海通國際：CGT領域或為下一個十年的黃金賽道 到2025年國內(nèi)市場規(guī)模將達到113億

智通財經(jīng)APP獲悉，海通國際發(fā)布研究報告稱，cGMP產(chǎn)能緊缺、技術路徑尚未形成主流方向、安全及質量問題仍是CGT行業(yè)發(fā)展面臨的巨大挑戰(zhàn)，該行認為完善的產(chǎn)能規(guī)劃或充足的現(xiàn)金流、豐富的項目經(jīng)驗、全面的業(yè)務平臺等可以作為CGTCDMO的主要考量因素，從投融資熱度和研發(fā)管線上來看，CGT領域將成為下一個十年的黃金賽道。海外CGTCDMO龍頭占據(jù)行業(yè)85%市場空間，國內(nèi)CGT行業(yè)剛剛起步。推薦關注：和元生物(688238.SH)、金斯瑞生物科技(01548)、藥明康德(603259.SH)、博騰股份(300363.SZ)、康龍化成(300759.SZ)。

海通國際主要觀點如下：

細胞與基因治療治療高景氣度，外包市場空間廣闊。

從投融資熱度和研發(fā)管線上來看，CGT領域將成為下一個十年的黃金賽道。2021年全球CGT領域融資總額約225億美元，2020年基因治療領域藥物開發(fā)項目數(shù)超過1300個，未來3-5年有望看到CGT領域藥物進入大規(guī)模上市期。從客戶及成本壓力來看，全球超75%的基因治療公司為初創(chuàng)Biotech，CGT藥物生產(chǎn)成本顯著高于傳統(tǒng)藥物，未來CGT領域CDMO的外包滲透壓率將持續(xù)提升。根據(jù)海通測算，全球CGTCDMO市場規(guī)模將在2025年達到114億美元(2021-2025年CAGR達37%);中國CGTCDMO市場規(guī)模將在2025年達到人民幣113億元(2021-2025年CAGR達40%)。

海外CGTCDMO龍頭占據(jù)行業(yè)85%市場空間，國內(nèi)CGT行業(yè)剛剛起步。

國內(nèi)外CGTCDMO發(fā)展整體上具有較大差距，海外龍頭通過大量收購具有業(yè)界領先的技術積累或者大規(guī)模產(chǎn)能建設的CGTCDMO快速提升自身實力。Catalent作為頭部CMO公司，通過快速并購，在3年內(nèi)迅速成為CGTCDMO板塊龍頭。近幾年，國內(nèi)頭部CGTCDMO公司已快速崛起，但從產(chǎn)能規(guī)模和訂單體量上相較國際龍頭仍有較大差距，海外業(yè)務建設也有待發(fā)展。