中金：維持太平洋航運(yùn)(02343)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)5.37港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持太平洋航運(yùn)(02343)“跑贏行業(yè)”評級，由于供需關(guān)系繼續(xù)向好，上調(diào)2022/23年凈利潤17%/17%至9.6/10.4億美元，目標(biāo)價(jià)5.37港元，較當(dāng)前股價(jià)有56.6%的上行空間?？紤]市場仍對需求有所擔(dān)心，風(fēng)險(xiǎn)偏好略有下降。公司上半年分紅的股息率已經(jīng)達(dá)到15%，該行保守假設(shè)全年分紅比例為50%，則2022年股息收益率為21%，若全年參考上半年分紅75%則股息收益率可達(dá)30%。

報(bào)告中稱，二季度以來，受疫情影響，相關(guān)干散貨需求減弱，同時(shí)受俄烏沖突影響黑海地區(qū)糧食出口減少，導(dǎo)致干散貨運(yùn)價(jià)回調(diào)，小船型相比大船型更加穩(wěn)健，但同樣受到拖累。但該行認(rèn)為，下半年干散貨航運(yùn)旺季仍有三大因素值得期待：1)下半年美洲糧食出口旺季，2)歐洲由于能源缺口而增大煤炭進(jìn)口，3)中國穩(wěn)增長政策對于干散貨需求的支撐。

中金表示，雖然市場存在對需求的擔(dān)憂，但干散貨船隊(duì)的供給持續(xù)優(yōu)化，奠定市場穩(wěn)定向好的基礎(chǔ)。今年上半年新簽造船訂單同比減少60%，目前在手訂單與運(yùn)力之比僅為歷史低點(diǎn)的7%。該行認(rèn)為在新技術(shù)成熟之前，國際海事組織的減排新規(guī)，如將于2023年生效的現(xiàn)有船舶能效指數(shù)(EEXI)和碳強(qiáng)度指標(biāo)(CII)，疊加船廠產(chǎn)能緊張，將進(jìn)一步抑制小宗散貨運(yùn)營商的造船意愿。由于小船型老船占比更高，隨著環(huán)保要求提高，運(yùn)力存在進(jìn)一步出清的空間。