興業(yè)證券：維持中國海洋石油(00883)“買入”評級 目標價升至13.52港元

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱，維持中國海洋石油(00883)“買入”評級，目標價升至13.52港元，對應(yīng)2022年1倍PB。根據(jù)行業(yè)最新情況，假設(shè)2022-24年布油現(xiàn)貨均價為97\85\85美元/桶，預(yù)計公司2022-24年的營收將達3802.52/3623.68/3822.63億元，歸母凈利潤將達1272.34/1248.23/1331.39億元。

此外，該行測算了三種油價情景下公司歸母凈利潤，并以當前市價計算了其派息40%的股息率變化。2023年，如果油價達到70、80、90美元/桶，公司歸母凈利潤可達1027.24、1180.51和1310.02億元;按40%的派息率計算，其股息率將達到8.1%、9.3%和10.4%。

興業(yè)證券主要觀點如下：

業(yè)績高速增長。

2022年上半年，公司實現(xiàn)油氣銷售收入1766.8億元，同比增長75.6%;實現(xiàn)油價103.85美元/桶，同比增長66.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤718.87億元，同比增長115.7%，基本每股收益為1.57元，同比提升109.3%，每股派息為0.7港元，同比提升133.3%。

油氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長，資本開支按計劃支出。

2022年上半年，公司年油氣當量產(chǎn)量為304.8百萬桶當量，同比上升9.6%。其中，石油240.5百萬桶，同比增長8.0%;天然氣3747億立方英尺，同比增長16%。重大項目建設(shè)有序推進，年內(nèi)新項目有墾利6-1油田5-1、5-2、6-1區(qū)塊開發(fā)項目、恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群聯(lián)合開發(fā)項目、未來新項目有陸豐15-1油田開發(fā)項目、渤中19-6凝析氣田一期。2022年上半年，公司完成資本開支415.7億元，同比上漲15.4%，其中，開發(fā)投資為218.7億元，同比增長15%，主要是由于在建項目工作量高于去年同期。

公司桶油主要成本管控良好，微漲主要是由于油價上升帶來除所得稅以外的其他稅金增加。

2022年上半年，公司實現(xiàn)桶油成本30.32美元，其中桶油作業(yè)費用為7.77美元，同比提升6.3%，主要是由于燃料價格上漲和部分油田維修和作業(yè)工作量增加;桶油DD&A為14.52美元，同比下降8%，主要是由于產(chǎn)量結(jié)構(gòu)變化影響;桶油稅金同比上升70.5%達到4.79美元，主要是受到油價上升的影響。

風險提示：國際油價大幅波動;全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期;公司增產(chǎn)進度不及預(yù)期。