中信證券：維持理想汽車-W(02015)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至165港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持理想汽車-W(02015)“買入”評(píng)級(jí)，考慮2022Q2銷量超預(yù)期，以及L9發(fā)布之后獲得的市場反饋，上調(diào)FY2022-24營業(yè)收入預(yù)測至571/1363/2464億元，同期Non-GAAP凈利潤預(yù)測升至10.7/87.9/237.3億元，目標(biāo)價(jià)由155港元上調(diào)至165港元。2022年初至今，理想汽車在新勢力公司中的股價(jià)相對(duì)收益較高，體現(xiàn)資本市場對(duì)于新車L9和公司中長期發(fā)展的樂觀態(tài)度，但自6月底高位下跌約20%，反映市場對(duì)公司中長期發(fā)展也存在擔(dān)憂和分歧。

該行表示，看好公司的增程&純電雙技術(shù)路線。1)增程技術(shù)：增程技術(shù)方案較燃油車具備比較優(yōu)勢，在降低油耗的同時(shí)，可以便利地實(shí)現(xiàn)智能化應(yīng)用，增程路徑在未來5-10年仍具有較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力，該行預(yù)計(jì)到2024年理想在增程產(chǎn)品線上將有4-5款產(chǎn)品。2)純電技術(shù)：計(jì)劃于2023年推出純電平臺(tái)產(chǎn)品，每年至少發(fā)布兩款新產(chǎn)品。該行認(rèn)為，從增程路徑向純電路徑拓展，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇共存，若純電平臺(tái)產(chǎn)品定義成功、品質(zhì)穩(wěn)定，將打開中長期成長的第二曲線。純電平臺(tái)下，Whale、Shark主打差異化家庭市場。該行預(yù)計(jì)公司2022-24年銷量為17.5/39/75萬輛，其中增程式路徑產(chǎn)品銷量17/35/51萬輛，純電路徑產(chǎn)品銷量0.5/4/24萬輛。