中金：維持醫(yī)思健康(02138)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價9港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持醫(yī)思健康(02138)“跑贏行業(yè)”評級，考慮醫(yī)美及美容養(yǎng)生業(yè)務(wù)回暖速度略低于預(yù)期，以及收入結(jié)構(gòu)變化對利潤端影響，下調(diào)2023/24財年每股盈利預(yù)測12%/12%至0.29/0.42港元，目標(biāo)價9港元，較現(xiàn)價有28%上行空間。公司預(yù)計1QFY2023(2022年4-6月)銷售額同增17%+，該行測算達(dá)8.5+億港元，環(huán)比提升20%，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢，預(yù)計下半年醫(yī)思業(yè)務(wù)增長有望環(huán)比提速。

中金主要觀點如下：

疫情趨緩下收入端回暖，醫(yī)療服務(wù)增長亮眼。

公司預(yù)計1QFY23銷售額同增不少于17%，該行測算達(dá)8.5+億港元。1)分業(yè)務(wù)看，醫(yī)療業(yè)務(wù)在內(nèi)生外延并進(jìn)下保持較快增勢，公司預(yù)計1QFY23醫(yī)療服務(wù)銷售額同增不少于29%，該行測算醫(yī)美及美容養(yǎng)生服務(wù)、其他業(yè)務(wù)銷售額合計同比持平或略降。2)分地區(qū)看，公司測算1QFY23中國內(nèi)地銷售額同降不超過6%。在港澳地區(qū)，該行測算1QFY23銷售額同增18%-19%，保持較快增長勢頭。

下半年香港地區(qū)業(yè)務(wù)增長有望環(huán)比提速，內(nèi)地業(yè)務(wù)預(yù)計保持穩(wěn)步擴(kuò)張。

1)香港地區(qū)業(yè)務(wù)方面，該行預(yù)計5月香港地區(qū)客流已基本恢復(fù)去年同期水平并持續(xù)回暖，下半年(對應(yīng)2-3QFY23)營收增長有望環(huán)比進(jìn)一步提速。2)內(nèi)地業(yè)務(wù)方面，線下客流逐步提升，但疫情對顧客到店消費仍有一定影響。展店方面，隨著店面裝修緩解，7月深圳兩家新店開業(yè)，店均面積576平米，目前內(nèi)地門店總數(shù)達(dá)18家。公司內(nèi)地渠道拓展在輕資產(chǎn)模式下穩(wěn)步推進(jìn)，該行預(yù)計有望帶動全年內(nèi)地營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

多元業(yè)務(wù)生態(tài)持續(xù)完善，看好公司構(gòu)建大灣區(qū)美麗、健康一站式平臺。

公司多元品牌矩陣持續(xù)豐富，截至FY22醫(yī)美及美容養(yǎng)生板塊已有7個品牌，廣泛布局高端及大眾，年輕客群及熟齡用戶;醫(yī)療服務(wù)板塊27個品牌覆蓋預(yù)防醫(yī)學(xué)、檢測化驗、普通科及?？迫鞒谭?wù)。FY22跨品牌消費客戶占比達(dá)27.5%，老客收入占比同增5.4ppt至64.3%，反映客戶粘性及復(fù)購率提升，閉環(huán)生態(tài)優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。該行看好公司內(nèi)生、外延協(xié)同推進(jìn)，持續(xù)成長為大灣區(qū)領(lǐng)先的美麗、健康一站式龍頭平臺。