長江證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 雷神系交付助力新能源占比提升

智通財經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報告稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級，預(yù)計2022-24年EPS為0.67/0.88/1.15元。短期來看，受益于行業(yè)回暖銷量有望持續(xù)向上，雷神系列車型交付助力新能源占比提升。帝豪L雷神加速交付，后續(xù)多款車型逐月落地，混動車型進入放量期。極氪供應(yīng)鏈改善有望三季度貢獻更多增量。中國星·高端系列銷量占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向好，單車ASP有所提升，有望推動業(yè)績改善。

報告中稱，吉利汽車發(fā)布2022年7月銷量。1)整體情況：2022年7月實現(xiàn)銷量12.3萬輛(同比增23.5%)，1-7月累計銷量為73.6萬輛(同比增1%)。2)細分情況：分品牌來看，吉利(含幾何)7月銷量為9.7萬輛(同比增19.9%);中國星系列7月銷量達2.4萬輛，在吉利品牌(不含幾何)內(nèi)部占比達28.8%，再創(chuàng)新高;幾何銷量為1.4萬輛(同比增長176.4%);領(lǐng)克/極氪/睿藍7月實現(xiàn)銷量1.5萬/5022/5418輛。分地區(qū)來看，7月出口量達1.3萬輛(同比增86.7%)，1-7月累計出口量為10.1萬輛(同比增66.7%)。

新能源車方面：公司7月新能源占比達26.1%，較去年同期提升19.0pct，環(huán)比提升2.7pct，新能源滲透率再創(chuàng)新高。1)混動：雷神混動車型7月銷量過萬，環(huán)比增長超過42%。受益于雷神放量，PHEV車型銷量達9862輛，同比增長365.4%;HEV車型銷量達4556輛，環(huán)比增長43.7%。下半年將有多款雷神混動車型上市，由CMA架構(gòu)與雷神雙賦能的緊湊級SUV博越L已于8月初亮相，雷神混動車型將持續(xù)放量。2)電動：極氪5022輛的交付水平再創(chuàng)單月新高，7月大定訂單再次破萬，下半年交付水平有望穩(wěn)步提升。

智能電動方面：1)雷神：雷神動力開啟吉利“動力4.0時代”，旗下混動系統(tǒng)平臺雷神智擎Hi·X是覆蓋A0至C級車型、涵蓋HEV、PHEV、REEV等混動技術(shù)的世界級模塊化智能混動平臺，發(fā)動機熱效率高達43.32%，首次實現(xiàn)混動系統(tǒng)FOTA升級，技術(shù)水平領(lǐng)先，全面升級車型的經(jīng)濟性、動力性、舒適性與智能化體驗。2)浩瀚：浩瀚架構(gòu)承載吉利新一代純電車型，采用全新電子電氣架構(gòu)，具備高擴展性與靈活性。SEAOS整車智能開發(fā)系統(tǒng)以從三域融合到中央集成的電子電氣架構(gòu)為基礎(chǔ)，通過軟硬件解耦、軟件算法、云計算以及應(yīng)用場景，形成一套完整的開發(fā)系統(tǒng)。目前已經(jīng)實現(xiàn)的API接口超過4000個，可實現(xiàn)全場景、全生命周期的FOTA，賦能吉利智電轉(zhuǎn)型。3)4.0時代公司以模塊化架構(gòu)構(gòu)建核心優(yōu)勢，進入模塊化產(chǎn)品大周期，雷神浩瀚加持下，新能源電氣化轉(zhuǎn)型加速，車型智能化水平提升，有望迎來混動和電動共振。