概念追蹤 | 量價齊升疊加成本改善 啤酒股業(yè)績實現(xiàn)“大豐收” 高端化加速有望釋放強大勢能(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，在今年持續(xù)的高溫酷暑刺激下，啤酒飲用量快速增長，加之疫情回暖，線下餐飲推動啤酒銷量加速恢復。量價齊升疊加成本改善，在高端化的推動下，啤酒行業(yè)上半年業(yè)績增長明顯。機構指出，隨著低端產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售額不斷企穩(wěn)、疫情有所緩解、原材料成本觸頂回落，中高端產(chǎn)品占比不斷提升，結構升級有望釋放強大勢能。

今年夏季，全國持續(xù)高溫，平均高溫天數(shù)和平均氣溫高于常年同期，據(jù)國家氣候中心數(shù)據(jù)，今年6月以來，我國平均高溫日數(shù)5.3天，自7月26日進入中伏，就往年天氣情況來看，此時節(jié)是我國大部一年中最熱的時段我國南方地區(qū)高溫范圍將再度擴大、強度逐漸增強。

持續(xù)高溫酷暑刺激啤酒飲用量增長，加之疫情形勢轉好，線下餐飲回暖推動啤酒銷量加速恢復，一方面，大排檔、小餐館等傳統(tǒng)旺季重要消費場景復蘇，另一方面，“啤酒+”線下中高端餐飲場景不斷涌現(xiàn)，有望推動結構表現(xiàn)改善，拉升噸價水平，刺激啤酒動銷持續(xù)攀升。

2022年上半年，珠江啤酒實現(xiàn)啤酒銷量64.08萬噸，同比增長2.79%，實現(xiàn)營業(yè)收入24.32億元，同比增長9.68%；青島啤酒上半年經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)產(chǎn)品銷量472萬千升，其中主品牌青島啤酒實現(xiàn)銷量260萬千升；燕京啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入69.08億元，同比增長9.35%。

值得注意的是，近幾年在啤酒高端化的浪潮下，啤酒行業(yè)刮起了一股“精釀啤酒風”，精釀啤酒館、精釀啤酒品牌爭先涌現(xiàn)，各大啤酒企業(yè)也紛紛布局精釀啤酒產(chǎn)品，例如青島、百威、華潤等等。燕京啤酒在中報中指出，公司創(chuàng)立了“獅王精釀”獨立高端品牌，推出世濤、酒花酸小麥等多款新產(chǎn)品。2022年，新品“鮮啤2022”、U8plus及高端拉格Super12皮爾森等陸續(xù)推出，進一步豐富了公司中高端產(chǎn)品矩陣。

業(yè)界分析認為，我國中高端及以上啤酒的市場份額不足800萬千升，市場占比不足20%，與其他成熟啤酒市場相比還有非常大的上升空間。因此，2022年，啤酒行業(yè)競爭主線和核心增長邏輯依然是主打高端化，包括新品推出、完善高端化矩陣以及新場景開拓等。

成本方面，啤酒行業(yè)原材料占比高，目前來看，大宗商品價格已于今年Q2-Q3出現(xiàn)拐點，包材瓦楞紙、鋁和玻璃價格明顯出現(xiàn)松動下行，進口大麥價格仍居高位但漲幅有放緩趨勢。去年起，各啤酒企業(yè)進行被動提價覆蓋成本上漲，伴隨提價落地及大宗價格下行，盈利彈性有望進一步釋放。

經(jīng)天風測算，按照目前原材料回落幅度(截至8月，玻璃/瓦楞紙/鋁合金較年初價格分別下跌10.22%/9.43%/12.24%)，若從Q3起應用新采購價格，青島啤酒/重慶啤酒毛利率將上升0.9%/0.8%，凈利率上升0.6%/0.3%;若從Q4起應用新采購價格，青島啤酒/重慶啤酒毛利率將上升0.5%/0.4%，凈利率上升0.3%/0.2%。

天風證券指出，行業(yè)高端化初期低端產(chǎn)品銷量不斷下滑，疊加疫情及原材料漲價帶來的短期壓力制約，啤酒行業(yè)結構升級對于業(yè)績端的提振作用并未充分顯現(xiàn)。隨著18、19年，低端產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售額不斷企穩(wěn)、疫情有所緩解、原材料成本觸頂回落，中高端產(chǎn)品占比不斷提升，結構升級有望釋放強大勢能。

該行認為，啤酒行業(yè)環(huán)比改善趨勢顯著，一方面伴隨疫情有所緩解及消費信心提振，即飲渠道場景消費轉暖；另一方面，今年各地高溫天氣較多，動銷有望加速。在去年整體低基數(shù)下，銷量端有望維持良好增長。此外，包材成本的回落也有望在下半年體現(xiàn)，整體呈現(xiàn)景氣改善態(tài)勢。長期來看行業(yè)高端化進程加速，伴隨整體競爭格局持續(xù)優(yōu)化，結構升級邏輯在供給端巨頭的推動下持續(xù)強化。重點推薦青島啤酒，建議關注重慶啤酒和燕京啤酒。

國泰君安證券指出，2018年以來啤酒行業(yè)經(jīng)歷產(chǎn)品結構升級，從4-6元價位段向6-8元價位段提升，未來繼續(xù)向8-10元甚至10元以上繼續(xù)升級，產(chǎn)品結構升級正處于中期階段，結合噸價和美日差異（國內啤酒均價是美國1/3，日本1/6）未來產(chǎn)品結構大幅改善可期。

東吳證券稱，啤酒旺季銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢，看好龍頭酒企韌性。短期來看，7月多地持續(xù)高溫天氣，加上成本端鋁、大麥等均價有所回落，旺季銷量有望延續(xù)增長態(tài)勢，疊加提價逐步落地“量價齊升”的高端化邏輯持續(xù)演繹。長期來看，高端化發(fā)展邏輯下，提價疊加成本趨穩(wěn)促使行業(yè)龍頭核心價值進一步顯現(xiàn)。

相關概念股：

青島啤酒(600600.SH)：公司以科技創(chuàng)新為引領，實現(xiàn)了產(chǎn)品、研發(fā)、生產(chǎn)、物流、營銷、綠色發(fā)展以及企業(yè)戰(zhàn)略、文化等全方位系統(tǒng)性創(chuàng)新品牌系列創(chuàng)新。公司2021年在經(jīng)營業(yè)績連創(chuàng)歷史紀錄的基礎上再攀歷史高峰，實現(xiàn)營業(yè)收入301.7億元，同比增長8.7%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.6億元，同比增長43.3%。營收、凈利再次雙創(chuàng)歷史新高。2022年一季度實現(xiàn)開門紅，營收、凈利再創(chuàng)紀錄。

重慶啤酒(600132.SH)：公司主營啤酒、非酒精飲料(限制類除外)的生產(chǎn)、銷售;啤酒設備、包裝物、原輔材料的生產(chǎn)、銷售;作為全球第三大啤酒公司、丹麥嘉士伯集團成員，重慶啤酒是中國第四大啤酒公司，運營著由26家酒廠組成的生產(chǎn)供應網(wǎng)絡，和覆蓋全國各省區(qū)市的市場銷售網(wǎng)絡。

燕京啤酒(000729.SZ)：今年6月6日，燕京在京東平臺官宣了燕京的二號位戰(zhàn)略單品——鮮啤2022，達到了首發(fā)5000件售罄的效果。7月21日，公司黨委書記、董事長耿超及總經(jīng)理謝廣軍等一行赴京東調研，與京東簽署戰(zhàn)略合作。這是繼618耿超在京東平臺直播帶貨后，又一次與京東的深度合作。

珠江啤酒(002461.SZ)：主營業(yè)務為啤酒生產(chǎn)銷售以及啤酒文化產(chǎn)業(yè)，其中啤酒銷售營業(yè)收入占比為94.55%。