中金：維持海豐國際(01308)“跑贏行業(yè)”評級 目標價38.6港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持海豐國際(01308)“跑贏行業(yè)”評級，2022-23年收入預測為43.4/37.5億美元，歸母凈利潤預測為20.3/15.2億美元，目標價38.6港元，較現(xiàn)價有56.9%的上行空間。公司2022年上半年收入22.6億美元，歸母凈利潤11.7億美元(同比增140%)，符合該行預期。假設全年分紅比例為70%，將對應17%股息率;若派發(fā)特別股息，該行認為有超預期可能。

該行表示，考慮到當前供應鏈效率依然較低，同時港口擁堵持續(xù)，預計2022年即期運價仍將維持高位，合約價則有望在續(xù)約時相應上調(diào)。雖然2022年租船成本也或?qū)⒋蠓蠞q，但是考慮公司有望在2022-25年交付一批新型低成本自有船舶，中金預計其將減少租船。另上半年新交付7艘新船，期末自有船舶占比達到76%，預測新船交付以及租賃成本更低的小型船有望降低租船價格，從而將成本限制在可控水平，利好全年業(yè)績增長。

報告提到，即使考慮潛在拆船量增加，Alphaliner依然預計2023年全球船隊規(guī)模將同比增長8%，且能效指數(shù)EEXI和碳排放指數(shù)CII等碳減排新規(guī)將于2023年開始實施，或?qū)е吕吓f船舶減速行駛以及提早退役。此外，考慮到3000標準型小型船的訂單/運力比低于8000標準型船舶(15%vs35%)，該行預計亞洲內(nèi)部市場(主要部署較小的船舶)或?qū)⒁蛳鄬獾墓┬钘l件而表現(xiàn)優(yōu)異，但由于船舶訂單有限導致的有效運力損失是否能支撐當前高水平的運價仍有待觀察。