浙商證券：維持森松國際(02155)“增持”評級 看好2022-24年間成長能力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持森松國際(02155)“增持”評級，預(yù)計(jì)2022-24年EPS為0.5/0.64/0.79元。從增長持續(xù)性看，2022-24年公司各領(lǐng)域有望受益于下游加速增長的資本開支，收入端復(fù)合增速有望達(dá)30%左右。從能力角度看，在多行業(yè)壓力裝備領(lǐng)域擁有客戶基礎(chǔ)、持續(xù)增長的在手訂單從側(cè)面驗(yàn)證在工藝設(shè)計(jì)/高端制造/數(shù)據(jù)運(yùn)維/模塊化工廠領(lǐng)域擁有競爭優(yōu)勢，看好森松在2022-24年的成長能力。

報(bào)告中稱，從利潤率看，公司2022H1凈利潤3億元(同比增110.9%);凈利率為10.2%(同比+2.5pct);其中銷售費(fèi)用率3.2%(同比+0.8pct)，該行認(rèn)為主要源于海外市場與新客戶開拓投入增加。該行認(rèn)為，制藥/動力電池原材料/電子化學(xué)品等高毛利項(xiàng)目有望持續(xù)帶動公司盈利能力提升。

而從營運(yùn)效率看，森松2022H1存貨周轉(zhuǎn)率為1.67(同比+0.1);2022H1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.35(同比+0.3)。同時(shí)公司2022H1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為109/49/70天，該行認(rèn)為其2022H1仍保持較快的交付節(jié)奏與營運(yùn)效率，側(cè)面印證較好的生產(chǎn)運(yùn)營組織能力。