財通證券：機器之“眼”優(yōu)勢凸顯 預計到2023年國內(nèi)機器視覺市場將達296億元

智通財經(jīng)APP獲悉，財通證券發(fā)布研究報告稱，機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上游為光源、鏡頭、相機、控制系統(tǒng)等核心零部件，中游為具備獨立采集、分析能力的視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備，下游面向消費電子、汽車及其零部件、鋰電光伏等離散型制造業(yè)，呈現(xiàn)多點開花的態(tài)勢。根據(jù)機器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預測，國內(nèi)機器視覺市場規(guī)模自2021年起將保持28%左右的CAGR增長，預計到2023年國內(nèi)機器視覺市場規(guī)模將達296億元。建議關注：天準科技(688003.SH)、奧普特(688686.SH)、凌云光(688400.SH)、奧比中光(688322.SH)、億嘉和(603666.SH)。

財通證券主要觀點如下：

產(chǎn)業(yè)趨勢：高端制造新軍突起，機器換人大勢所趨。

高端裝備制造業(yè)是我國實現(xiàn)“智能制造2025”，全面邁向工業(yè)4.0的核心抓手。隨著我國新能源、半導體、汽車、航空航天等高端制造業(yè)占比提升，生產(chǎn)端企業(yè)對工業(yè)智能化水平提出了更高的要求。與此同時，我國人口紅利逐漸衰減、疊加疫情等外部因素持續(xù)擾動，促使制造業(yè)企業(yè)加速向“黑燈工廠”生產(chǎn)模式轉型。此外，深度學習算法持續(xù)迭代，BERT、GPT-3等新型模型正在拉開人工智能新時代。因此，借助機器視覺等AI技術替代傳統(tǒng)人工操作，實現(xiàn)提質、降本、增效，已成為制造業(yè)的共性需求，中國作為制造大國和人工智能強國正在彎道超車。

需求邏輯：機器之“眼”優(yōu)勢凸顯，百億賽道長坡厚雪。

機器視覺通過光學裝置和非接觸式傳感器能夠實現(xiàn)人眼可及和不可及的功能，廣泛應用于識別、測量、定位、檢測等場景，相較人眼在精確性、可靠性、敏捷性等維度具備明顯優(yōu)勢。機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上游為光源、鏡頭、相機、控制系統(tǒng)等核心零部件，中游為具備獨立采集、分析能力的視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備，下游面向消費電子、汽車及其零部件、鋰電光伏等離散型制造業(yè)，呈現(xiàn)多點開花的態(tài)勢。根據(jù)機器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟預測，國內(nèi)機器視覺市場規(guī)模自2021年起將保持28%左右的CAGR增長，預計到2023年國內(nèi)機器視覺市場規(guī)模將達296億元。格局方面，盡管基恩士和康耐視作為全球龍頭，依舊占據(jù)過半份額，但國內(nèi)頭部廠商正在加速追趕，已在光伏鋰電、3C電子、印刷包裝、新型顯示等細分領域實現(xiàn)份額領先。

競爭壁壘：技術實力決定產(chǎn)品層次，國產(chǎn)替代方興未艾。

機器視覺核心價值集中于產(chǎn)業(yè)鏈上游，硬件工藝與軟件開發(fā)水平?jīng)Q定產(chǎn)品技術天花板。據(jù)統(tǒng)計，機器視覺系統(tǒng)約80%的價值量來自于上游的核心零部件和軟件系統(tǒng)。國內(nèi)廠商憑借本土化的服務能力、強大的非標定制能力、以及中國制造的成本優(yōu)勢，近年來國產(chǎn)替代之勢迅猛，已在光源、工業(yè)相機等領域實現(xiàn)了較高的國產(chǎn)化率，也誕生了多家細分領域的龍頭公司。相對而言，軟件需要長時間的數(shù)據(jù)資源沉淀，對行業(yè)know-how的積累有著更高的要求，是目前國內(nèi)廠商追趕發(fā)力的核心方向。該行認為新能源等行業(yè)的興起為國內(nèi)廠商劃定了新起跑線，國產(chǎn)化有望進一步加速推進。此外，3D視覺作為2D機器視覺的有力補充，未來有望廣泛應用于服務機器人、AR/VR、智能3C終端，具備創(chuàng)新能力和軟硬件核心技術的廠商有望率先受益。

風險提示：下游擴產(chǎn)情況不及預期、研發(fā)投入不及預期、新冠疫情擾動、行業(yè)競爭加劇等風險。