯示，上半年海域金礦安全設(shè)施設(shè)計(jì)已通過(guò)審查，“安全三同時(shí)”批復(fù)也已于近期順利取得，接下來(lái)項(xiàng)目建設(shè)將加速展開。

綜上，智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為現(xiàn)階段正是左側(cè)布局招金礦業(yè)的絕佳時(shí)機(jī)。眾所周知，驅(qū)動(dòng)周期股股價(jià)上漲的邏輯主要可以劃分為兩類：一類是貝塔，主要是商品價(jià)格上漲推動(dòng)企業(yè)盈利和股價(jià)上漲；另一類是阿爾法，即除了商品價(jià)格波動(dòng)以外還有其余因素推動(dòng)企業(yè)盈利和股價(jià)上升，比如個(gè)體企業(yè)市占率提高、產(chǎn)品產(chǎn)量的上升等等。

相比于商品價(jià)格的貝塔邏輯，長(zhǎng)期投資者顯然更喜歡阿爾法邏輯，因?yàn)楹笳叩内厔?shì)性更強(qiáng)，持續(xù)時(shí)間也會(huì)更久。

目前，在金價(jià)預(yù)期走高以及海域金礦即將貢獻(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)隽窟@兩大利好因素共振下，招金礦業(yè)無(wú)疑已經(jīng)具備了較強(qiáng)的阿爾法投資機(jī)會(huì)。再考慮到受港股大盤拖累，近幾月來(lái)招金的股價(jià)走勢(shì)差強(qiáng)人意，對(duì)于投資者而言，此時(shí)正是不可多得的做多時(shí)機(jī)。