中生科服(08037)五年成為先進(jìn)癌癥診療科技服務(wù)平臺

若要在港股創(chuàng)業(yè)板的364家上市企業(yè)中挑選一只確定性最強(qiáng)、賠率最高的個股，非中國生物科技服務(wù)(08037)莫屬。

短短5年時間，憑借管理層的前瞻性眼光和精準(zhǔn)的戰(zhàn)略部署，中國生物科技服務(wù)從一家“仙股”公司逐漸蛻變?yōu)榧珳?zhǔn)檢測、BNCT硼中子俘獲療法、CAR-T細(xì)胞治療，三大板塊為一體的平臺型企業(yè)，形成了從癌癥診斷到血液腫瘤藥物開發(fā)，再到實(shí)體瘤治療的技術(shù)，全方位的解決方案。

8月12日，中國生物科技服務(wù)發(fā)布了2022年上半年的業(yè)績。公司報(bào)告期內(nèi)收入6.87億港元，同比增長約83.59%，股東凈利潤6822萬港元，同比大增181%，這是一份收入、凈利潤均大幅增長的亮眼成績單。

隨之公布的，還有中國生物科技服務(wù)各業(yè)務(wù)板塊的最新進(jìn)展，公司的內(nèi)在價值不斷提升的趨勢越加明顯。

精準(zhǔn)檢測拓展新增長點(diǎn)，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)健現(xiàn)金流

在精準(zhǔn)檢測板塊，公司控股的華昇診斷中心是香港規(guī)模最大的核酸檢測機(jī)構(gòu)，市占率行業(yè)領(lǐng)先。年度內(nèi)經(jīng)《Hong Kong Business》評審，華昇診斷中心憑借『香港中山火眼項(xiàng)目』，榮獲《年度最具規(guī)模醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室檢測服務(wù)》獎。

旗下亞洲分子診斷實(shí)驗(yàn)室AMDL擁有FDA批準(zhǔn)的全球首個跨癌種伴隨診斷試劑盒的亞洲部分地區(qū)的獨(dú)家商業(yè)開發(fā)權(quán)。其位于香港科學(xué)園的實(shí)驗(yàn)室也是目前香港以及東南亞，唯一能夠提供本地化的FDA批準(zhǔn)的癌癥伴隨診斷檢測服務(wù)的實(shí)驗(yàn)室。

標(biāo)準(zhǔn)病理化驗(yàn)所PHC累計(jì)擁有客戶238萬人，每年完成醫(yī)學(xué)普檢超過15萬份, 客戶遍及香港9470家私家醫(yī)生及醫(yī)療集團(tuán)。

這些都標(biāo)志著核酸檢測并不是中生科服唯一的收入來源和未來。該企業(yè)的核心競爭力來自于其悠久的歷史，海量的患者，以及全管線覆蓋的豐富的醫(yī)學(xué)檢測產(chǎn)品。即使新冠后市場，依然可以執(zhí)醫(yī)學(xué)檢測市場之牛耳，將會成為香港領(lǐng)先且亞洲最具規(guī)模的醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室。

2022年上半年，中國生物科技服務(wù)取得亮眼的業(yè)績。展望下半年，華昇診斷中心將受益于航空的恢復(fù)、口岸的通關(guān)以及在產(chǎn)品端、渠道端布局釋放的新增量，再疊加AMDL癌癥檢測服務(wù)的開啟以及PHC的穩(wěn)定經(jīng)營，中國生物科技服務(wù)的精準(zhǔn)檢測業(yè)務(wù)完全有能力為公司提供持續(xù)現(xiàn)金流。

BNCT項(xiàng)目成長空間巨大

在BNCT板塊，中國生物科技服務(wù)可以說是海南自貿(mào)區(qū)現(xiàn)代醫(yī)療政策最大的受益者。其獨(dú)家引進(jìn)了目前全球最先進(jìn)腫瘤放療技術(shù)，落成后有望成為國內(nèi)首個可商業(yè)化的BNCT硼中子俘獲療法項(xiàng)目，可為全國、東南亞乃至全球癌癥患者提供最先進(jìn)的實(shí)體瘤治療方案。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，其項(xiàng)目預(yù)計(jì)9月在海南博鰲樂城國際醫(yī)療旅游先行區(qū)開工建設(shè)。新華社亦在2022年6月發(fā)布社評，評價其為國內(nèi)首個“硼中子俘獲療法”商業(yè)應(yīng)用的落地。

《華夏粒子》社評：中國生物科技服務(wù)(08037)計(jì)劃在全國建設(shè)5個BNCT治療中心，這也是我們多年呼吁BNCT完全可以以連鎖形態(tài)在全國各級城市布局，發(fā)展壯大成?？漆t(yī)療集團(tuán)，中生科服成為第一個實(shí)施該商業(yè)路線的公司。

對于BNCT治療技術(shù)的廣闊前景，全球頂尖的放療機(jī)構(gòu)也于近日表示了認(rèn)可。據(jù)ASTRO美國放療腫瘤協(xié)會的公開資料顯示，TLS(TAE Life Sciences)其為美國核聚變商用公司TAE Technologies設(shè)立的生命科學(xué)子公司，在最近的一次采訪中該機(jī)構(gòu)對全球硼中子系統(tǒng)和藥物的市場規(guī)模做出了解讀和判斷，其預(yù)計(jì)BNCT在全球每年的市場機(jī)會為300億美元。這意味著BNCT硼中子俘獲療法的普及程度或?qū)⒋蠓鍪袌鲱A(yù)期，中國生物科技服務(wù)作為行業(yè)先行者有望獲得最大紅利。

資本市場對中國生物科技服務(wù)引進(jìn)的BNCT項(xiàng)目期待頗高，這不僅因?yàn)锽NCT療法在癌癥治療方面有獨(dú)特優(yōu)勢，亦是因?yàn)锽NCT在中國甚至亞洲有廣闊市場需求，由此帶來的先發(fā)優(yōu)勢的市場價值和領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢將會給公司今后的增長帶來紅利，成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

臨床試驗(yàn)穩(wěn)步推進(jìn)，CAR-T布局前瞻性漸顯

在CAR-T細(xì)胞藥物板塊，上海隆耀生物也有其獨(dú)特的優(yōu)勢。LY007細(xì)胞注射液適應(yīng)癥是針對淋巴瘤患者，是國內(nèi)申報(bào)和獲批IND的第一款CD20靶點(diǎn)的CAR-T產(chǎn)品，在淋巴瘤治療當(dāng)中，CD20靶點(diǎn)具有不可替代的地位和極大的臨床患者需求。目前臨床一期試驗(yàn)正在上海瑞金醫(yī)院和江蘇省人民醫(yī)院穩(wěn)步推進(jìn)。一旦明年進(jìn)入二期臨床，其產(chǎn)品的專利價值和項(xiàng)目公司估值都會極大的提升。

先進(jìn)的癌癥診療一體化科技服務(wù)平臺已建成

中國生物科技服務(wù)不僅已開始在所處領(lǐng)域扮演重要角色，甚至開始引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。而這背后，與企業(yè)的整體規(guī)劃布局有直接關(guān)系。五年經(jīng)營，能看出其對于打造癌癥診斷和治療一體化的尖端生物科技平臺布局的決心。若有過深入分析，不難發(fā)現(xiàn)中國生物科技服務(wù)的戰(zhàn)略布局融合了業(yè)務(wù)發(fā)展的協(xié)同性，展現(xiàn)了企業(yè)成長的遞進(jìn)性。

一方面，以精準(zhǔn)檢測業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，通過海量客戶的癌癥等檢測篩選，可為BNCT、CAR-T療法引流，最大程度的發(fā)揮公司業(yè)務(wù)的協(xié)同性，為打造尖端的癌癥診斷、治療一體化技術(shù)服務(wù)平臺打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另一方面，BNCT、CAR-T作為未來推動公司成長的新增長曲線，需要持續(xù)的資金投入和孵化，而精準(zhǔn)檢測業(yè)務(wù)可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流，保障了公司開發(fā)治療技術(shù)所需要的環(huán)境和養(yǎng)分，助力中國生物科技服務(wù)的癌癥治療技術(shù)不斷朝全球領(lǐng)先的方向發(fā)展。

憑借公司的精準(zhǔn)布局、管理層的務(wù)實(shí)以及企業(yè)文化的持續(xù)激勵，假以時日，中國生物科技服務(wù)必將大放異彩。這也意味著，中國生物科技服務(wù)或是港股生物科技板塊中被資本市場遺忘的“明珠”。

估值桎梏迎來破局契機(jī)

從上述的梳理中不難發(fā)現(xiàn)，中國生物科技服務(wù)的內(nèi)在價值于近兩年中實(shí)現(xiàn)了從量變到質(zhì)變的飛躍，在精準(zhǔn)檢測業(yè)務(wù)中，市場規(guī)模位居香港領(lǐng)先地位;在BNCT板塊，成功引領(lǐng)國內(nèi)BNCT產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化;在CAR-T細(xì)胞板塊，唯一獲批靶點(diǎn)通過IND并在國內(nèi)頂尖醫(yī)院穩(wěn)步推進(jìn)臨床。這一樁樁、一件件突破均表明了中國生物科技服務(wù)的今非昔比。但市值上卻明顯處于被低估。

2020年開年時，中國生物科技服務(wù)的市值約為12.22億港元，而公司目前的市值仍為12億港元;再往前推至2018年開年，中國生物科技服務(wù)的市值約為9.44億港元，這意味著公司自2018年以來5年的市值僅增長27%，這顯然與中國生物科技服務(wù)的基本面嚴(yán)重不符。

據(jù)8月份時券商統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，中國生物科技服務(wù)的市值低于港股細(xì)胞治療公司的平均估值，亦低于港A股放療類公司的平均市值;即使與檢測行業(yè)相對比，公司的市銷率也遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國生物科技服務(wù)的價值之所以長期被低估，這與公司處于創(chuàng)業(yè)板有直接關(guān)系。要知道，大部分券商、機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險及相關(guān)政策的限制是不能購買創(chuàng)業(yè)板股票的，特別是在港股流動性匱乏的生態(tài)下，主動資金配置創(chuàng)業(yè)板股票并不多見，這導(dǎo)致中國生物科技服務(wù)長期缺乏資金關(guān)注。

但打破這一桎梏的契機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。過往由于盈利要求的限制，中國生物科技服務(wù)無法從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)至主板，但從2020至2022年上半年，公司累計(jì)凈利潤已達(dá)到1.12億港元，遠(yuǎn)超香港主板上市要求過往3年盈利合計(jì)需達(dá)8000萬港元的最低條件。

一旦中國生物科技服務(wù)完成轉(zhuǎn)板，低估的價值+業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花的廣闊前景+主動資金的流入，三大邏輯支撐下公司市值有望迎來“戴維斯雙擊”式的價值重估。屆時，資本市場或也將會對務(wù)實(shí)的公司管理層這五年做出的努力給予豐厚回報(bào)。而在轉(zhuǎn)板前的這一階段，或許便是布局中國生物科技服務(wù)的最好時機(jī)。千里馬有了，相信伯樂一定會發(fā)現(xiàn)。

基于對公司未來發(fā)展的看好，中國生物科技服務(wù)的管理層已采納了股份獎勵計(jì)劃，授權(quán)予委托人從二級市場中購買股票用于股權(quán)激勵。目前，委托人已于7月12日購買了65.5萬股、8月16日至19日期間購買了78.5萬股，兩次合計(jì)購買144萬股，花費(fèi)總金額近200萬港元。董事會表示，將適時繼續(xù)購買股份，并依情況做出股權(quán)激勵計(jì)劃，從而激發(fā)員工活力，促進(jìn)公司快速發(fā)展。