東莞證券：分布式光伏電站投資成本下降空間大 電站運營商將迎廣闊發(fā)展機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，8月25日，國家能源局綜合司發(fā)文提出，完善市場交易機制，支持分布式發(fā)電就近參與市場交易，推動分布式發(fā)電參與綠色電力交易。在國家政策、國家部委和電網(wǎng)公司各方的推動下，綠色電力交易體系建設將進一步得到完善、可再生能源補貼缺口有望逐步解決，電站投資成本也將逐步下降，分布式光伏電站運營商將迎廣闊發(fā)展機遇。建議關(guān)注分布式光伏電站運營商南網(wǎng)能源(003035.SZ)、金開新能(600821.SH)、芯能科技(603105.SH)、吉電股份(000875.SZ)、晶科科技(601778.SH)。

東莞證券主要觀點如下：

分布式光伏資源利用率高，助力光伏發(fā)電實現(xiàn)就地消納。

現(xiàn)階段我國發(fā)電結(jié)構(gòu)仍以化石燃料發(fā)電為主，根據(jù)IRENA，到2030年，全球光伏發(fā)電量占全球總發(fā)電量約19%，光伏裝機量將接近5221GW;到2050年，光伏發(fā)電量占全球總發(fā)電量約29%，光伏裝機量將超過14036GW。在雙碳背景下，未來我國將繼續(xù)加快構(gòu)建以光伏等新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。分布式光伏電站資源利用率高，能夠?qū)植繀^(qū)域用電壓力起到較好的緩解作用，經(jīng)有效調(diào)度調(diào)劑，能夠降低區(qū)域電網(wǎng)的運行壓力。地方性補貼政策陸續(xù)推出，疊加兩大電網(wǎng)公司設立可再生能源結(jié)算公司，未來可再生能源補貼缺口有望逐步解決，并推動分布式光伏電站行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

光伏進入全面平價時代，技術(shù)迭代驅(qū)動行業(yè)內(nèi)生發(fā)展。

分布式光伏電站商業(yè)模式主要為“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”，2013-2021年，國內(nèi)分布式光伏累計裝機量保持較快增長趨勢，從2013年的3.1GW增長至2021年的126.8GW，年復合增長率達到55.8%。2022年1-6月國內(nèi)分布式光伏新增裝機量達19.65GW，同比增長156.9%，延續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢。光伏進入了全面平價時代后，在不依賴國家補貼的情況下，良好的經(jīng)濟性將繼續(xù)驅(qū)動分布式光伏電站行業(yè)保持快速發(fā)展趨勢。

分布式光伏電站投資成本下降空間大，電站行業(yè)持續(xù)高景氣。

電池技術(shù)的不斷革新推動光伏行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)CPIA，2021年，P型PERC單晶電池為主流電池技術(shù)，平均轉(zhuǎn)換效率達到23.1%;N型TOPCon/異質(zhì)結(jié)/IBC電池平均轉(zhuǎn)換效率分別達到24%/24.2%/24.1%，未來仍有較大提升，TBC、HBC等電池技術(shù)將來也可能取得進展。根據(jù)CPIA對國內(nèi)2022新增光伏裝機量的預測，若分布式光伏裝機占比按照35%計算，2022年國內(nèi)分布式光伏裝機量有望達到30-35GW;綜合考慮分布式光伏裝機增速及未來光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格將逐漸下降，預計國內(nèi)年度分布式光伏新增裝機量區(qū)間將從2023年的31-37GW增長至2030年的40-49GW，未來行業(yè)每年新增裝機規(guī)模將呈現(xiàn)逐年擴大趨勢。

風險提示：電價下調(diào)導致收益率下降風險;應收賬款壞賬風險;分布式光伏市場開拓不及預期。