天風證券：維持洛陽玻璃股份(01108)“買入”評級 目標價升至22.43港元

智通財經APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，維持洛陽玻璃股份(01108)“買入”評級，綜合考慮光伏玻璃供需較前期預測更優(yōu)、其更快的光伏玻璃新增產能投放節(jié)奏以及非經常性收益貢獻，上調2022-24年收入預測至46/100/134億元，同期歸母凈利預測升至3.8/6.2/9.2億元，目標價上調至22.43港元?？毓晒蓶|凱盛集團擬打造信息顯示及應用、新能源、優(yōu)質浮法及特種玻璃三大材料平臺和中央應用研究院，該企承擔新能源材料平臺角色，近年一系列資產重組整合也圍繞該框架展開，同時光伏玻璃擴產節(jié)奏也在加快，托管并擬適時收購集團薄膜電池資產，在成長為新能源材料平臺的道路上有成果、有前景。

天風證券主要觀點如下：

光伏玻璃產能擴張加速，效益有彈性，技術優(yōu)勢也值得重視

截止2022/07末公司光伏玻璃在產產能為3350t/d，其中桐城新能源于2022/03新投產產能規(guī)模為1200t/d的一窯八線新窯爐。同時合肥新能源、宜興新能源、北方玻璃、洛陽新能源均有新產線在建。結合各省工信廳披露的光伏玻璃聽證會數(shù)據(jù)匯總，該行測算公司現(xiàn)有并表主體未來擬逐步投產20100t/d光伏玻璃產能，同時關聯(lián)主體未來或可貢獻增量產能24420t/d光伏玻璃產能，光伏玻璃產能蘊含較大提升空間，產能擴張或提速。

隨著新產能逐步貢獻，公司產能規(guī)模、單窯平均規(guī)模、平均窯齡等影響光伏玻璃生產成本的關鍵變量持續(xù)優(yōu)化，疊加集團集中采購平臺及自供硅砂等或也有增量貢獻，該行判斷其光伏玻璃單位生產成本或持續(xù)優(yōu)化，利潤率向上彈性或優(yōu)于競爭對手。此外，公司光伏玻璃前沿技術也值得重視，如薄膜電池TCO玻璃生產能力、量產1.6mm以下超薄光伏玻璃能力等。

托管并擬適時收購控股股東薄膜電池資產，或為公司成長新引擎

2022H1公司與控股股東凱盛集團簽署股權托管協(xié)議，托管其持有的成都中建材55%股權、瑞昌中建材45%股權、凱盛光伏60%股權，并均明確后續(xù)擬根據(jù)洛陽玻璃新能源材料戰(zhàn)略布局需要，適時收購標的公司的股權。

凱盛集團早在2009年即開始嘗試薄膜產業(yè)鏈布局。11年中建材國際工程集團收購擁有碲化鎘薄膜電池生產線核心技術和相關專利的德國CTFSolar，14年蚌埠院收購法國圣戈班旗下在銅銦鎵硒薄膜太陽能電池領域技術居于世界前列的Avancis全部資產，夯實凱盛集團對于兩類薄膜電池的技術儲備及產業(yè)化基礎。

凱盛光伏于17年開始逐步投產一期300MW銅銦鎵硒產線，成都中建材于18年也全面投產世界首條擁有自主知識產權工業(yè)4.0的年產100MW碲化鎘發(fā)電玻璃示范生產線，兩類薄膜電池均進入產業(yè)化階段。

通過技術持續(xù)迭代、產能穩(wěn)步擴張，凱盛集團或持續(xù)引領我國薄膜電池產業(yè)發(fā)展，發(fā)展前景值得期待。按照凱盛集團部署，薄膜電池產業(yè)為其新能源材料板塊重要組成部分，結合前期薄膜電池資產托管事項，薄膜電池未來或為公司成長新引擎。