國泰君安證券：航空的逆向投資時機到了！

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券交運行業(yè)分析師表示，航空業(yè)短期春寒作底，中期復蘇確定，長期前景樂觀。疫情未改需求結(jié)構(gòu)與長期增長動能，且空域瓶頸長期存在，飛機大單與大額定增不改運力降速規(guī)劃，航司長期盈利將超預期上行。關注航空逆向時機，維持中國國航（00753）、中國民航信息網(wǎng)絡（00696）等"增持"評級。

國泰君安證券表示，眼下海外出行需求仍在釋放，國內(nèi)疫情影響暑運表現(xiàn)。海外需求年初以來加速恢復，美國三大航Q2合計凈利較19Q2恢復五成，美西南超19Q2，背后是美國國內(nèi)客流恢復，國內(nèi)客座率超疫情前，國內(nèi)客收較瘦情前上升兩成。而國內(nèi)則至暗時刻已過，5-6月加速恢復。7-8月暑運表現(xiàn)由于疫情影響，估算客流為19年約65%。

航空周轉(zhuǎn)恢復過半，減虧確定。7月三大航ASK較19年恢復54%，其中國內(nèi)恢復83%，國際恢復4%。7月三大航國內(nèi)客座率68%，仍明顯低于19年83%。業(yè)績展望方面，Q3減虧確定，但短期仍承壓。防疫措施優(yōu)化助力恢復，大循環(huán)下扭虧有待客流與周轉(zhuǎn)明顯恢復。

機場運營年內(nèi)國際增班可期。一是防疫政策堅定，熔斷放寬符合預期，國際客流仍維持19年2%。二是年內(nèi)國際增班可期，旨在進一步滿足國際交往剛需。增班中高度或取決于口岸隔離能力，國際放開仍有待防疫政策系統(tǒng)性調(diào)整。三是長期機場免稅渠道價值凸顯，關注格局變化影響及擴建風險。