美國(guó)版“藥品集采”對(duì)藥企影響幾何? 美銀和瑞銀:難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)銀行和瑞銀認(rèn)為，在《降低通脹法案》眾多重要立法細(xì)則中，一項(xiàng)賦予聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)(Medicare)談判處方藥價(jià)格的歷史性立法(《降低通脹法案》中的一項(xiàng))，不太可能對(duì)美國(guó)制藥行業(yè)造成實(shí)質(zhì)性的影響。在上周五，美國(guó)眾議院以220票對(duì)207票通過了《降低通脹法案》(Inflation Reduction Act)，這是參議院幾天前經(jīng)過馬拉松式的27個(gè)小時(shí)會(huì)議后獲得通過的法案。

“今天，美國(guó)人民贏了。一些特殊利益集團(tuán)輸了，”美國(guó)總統(tǒng)拜登在談到這項(xiàng)立法時(shí)表示。這項(xiàng)立法還包括應(yīng)對(duì)氣候變化和減少美國(guó)國(guó)內(nèi)溫室氣體排放的一些措施。

在諸多立法細(xì)則中，分析師和業(yè)內(nèi)專家對(duì)其中一項(xiàng)關(guān)鍵細(xì)則的看法不一，而這項(xiàng)將首次為“醫(yī)療保險(xiǎn)”帶來談判權(quán)力。據(jù)悉，該法案允許美國(guó)衛(wèi)生和公眾服務(wù)部就醫(yī)療保險(xiǎn)(Medicare)框架下——老年人和殘疾人政府保險(xiǎn)項(xiàng)目承保的B部分和D部分藥物的價(jià)格進(jìn)行談判。

雖然該法案涉及6400萬加入聯(lián)邦醫(yī)保計(jì)劃的美國(guó)人，但它不包括私人性質(zhì)的保險(xiǎn)市場(chǎng):超過1.5億美國(guó)人和他們的家庭通過雇主獲得了商業(yè)保險(xiǎn)，超過1450萬人獲得了《平價(jià)醫(yī)療法案》政策下的醫(yī)療保險(xiǎn)。

根據(jù)這項(xiàng)立法，價(jià)格談判將在數(shù)年內(nèi)分四個(gè)階段實(shí)施。第一輪談判預(yù)計(jì)將在2026年影響10種“醫(yī)療保險(xiǎn)”D部分藥品的價(jià)格。

醫(yī)保談判的潛在目標(biāo)

來自蘭德公司(RAND Corporation)的處方藥價(jià)格專家 Andrew Mulcahy表示，該法案允許衛(wèi)生與公眾服務(wù)部(HHS)協(xié)商那些在醫(yī)療保險(xiǎn)B部分和D部分支出最大的藥品，以及那些沒有仿制藥或其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的藥品的價(jià)格。

基于2020年的醫(yī)保支出，華爾街大行美國(guó)銀行強(qiáng)調(diào)了一系列可能需要進(jìn)行定價(jià)談判的潛在醫(yī)保D類藥物。該名單包括血液稀釋劑Eliquis和Xarelto，它們?cè)?021年為美國(guó)制造商百時(shí)美施貴寶(BMY.US)和強(qiáng)生(JNJ.US)分別增加了65億美元和24億美元營(yíng)收，年增長(zhǎng)率分別為18%和4%。

美國(guó)銀行分析師表示，默沙東(MRK.US)的抗糖尿病藥物Januvia和艾伯維(ABBV.US)的血癌治療藥物Imbruvica也將在該法案生效后的四年內(nèi)成為醫(yī)療保險(xiǎn)談判的眾多對(duì)象之一。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)B部分計(jì)劃，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)默沙東開發(fā)的癌癥治療藥物Keytruda、再生元制藥(REGN.US)眼部疾病治療藥物Eylea和安進(jìn)(AMGN.US)骨質(zhì)疏松注射藥物Prolia也將成為價(jià)格談判的候選產(chǎn)品。另外，百時(shí)美施貴寶和羅氏(RHHBY.US)共同銷售的熱門免疫療法Opdivo以及Rituxan也在清單中。

對(duì)行業(yè)影響幾何?

雖然很難預(yù)測(cè)醫(yī)療保險(xiǎn)法案將針對(duì)哪些具體的藥物名稱，但美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，談判或許將導(dǎo)致在2026年及以后美國(guó)醫(yī)?；ㄙM(fèi)最多的25種藥物降價(jià)約25%，同時(shí)該行預(yù)計(jì)該法案不會(huì)對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)造成重大影響。

與此同時(shí)，另一大行瑞銀集團(tuán)指出這些條款的范圍非常有限，認(rèn)為圍繞該法案進(jìn)行的醫(yī)療保險(xiǎn)談判不太可能是該行業(yè)面臨的最糟糕情況。

瑞銀的分析師們?cè)谝环菅芯繄?bào)告中寫道:“我們認(rèn)為，當(dāng)前的藥品定價(jià)改革最終獲得通過，這代表著一個(gè)澄清未來行業(yè)收益方面的事件，消除了藥品定價(jià)更加繁重的風(fēng)險(xiǎn)。自2015年藥品定價(jià)繁重的問題首次成為政治焦點(diǎn)以來，這種風(fēng)險(xiǎn)一直在打壓生物制藥企業(yè)的估值?！?/p>

然而，行業(yè)游說組織 PhRMA不同意這些樂觀的說法。在眾議院通過該法案后，美國(guó)PhRMA總裁兼首席執(zhí)行官Stephen Ubl在上周五發(fā)表聲明稱:“經(jīng)過幾個(gè)月的立法辯論，我們只剩下一項(xiàng)由黨派政府定價(jià)的法案，這將導(dǎo)致更少的治療和徹底治愈，并不能夠使大多數(shù)美國(guó)人更負(fù)擔(dān)得起藥物?！?/p>