立華股份(300761.SZ)3個月上漲60% 雞肉行業(yè)拐點已到來嗎?

近期，家禽股表現還算吸睛。自4月27日市場筑底反彈以來，截止8月31日收盤，立華股份(300761.SZ)、圣農發(fā)展(002299.SZ)、禾豐股份(603609.SH)分別累計上漲60%、39%、37%。

更為重要的，哪怕8月下旬以來市場持續(xù)調整，家禽股也似乎不為所動，走勢明顯有點背離指數的意思。

當市場都在討論豬周期反轉之際，雞肉行業(yè)的景氣周期或已悄無聲息的來臨。

據證券時報報道，目前禽肉業(yè)務占比較大的上市公司均公布了2022年上半年業(yè)績報告，包括圣農發(fā)展、益生股份、民和股份、益客食品、立華股份、仙壇股份、湘佳股份、禾豐股份、新希望、春雪食品等10家。

整體來看，受疫情、供求關系和糧食價格上漲等因素影響，上半年家禽行業(yè)整體較為低迷，業(yè)內多家公司出現了較大幅度虧損。

其中，行業(yè)龍頭圣農發(fā)展上半年實現營業(yè)收入75.3億元，同比增11.2%，歸母凈利潤-9879.6萬元，同比下降136.0%。此外，兩家白羽雞苗相關上市公司益生股份和民和股份在上半年也分別大虧3.7億元和2.97億元。

回顧上半年雞肉行情，春節(jié)前雞肉價格持續(xù)上漲，而春節(jié)后隨需求回落，肉雞與雞肉價格同步下行。同時，受新冠疫情及封控措施影響，終端消費及產業(yè)鏈的正常運行受到波及，大量中小企業(yè)被迫采取停產、停孵、提前淘汰種雞等措施，盡量減少損失。由于屠宰場開工率低，養(yǎng)殖戶毛雞出欄不暢，加之擔心飼料運輸受阻，補欄意愿低，市場對雛雞需求一度下降。在此情況下，加重了種雞企業(yè)損失。

另外，國外地緣局勢沖突升級導致豆粕等飼料原料價格短時間內大幅上漲，下游養(yǎng)殖戶的利潤空間受到壓縮。

不過二季度以來，隨著肉雞出欄量有限，長時間的低價位導致行業(yè)產能去化較多，雞苗的供給量呈現出下降趨勢。而在需求端，隨著疫情形勢的逐步緩解，集團消費、戶外消費逐漸恢復，并且生豬價格的超預期上漲，在一定程度上帶動了市場情緒，雞肉的采購量逐步增大。

自3月下旬開始，商品代白羽肉雞苗價格開始波動上漲。數據顯示，3月以來白雞價格震蕩上漲，4月以后站上成本線偏強震蕩。上周，主產區(qū)雞苗2.9元/羽，周跌0.59元;毛雞4.7元/公斤，周漲0.01元。截至7月末，行業(yè)父母代在產存欄環(huán)減4%，同減13%。經歷了近1年的產能去化，全行業(yè)種雞存欄回落至合理水平。

太平洋證券認為，短期來看，白雞供需偏緊，雞價或震蕩上行。中期來看，受歐美禽流感疫情和中美航班縮減的雙重影響，祖代種雞更新將繼續(xù)減少，行業(yè)供給收縮和雞價上漲預期較強。

與此同時，隨著行業(yè)產能不斷去化，白羽雞肉價格的回暖，相關上市公司業(yè)績開始好轉。

以圣農發(fā)展為例，公司二季度業(yè)績明顯好于一季度，2022年Q2公司實現營收41.5億元，同比增長12.6%，環(huán)比增長22.8%，歸母凈利潤-3346.1萬元，同比下降117.20%，環(huán)增48.8%。

進入7月份，圣農發(fā)展經營情況繼續(xù)好轉。據公告，公司7月實現銷售收入16.61億元，較去年同期增長31.85%，較上月環(huán)比增長12.86%。7月公司雞肉均價從銷售均價從Q2的10299元/噸回升至11445元/噸。

益生股份表示，隨著疫情的好轉，旅游及餐飲業(yè)的恢復，以團餐、快餐消費為主的雞肉消費需求將增加。此外，商品代雞苗長時間的低價位導致社會淘汰種雞的數量增多，換羽雞的數量減少，雞苗的供給量呈現出下降趨勢，白羽肉雞行業(yè)供給端已去掉部分產能,公司看好下半年白羽肉雞行情。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，7-8月毛雞養(yǎng)殖整體呈盈利狀態(tài)，平均利潤為2.64元/只，環(huán)比漲幅40.43%，同比漲幅247.37%。苗市需求向好，支撐雞苗價格整體走高。

業(yè)內人士認為，雞肉行業(yè)景氣度提升的一個重要邏輯是行業(yè)集中度提高以及下游需求的回暖。一方面上半年行業(yè)的低迷進一步刺激行業(yè)產能去化，行業(yè)集中度進一步提升;另一方面，隨著疫情的緩和下游消費的逐步回暖，行業(yè)拐點有望加速到來，預計下半年行情將整體好于上半年，明年行情將整體好于今年。