直擊業(yè)績會 | 隆基綠能(601012.SH)：HPBC電池滿產(chǎn)后預(yù)計有20-25GW的產(chǎn)品出貨 硅片降本未來空間較小

智通財經(jīng)APP獲悉，8月24日，隆基綠能(601012.SH)在業(yè)績說明會上指出，上半年公司實現(xiàn)單晶硅片出貨39.62GW，單晶組件出貨18.02GW，分布式出貨7.3GW。公司認為TOPCon是一個過渡性的技術(shù)路線，HPBC轉(zhuǎn)換效率還有較大的提升空間，明年HPBC電池產(chǎn)能滿產(chǎn)后，預(yù)計會有20-25GW的產(chǎn)品出貨。針對地面電站的技術(shù)路線，明年二季度開始設(shè)備進場，預(yù)計到2023年底會有GW級的產(chǎn)品出貨。從硅片降本的角度看，未來空間已經(jīng)比較小，硅片的質(zhì)量還有一定的提升空間。展望下半年，全球能源短缺與電價上漲持續(xù)，有望進一步刺激光伏需求的持續(xù)放量，隨著硅料等原材料新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)的供給壓力也將得到明顯緩解。

隆基綠能中報顯示，2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入504.17億元，同比增長43.64%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤64.81億元，同比增長29.79%。此外，公司加大了組件驗收和確認回款環(huán)節(jié)的管理，收款方面要求所有長協(xié)訂單都要有預(yù)付款作為保證，在應(yīng)付票據(jù)方面轉(zhuǎn)用銀行的預(yù)授信模式加快票據(jù)周轉(zhuǎn)，公司現(xiàn)金流同比得到大幅改善。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額106.98億元，同比增長1162.43%。

據(jù)隆基綠能介紹，2022年上半年，公司實現(xiàn)單晶硅片出貨39.62GW，其中對外銷售20.15GW，自用19.47GW；實現(xiàn)單晶組件出貨18.02GW，其中對外銷售17.70GW，自用0.32GW；公司182組件產(chǎn)品出貨占比上升至70%，已成為市場主流之選。分布式出貨7.3GW，占比40%，同比增長約10個百分點。在電池組件方面，公司已研發(fā)和儲備多種新型電池組件技術(shù)，在TOPCon、HJT等多種新技術(shù)路線上連續(xù)刷新電池轉(zhuǎn)換效率的世界紀錄，創(chuàng)造性地開發(fā)了HPBC結(jié)構(gòu)電池。

存貨方面，上半年增加的存貨主要為組件產(chǎn)品，原因是第二季度歐洲市場組件出貨大幅增加，訂單較以前年度增加了2倍，但是由于結(jié)算方式、物流周期較長等原因，在途組件增加了4-5GW，導(dǎo)致期末賬面存貨較多，實際上公司存貨周轉(zhuǎn)效率同比持續(xù)提升。進入第三季度，受四川限電、部分硅料企業(yè)檢修的影響，硅料價格仍然維持高位。公司2022年第三季度硅片產(chǎn)能利用率70%-75%，組件利用率大致在70%左右。

展望2022年下半年，全球能源短缺與電價上漲持續(xù)，有望進一步刺激光伏需求的持續(xù)放量。隨著硅料等原材料新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)的供給壓力也將得到明顯緩解。

如今很多光伏企業(yè)擴產(chǎn)了TOPCon電池產(chǎn)能，對此，隆基綠能表示，單結(jié)晶硅電池的理論效率是29.4%，實驗室極限效率在28%，量產(chǎn)效率為26%-27%。公司一直在尋找通過低成本實現(xiàn)該路徑的電池技術(shù)，目前在正常推進中。TOPCon技術(shù)距離26%-27%的轉(zhuǎn)換效率還有一個點左右的差異，因此公司認為TOPCon是一個過渡性的技術(shù)路線。

HPBC轉(zhuǎn)換效率還有較大的提升空間，因其具有良好的外觀和較高的轉(zhuǎn)化效率，將來會為分布式應(yīng)用場景帶來較高的價值。明年HPBC電池產(chǎn)能滿產(chǎn)后，預(yù)計會有20-25GW的產(chǎn)品出貨。針對地面電站的技術(shù)路線，明年二季度開始設(shè)備進場，預(yù)計到2023年底會有GW級的產(chǎn)品出貨。

公司還表示，從硅片降本的角度看，未來空間已經(jīng)比較小。硅片的質(zhì)量還有一定的提升空間，來適應(yīng)更高轉(zhuǎn)換效率的電池，包括結(jié)構(gòu)缺陷和雜質(zhì)控制。N型產(chǎn)品的升級不存在壁壘，可以使用部分純度更高的硅料，把摻雜改成摻磷即可，比起摻鎵，電阻率反而更好控制。

關(guān)于異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線，隆基綠能表示，公司在異質(zhì)結(jié)技術(shù)上一直在保持持續(xù)的研發(fā)跟進，近兩年不斷有所突破，例如P型HJT、N型HJT以及無銦HJT均創(chuàng)造了實驗室轉(zhuǎn)換效率的世界紀錄。但從經(jīng)濟性的角度考慮，HJT目前設(shè)備投資成本較高，低溫銀漿耗量也比較高，同時量產(chǎn)效率和其他新型電池技術(shù)沒有拉開明顯差距，因此還需要一段時間推動技術(shù)的突破。公司并不排斥任何技術(shù)路線，最終的目標是盡快找到能低成本實現(xiàn)26%-27%轉(zhuǎn)換效率的技術(shù)路徑，并迅速實現(xiàn)規(guī)?；牧慨a(chǎn)。

面對硅料價格下行給產(chǎn)業(yè)鏈帶來庫存減值的壓力，隆基綠能指出從目前情況看，公司也會受到產(chǎn)業(yè)鏈波動的影響，主要還是需要加快各環(huán)節(jié)的庫存周轉(zhuǎn)。首先公司在不同的制造環(huán)節(jié)有不同的管理辦法，在組件端，主要是落實到訂單上，對產(chǎn)成品進行價格鎖定，減少價格下行過程中造成的減值損失；在硅片電池端，同樣加快周轉(zhuǎn)，公司目前硅片存貨2-3天，總體壓力較小。