中金：數(shù)字鑰匙是提升人車交互智能的重要技術方向 有望帶來更多新機遇

智通財經APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，數(shù)字鑰匙就是將汽車鑰匙數(shù)字化，以智能設備為載體實現(xiàn)汽車鑰匙功能。1Q22中國乘用車數(shù)字鑰匙滲透率達20%，汽車鑰匙虛擬化蔚然成風。該行認為數(shù)字鑰匙是提升人車交互智能體驗的重要技術方向，有望伴隨技術升級帶來更多新的機遇。預計至2025年中國乘用車數(shù)字鑰匙車端硬件模塊市場有望分別在悲觀/中性/樂觀假設下達到18/27/36億元，2021-25ECAGR分別為31%/45%/56%。

中金主要觀點如下：

數(shù)字鑰匙將智能手機作為載體，汽車鑰匙由實體走向虛擬。

1949年克萊斯勒推出第一款集點火、啟動于一身的鑰匙，拉開現(xiàn)代鑰匙演進的大幕，此后汽車鑰匙歷經機械鑰匙、遙控鑰匙、數(shù)字鑰匙時代，沿更便捷、更智能的路線迭代。數(shù)字鑰匙托身智能手機，可以方便做到遠程操作、多人共享、人車互動，大幅提升車主體驗的同時增加了消費者和主機廠的粘性，為未來拓展更多的汽車互聯(lián)網應用提供了可能。一個完整的數(shù)字鑰匙系統(tǒng)涉及車廠、手機廠、芯片廠商、軟件技術廠商等多個領域。該行認為數(shù)字鑰匙生態(tài)體系的建立，需要各領域廠商共同推動。

數(shù)字鑰匙裝載率處于快速上升通道，UWB方案有望成長為重要組成部分。

1)市場現(xiàn)狀：根據(jù)佐思汽研、高工智能汽車數(shù)據(jù)，2020-1Q22國內乘用車市場前裝標配數(shù)字鑰匙上險量中，比亞迪、特斯拉合計市場份額持續(xù)超過35%，引領市場潮流;

2)滲透情況：該行發(fā)現(xiàn)造車新勢力與自主品牌對數(shù)字鑰匙的接納度更高，且越新上市的車型中數(shù)字鑰匙的滲透率越高;整體來看，2021年數(shù)字鑰匙滲透率達14%，1Q22已提升至20%，增長迅速(高工智能汽車數(shù)據(jù));

3)技術方案：智能手機中NFC、BLE滲透率接近標配的現(xiàn)狀塑造了數(shù)字鑰匙技術方案的當前格局。2021年BLE方案占比達64%，BLE+NFC方案占比超過30%(佐思汽研數(shù)據(jù))，占據(jù)絕對優(yōu)勢地位。展望未來，該行認為UWB技術有望憑借更高的定位精度與安全性，以及通過硬件復用實現(xiàn)的更多功能(如體征探測、自動泊車等)，成長為更有競爭力的方案。

4)應用場景：除開關車門，數(shù)字鑰匙還可落地車輛共享、自動泊車、汽車支付等更多場景，覆蓋toC或toB市場。

風險提示：數(shù)字鑰匙裝載率不及預期，UWB方案滲透率不及預期。