華安證券：波動將繼續(xù)加大 建議偏均衡配置 看好成長、穩(wěn)增長及消費修復(fù)三條主線

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，短期略有平衡，但成長主線依舊。當(dāng)前行業(yè)輪動加速下建議偏均衡配置，看好成長、穩(wěn)增長及消費修復(fù)三條主線。LPR利率調(diào)降，短期流動性邊際走寬、行業(yè)高景氣延續(xù)下，成長熱門賽道仍有望持續(xù)占優(yōu)，短期調(diào)整不改長期主線，此外成長板塊里低估值兼具成長邏輯的細(xì)分賽道如自主可控、國產(chǎn)替代等。此外，新老基建及地產(chǎn)作為穩(wěn)增長有力抓手值得關(guān)注，消費修復(fù)主線重點看好養(yǎng)殖業(yè)、汽車以及白酒啤酒等結(jié)構(gòu)性配置機會。

事件：市場異動8月24日市場大幅下挫，上證指數(shù)收跌1.86%，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.64%。行業(yè)層面，電子、電力設(shè)備、國防軍工、計算機等成長板塊跌幅居前。

華安證券主要觀點如下：

成長板塊相關(guān)行業(yè)調(diào)整明顯，主要原因在于：

1)新能源龍頭公司中報毛利率快速下滑，投資者對電力設(shè)備板塊預(yù)期轉(zhuǎn)弱。寧德時代上半年業(yè)績報告顯示其主營業(yè)務(wù)動力電池系統(tǒng)的毛利率為15.04%，同比增速較去年中報收窄近8個百分點。電池行業(yè)后續(xù)面臨原料價格居高不下、營收或?qū)⒔邓伲瑢?dǎo)致市場對電力設(shè)備板塊增速預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

2)三部門發(fā)文合理引導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游建設(shè)擴張節(jié)奏，恐影響后續(xù)行業(yè)增速。今日工信部等三部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的通知》，要求“根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展特點合理引導(dǎo)上下游建設(shè)擴張節(jié)奏……避免產(chǎn)業(yè)趨同、惡性競爭和市場壟斷”。政策端從避免“產(chǎn)業(yè)趨同”與“惡性競爭”的角度引導(dǎo)擴張節(jié)奏，恐拖累行業(yè)未來增速。

3)全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂升溫，部分行業(yè)龍頭非上市公司悲觀預(yù)期致板塊領(lǐng)跌。近日行業(yè)龍頭非上市公司內(nèi)部發(fā)文表達(dá)了對全球經(jīng)濟持續(xù)衰退的擔(dān)憂，受此影響將改變經(jīng)營思路以“存活”為公司首要目標(biāo)。行業(yè)龍頭的悲觀預(yù)期對電子、半導(dǎo)體等部分板塊造成明顯擾動。

波動將繼續(xù)加大，但無系統(tǒng)性風(fēng)險，成長主線主線依舊。

市場因業(yè)績估值矛盾近期波動或繼續(xù)加大。受疫情影響，二季度國內(nèi)經(jīng)濟明顯承壓，市場對業(yè)績與估值匹配風(fēng)險的擔(dān)憂持續(xù)存在。中報季期間上市公司業(yè)績密集披露，上述擔(dān)憂將逐步證實或證偽，帶動短期波動加劇?；久妗敖?jīng)濟緩升”以及降息“流動性加持”下，市場無系統(tǒng)性風(fēng)險。增長方面，國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)歷了7月的超預(yù)期增速放緩后，后續(xù)有望企穩(wěn)，主要來自于政府發(fā)力確定性強，支撐就業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，推動基建發(fā)力對沖其余因素對經(jīng)濟的下行影響，從而帶動經(jīng)濟深層次修復(fù)。流動性方面，近期下調(diào)LPR已明確了增長仍是貨幣政策首要目標(biāo)，在經(jīng)濟明確出現(xiàn)堅實回升跡象前，流動性的支撐將不變，資金預(yù)計將維持“收斂但不收緊”狀態(tài)。在市場調(diào)整擔(dān)憂緩釋、政府發(fā)力促經(jīng)濟回升、流動性支撐持續(xù)下，市場無系統(tǒng)性風(fēng)險。

風(fēng)險提示：奧密克戎變異毒株發(fā)展超預(yù)期;俄烏、臺海地緣沖突風(fēng)險外溢;美聯(lián)儲加息的不確定性增強;中美關(guān)系超預(yù)期惡化等。