中金：維持阿里巴巴-SW(09988)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)137港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，下調(diào)2023/24財(cái)年收入2%/4%，但考慮到降本增效，同期非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)不變，目標(biāo)價(jià)137港元，有44%的上漲空間。公司1QFY23收入2056億元，基本與去年同期持平，調(diào)整后EBITA344億元，高于市場(chǎng)預(yù)期19%，非通用準(zhǔn)則歸母凈利潤(rùn)314億元，主因降本增效超預(yù)期。

報(bào)告中稱，得益于阿里巴巴豐富的矩陣，在疫情影響下盒馬、餓了么非餐業(yè)態(tài)仍表現(xiàn)優(yōu)異，季度GMV同比增長(zhǎng)超30%/50%，高德地圖6月DAU達(dá)1.2億。在減虧方面，餓了么客單價(jià)提升、補(bǔ)貼率降低和配送成本優(yōu)化帶動(dòng)單位經(jīng)濟(jì)模型(UE)轉(zhuǎn)正，使本地生活明顯減虧。國(guó)際商業(yè)部分，Trendyol和速賣通承壓，但被Lazada變現(xiàn)率和運(yùn)營(yíng)效率提升部分抵消，從而實(shí)現(xiàn)減虧。云計(jì)算保持穩(wěn)健，非互聯(lián)網(wǎng)業(yè)成為增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，收入占比同比升5%至53%。

中金提到，本季度公司不再公布中國(guó)商業(yè)用戶數(shù)，投入重心從拓展用戶進(jìn)一步向提升用戶參與度和錢包份額傾斜。降本增效與投入并不矛盾，該行認(rèn)為降本增效是阿里面對(duì)不確定性的取舍，將資源聚焦在可長(zhǎng)期產(chǎn)生價(jià)值、促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展和服務(wù)消費(fèi)者的云計(jì)算技術(shù)、菜鳥基礎(chǔ)設(shè)施和人力資源等領(lǐng)域，有望為高質(zhì)量增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。