中航證券：折疊屏逆勢而上 產(chǎn)業(yè)鏈存增量藍海

智通財經(jīng)APP獲悉，中航證券發(fā)布研究報告稱，折疊屏逆勢而上，產(chǎn)業(yè)鏈存增量藍海。2021年以來，國產(chǎn)安卓陣營手機品牌加入折疊屏市場，促使了折疊屏價格段的下移。該行判斷，隨著越來越多品牌入局，以及折疊屏技術(shù)的不斷完善，折疊屏手機將加速滲透，助推下一波換機熱潮。當前消費電子預期已接近底部，利好因素極易催化股價的回彈。有望受益標的：長盈精密(300115.SZ)、士蘭微(600460.SH)、揚杰科技(300373.SZ)、景旺電子(603228.SH)、環(huán)旭電子(601231.SH)等。

中航證券主要觀點如下：

折疊屏紛至沓來，市場熱度持續(xù)

本周多款折疊屏手機緊鑼密鼓地上市，在消費電子疲軟之期，折疊屏市場熱度依舊不減。8月10日，三星召開新品發(fā)布會，發(fā)布了兩款折疊屏手機Galaxy Z Flip4和Galaxy Z Fold4,次日,小米發(fā)布MIX Fold2折疊屏旗艦新機，同樣采用橫向內(nèi)折方案，起售價卻遠低于三星。聯(lián)想旗下的摩托羅拉也同期發(fā)布了折疊屏手機MOTO Razr 2022,定價僅5999元起，突破當前折疊屏手機的最低價，市場火熱，首銷五分鐘破萬臺。

國產(chǎn)機助力價格下探，折疊屏加速滲透

2021年以來，國產(chǎn)安卓陣營手機品牌加入折疊屏市場，促使了折疊屏價格段的下移。OPPO首款折疊屏FindN起售價僅7699元，創(chuàng)內(nèi)折式折疊機的價格新低。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2021年全球折疊屏智能手機出貨約900萬臺，同比增長309%，市場銷售火熱，且出貨主要集中在下半年。該行判斷，隨著越來越多品牌入局，以及折疊屏技術(shù)的不斷完善，折疊屏手機將加速滲透，助推下一波換機熱潮。Omdia預計到2026年全球折疊屏智能手機出貨將達到6100萬臺，2021-2026年年均復合增速達46.6%，屆時，折疊屏手機的滲透率將達到3.6%。

折疊屏逆勢而上，產(chǎn)業(yè)鏈存增量藍海

今年以來，手機市場整體疲軟，2022H1中國智能手機出貨共1.41億臺，同比下滑17.5%;而國內(nèi)折疊機出貨超過110萬部，同比增幅約70%。折疊屏出貨前低后高的特征尤為明顯，下半年多款折疊屏手機發(fā)布，為消費者提供了更多選擇，預計全年折疊屏將延續(xù)高增態(tài)勢。從產(chǎn)業(yè)鏈變化來看，折疊智能手機中，屏幕成本較高，三星Galaxy Fold較Galaxy S9+的觸控顯示模組成本占比提升了13.3pct。且折疊機需要配置折疊轉(zhuǎn)軸，為鉸鏈帶來全新的增量市場，建議關(guān)注相關(guān)供應商的機會。

回暖預期+估值低位，提示消費電子板塊的配置機會

一方面，Q4為傳統(tǒng)的出貨旺季，廠商將陸續(xù)開始備貨。且即將迎來蘋果新品發(fā)布會、華為Mate 50發(fā)布會，疊加多款折疊屏的問世，消費電子有望復蘇。另一方面，當前消費電子指數(shù)PE僅24.7倍，位于五年中20.2%的分位點，估值處于相對低位。當前消費電子預期已接近底部，利好因素極易催化股價的回彈。

風險提示：上游零部件短缺影響設備交期的風險、國際形勢惡化的風險、疫情發(fā)展超預期、流動性風險。