長江證券：寧德時代(300750.SZ)再擴濟寧基地 繼續(xù)看好三季度鋰電

智通財經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報告稱，寧德時代(300750.SZ)公告投資建設(shè)濟寧新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目的公告，加快海內(nèi)外布局，擴產(chǎn)預(yù)期持續(xù)提升。短期來看，隨著三季度招標旺季到來，訂單落地有望催化整個板塊估值修復(fù)。中長期來看，隨著海外擴產(chǎn)起量、后續(xù)電動車滲透率超預(yù)期以及儲能等領(lǐng)域新進入者入局，未來電池廠擴產(chǎn)有望持續(xù)超預(yù)期，可重點關(guān)注受益于海外擴產(chǎn)和新技術(shù)應(yīng)用的企業(yè)。

事件：寧德時代公告投資建設(shè)濟寧新能源電池產(chǎn)業(yè)基地項目的公告，擬在山東濟寧總投資不超過人民幣140億元，資金來源為企業(yè)自籌，項目規(guī)劃用地面積約2,000畝，各期預(yù)計自開工建設(shè)起不超過24個月。

長江證券主要觀點如下：

鋰電池龍頭加快海內(nèi)外布局，擴產(chǎn)預(yù)期持續(xù)提升。

寧德時代公告計劃投資建設(shè)的山東濟寧基地項目總投資不超過人民幣140億元，若按每GWh約3億元的總投資額測算，預(yù)計產(chǎn)能約45GWh，若按每GWh1.5-1.8億元設(shè)備投資額測算，預(yù)計將帶來68-81億元設(shè)備訂單。山東濟寧基地項目是寧德時代的第十三個基地，寧德時代目前已規(guī)劃的總產(chǎn)能已突破700GWh。同時寧德時代海外市場取得重大突破，福特汽車明確了動力電池供應(yīng)計劃，與寧德時代達成全球動力電池供應(yīng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括中國、歐洲和北美市場。此前的融資及海內(nèi)外客戶新突破將支撐寧德時代的進一步擴產(chǎn)，目前龍頭電池廠排產(chǎn)緊張，有望于三季度開展新一輪大規(guī)模招標，且預(yù)計年底將在海外展開新的擴產(chǎn)。

第三階段擴產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，三季度招標旺季到來。

第三階段擴產(chǎn)是2022年開始的海外擴產(chǎn)、整車廠擴產(chǎn)和行業(yè)新進入者的擴產(chǎn)，其對設(shè)備公司的訂單彈性較強的將是2022與2023年。今年以來，寶豐集團20GWh、SKI中國和匈牙利項目、德國大眾20GWh等招標陸續(xù)落地，第三階段擴產(chǎn)的邏輯正在逐步得到驗證。近期Northvolt15GWh、蜂巢能源40-50GWh、國軒高科60GWh等招標有望陸續(xù)落地，中創(chuàng)新航年內(nèi)第二次招標有望近期落地。按電池廠已公布的擴產(chǎn)規(guī)劃，國內(nèi)寧德時代、比亞迪、億緯鋰能，海外SKI美國、LG美國等均有望于下半年陸續(xù)展開招標。全年來看，下半年招標量明顯高于上半年，三季度招標旺季到來。

短期重視估值修復(fù)，中長期看海外與新技術(shù)。

隨著招標旺季到來，訂單落地有望催化整個板塊估值修復(fù)。中長期來看，LG、SKI、Northvolt等海外電池廠擴產(chǎn)起量;大眾等整車廠出于供應(yīng)鏈安全及向第三方電池廠議價的考慮，向上游布局電池生產(chǎn);行業(yè)外企業(yè)包括寶豐集團、楚能新能源等預(yù)期外的新入局者布局儲能。新技術(shù)方面，4680大圓柱電池將帶來極耳切割、卷繞、焊接的變化，其中焊接環(huán)節(jié)的單GWh設(shè)備投資額有望增長，易拉罐電池殼有望得到應(yīng)用;疊片技術(shù)的應(yīng)用有望帶來競爭格局變化，五金切割模具價值量將得到提升;相較于傳統(tǒng)銅箔，PET復(fù)合銅箔具備高安全、高比容、長壽命、高兼容等優(yōu)點，能有效提高電池安全性和提高續(xù)航里程，PET銅箔有望爆發(fā)帶來PET銅箔設(shè)備的需求。

隨著海外擴產(chǎn)起量、后續(xù)電動車滲透率超預(yù)期以及儲能等領(lǐng)域新入局者，未來電池廠擴產(chǎn)有望持續(xù)超預(yù)期，可重點關(guān)注受益于海外擴產(chǎn)和新技術(shù)應(yīng)用的企業(yè)，重點推薦受益于海內(nèi)外電池廠招標的先導(dǎo)智能(300450.SZ)、利元亨(688499.SH)、聯(lián)贏激光(688518.SH)，同時重點關(guān)注易拉罐電池殼、疊片技術(shù)相關(guān)設(shè)備、PET銅箔設(shè)備等與新技術(shù)變化相關(guān)的公司。

風(fēng)險提示：新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期;電池廠擴產(chǎn)不及預(yù)期。