直擊調研 | 康龍化成(300759.SZ)：紹興一期產能600立方米能夠滿足公司小分子CDMO未來2-3年的增長

智通財經APP獲悉，8月30日，康龍化成(300759.SZ)在接受機構調研時表示，實驗室服務是公司的發(fā)展核心業(yè)務，未來3-5年，公司將進一步鞏固和強化小分子研發(fā)服務領域的領導地位，繼續(xù)建設臨床開發(fā)一體化平臺，繼續(xù)加速建設大分子和細胞基因療法服務平臺。此外，小分子CDMO下半年排產情況上，紹興一期產能600立方米能夠滿足公司小分子CDMO未來2-3年的增長，產能利用率2022年不是馬上到很高的程度。從小分子CDMO項目角度看，公司處于項目課題主導的過程，課題處于臨床階段或者交付后等待獲批階段。從小分子CDMO業(yè)務增速來看，這個板塊收入端未來一到兩年保持30-40%增長速度。

總體來說預計下半年的利潤情況會逐步改善

康龍化成中報顯示，公司2022年上半年實現營業(yè)收入46.35億元，同比增長41.06%。毛利16.23億元，同比增長36.02%。經調整非國際財務報告準則歸母凈利潤8.12億元，同比增長24.67%。

在被提問到“Q2對利潤影響的因素在Q3是否有改善”時，公司表示，保本理財產品的公允價值變動的影響下半年不會存在。國內臨床研究服務板塊隨著疫情管控向好，下半年會有改善。歐美通脹對海外成本端的影響會持續(xù)，但隨著收入提升影響會減少。總體來說預計下半年的利潤情況會逐步改善。

資本開支分布體量上未來1-2年主要是在實驗室服務與小分子CDMO服務

在對于未來的戰(zhàn)略規(guī)劃上，公司表示，實驗室服務是公司的發(fā)展核心業(yè)務，未來3-5年，公司將進一步鞏固和強化小分子研發(fā)服務領域的領導地位，繼續(xù)建設臨床開發(fā)一體化平臺，繼續(xù)加速建設大分子和細胞基因療法服務平臺。

此外，在3年內資本開支的計劃上，據公司介紹，從資本開支分布體量來看，未來1-2年主要是在實驗室服務與小分子CDMO服務。實驗室服務今明兩年更多一些，小分子CDMO明年開始，預計要提前2年規(guī)劃建設紹興II期。CGT服務平臺在海外有一定服務規(guī)?；A上，公司將按照業(yè)務的進展進一步擴充利物浦基地的產能。未來也會考慮國內CGT的布局，但預計該部分在公司的CAPEX占比不會很大。海外小分子CDMO英美布局已經初步建立，英國和美國的工廠有一定的改造需求，但預計CAPEX占比不會很大?，F在英國和美國的工廠均有預留空間，公司亦會按照業(yè)務的進展逐步擴充產能。

紹興一期產能600立方米能夠滿足公司小分子CDMO未來2-3年的增長

對于全球新藥研發(fā)投入的趨勢，公司認為，雖然也看到一些biotech客戶因為現在的融資環(huán)境放緩，在研發(fā)管線上有一定的收縮，但是公司大部分客戶的資金儲備還是比較好的，他們的策略更多是繼續(xù)全速推進研發(fā)工作希望能達到下一個里程碑。同時，我們也看到更多新startup的成立，這些startup也為公司的業(yè)務帶來更多的機會。大型藥企一方面在繼續(xù)通過和CXO的合作推進他們的內部研發(fā)項目。

在小分子CDMO下半年的排產情況，產能利用率方面，公司表示，紹興一期產能600立方米能夠滿足公司小分子CDMO未來2-3年的增長，產能利用率2022年不是馬上到很高的程度。從Q2開始，公司已經很好的吸收產能相關的固定成本投入，未來是持續(xù)改進的過程。從小分子CDMO項目角度看，公司處于項目課題主導的過程，課題處于臨床階段或者交付后等待獲批階段。從小分子CDMO業(yè)務增速來看，這個板塊收入端未來一到兩年保持30-40%增長速度。

對于新業(yè)務CGT方面的問題，公司則表示，新業(yè)務海外CGT布局，短期會影響利潤率。但是隨著業(yè)務端收入慢慢增加，虧損會逐漸收窄。公司對短期的利潤波動不太擔心。自2021年開始公司在英國的基因治療CDMO平臺已承接外部訂單，至今已進行或正在進行約20個不同服務范疇和階段的基因治療CDMO項目。