中金：高壓化趨勢是未來新能源車發(fā)展主線之一 相關(guān)投資機(jī)遇在哪？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源車的續(xù)航里程和補(bǔ)能時(shí)間問題是制約其滲透率快速提升的關(guān)鍵因素。將新能源車系統(tǒng)電壓提升至800V后，車身重量、電控?fù)p耗均有望降低，整車?yán)m(xù)航里程呈現(xiàn)提升。此外高壓能提高充電功率，加快充電速度并解決補(bǔ)能時(shí)間痛點(diǎn)。因此，該行認(rèn)為高壓化趨勢是未來新能源車發(fā)展的主線之一，有望帶來明顯的半導(dǎo)體及電子元器件單車增量需求，并看好800V產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)國內(nèi)廠商的投資機(jī)會。

中金主要觀點(diǎn)如下：

由400V到800V系統(tǒng)的升級需要經(jīng)歷過渡階段：

該行認(rèn)為，升高新能源車的母線電壓可以通過增加電池串聯(lián)組數(shù)方式來簡單得到，但母線電壓提升后，也意味著要將全車高壓電器系統(tǒng)的額定電壓提升至800V或以上，即核心三電系統(tǒng)(電機(jī)、電控、電池)、空調(diào)壓縮機(jī)、PEU(電力電子集成模塊)等部件均需要在800V甚至1000V的電壓下正常工作。

該行認(rèn)為，800V電機(jī)帶來的優(yōu)勢使廠商考慮優(yōu)先替代400V電機(jī)，而400V系統(tǒng)中其他零部件(空調(diào)、PTC、車載充電機(jī)、DC-DC)可能隨著配套供應(yīng)鏈成熟以及成本下降后才逐漸被替代。因此，在400V到800V過渡階段，該行看到車內(nèi)會至少會增加一對升壓+降壓模塊(合計(jì)成本200美元左右)來保證高低壓部件的協(xié)同，短期內(nèi)對SiC功率半導(dǎo)體器件、薄膜電容、電感及變壓器等均帶來新增需求。

在全800V平臺下，新能源車相關(guān)半導(dǎo)體、電子元器件單車需求提升趨勢明確，該行認(rèn)為：

1)SiC器件由于其在高壓環(huán)境下獨(dú)特的性能優(yōu)勢，有望隨著800V系統(tǒng)滲透率的提升而加速替代硅基功率器件，以當(dāng)前器件單價(jià)來看，主驅(qū)SiC功率半導(dǎo)體模塊價(jià)值量有望達(dá)到原Si-IGBT的3倍以上，而OBC、直流充電樁、DC-DC等領(lǐng)域，高壓快充平臺帶來SiC二極管/MOS滲透使功率半導(dǎo)體器件價(jià)值量也有望達(dá)到Si基的2-3倍不等;

2)由于電芯串并聯(lián)方式改變，BMS系統(tǒng)中隔離式CAN收發(fā)器及模擬前端芯片AFE有望迎來用量的翻倍，在單價(jià)不變情況下，上述芯片單車價(jià)值量也有望翻倍;

3)800V架構(gòu)提高了對被動元件耐高壓性能的要求，薄膜電容單車價(jià)值量有望提升60%以上;而電感側(cè)，800V架構(gòu)下SiC器件的應(yīng)用提升了新能源車電力電子系統(tǒng)的工作頻率，導(dǎo)致電感繞線匝數(shù)及總成本降低，但是高壓高頻化帶來了磁芯材料升級需求。

4)繼電器和熔斷器方面，高壓化趨勢有望推動產(chǎn)品性能提升，高壓繼電器單車價(jià)值量有望翻倍，熔斷器單車價(jià)值量有望提升60%-70%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：高壓快充車型滲透率不及預(yù)期;國內(nèi)企業(yè)市場份額提升不及預(yù)期。