日本央行明日繼續(xù)“鴿”？對沖基金已投降

智通財經(jīng)APP獲悉，日本央行將于周四公布利率決議和前景展望報告。市場對日本央行將加入收緊政策行列的押注已有所消退，預(yù)計不會重演前幾個月針對日元和日本政府債券的拋售浪潮。

對沖基金似乎已不再大舉押注日本央行行長黑田東彥將調(diào)整日本央行的收益率控制政策，不過日元仍接近1美元兌140日元的關(guān)鍵心理水平，這可能重新引發(fā)日本央行將干預(yù)匯市的猜測。

在各大央行競相加息以遏制高企的通脹之際，日本央行卻在抵制政策正?；Ｈ毡狙胄袌苑Q，日本經(jīng)濟仍需要支持，只有看到“伴隨工資上漲的通脹”發(fā)生時，才會考慮貨幣政策正?；?/p>

加拿大皇家銀行資本市場駐香港策略師Alvin Tan表示:“我預(yù)計本周日本央行的政策不會發(fā)生任何變化?！盩an表示，在黑田東彥任期內(nèi)，日本央行的政策可能都不會有改變。

以下是日本一些主要市場的情況:

掉期交易

在日本央行今年首次通過額外購買債券來對匯市進行干預(yù)后，備受國際基金青睞的10年期日元掉期利率飆升，打破了其與日本債券收益率的相關(guān)性。這表明海外投資者押注未來政策會有所調(diào)整。

不過，盡管10年期日元掉期利率遠(yuǎn)高于日本央行設(shè)定的基準(zhǔn)債券收益率0.25%的上限，但自6月中旬的高點以來已經(jīng)大幅下跌，這表明押注日本央行政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期有所降溫。

NLI Research Institute資深分析師Tsuyoshi Ueno稱，"如果日本央行在此時調(diào)整政策，市場人士將認(rèn)為這是向壓力投降，日本央行將面臨持續(xù)的市場壓力，要求在未來的會議上改變政策。"“我認(rèn)為日本央行不會采取行動。”

債券

在日本央行6月史無前例的干預(yù)之后，日本債券市場已趨于平靜。當(dāng)時，日債基準(zhǔn)收益率在一輪投機性拋售之后突破了0.25%的容忍上限，日本央行大手筆購入日債，并將基準(zhǔn)收益率拉回到備受關(guān)注的上限之下。

日本國債期貨與其所謂最便宜可交割(CTD)優(yōu)先債券之間的價差(這是當(dāng)時市場混亂狀況的一個良好指標(biāo))已收窄至今年早些時候的水平。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券駐東京策略師Katsutoshi Inadome表示:“盡管國債期貨和CTD債券的市場環(huán)境短期內(nèi)可能不會劇烈波動，但不能說它們已恢復(fù)正常。”“市場對日本央行政策的預(yù)期可能會持續(xù)，很難消除日本國債收益率將維持高位的看法?！?/p>

日元

賣出日元今年最熱門的宏觀交易之一。在日元兌美元匯率跌至24年低點之后，策略師們正在爭論賣出日元是否過度。一項通過期權(quán)定價衡量匯率未來一周走勢的指標(biāo)顯示，交易商預(yù)計美元兌日元匯率將回落。

美國銀行經(jīng)濟學(xué)家Izumi Devalier表示，期權(quán)市場暗示美元兌日元將走低，表明市場一直在為日本央行的意外鷹派立場做準(zhǔn)備?！坝捎谌毡狙胄锌赡軙幢粍硬⒈３著澟苫{(diào)，我們認(rèn)為美元兌日元可能會小幅走高?！?/p>

美國銀行補充稱，盡管隨著大宗商品價格和美國利率預(yù)計將見頂，今年夏天日元疲軟可能達到峰值，但現(xiàn)在買入日元還為時過早。

不過，加拿大皇家銀行的Tan表示，本周歐洲央行會議短期內(nèi)可能對美元兌日元匯率產(chǎn)生重要影響，因為這一匯率受到美元指數(shù)走勢的強烈影響，而有望反彈的歐元在美元指數(shù)中占據(jù)較大權(quán)重。

日本股市

在日本央行公布利率決議當(dāng)天，日本股市往往會領(lǐng)跑其他市場，除非日本央行對其交易所交易基金(ETF)購買政策發(fā)表評論。

在本周會議召開之前，快錢交易員已經(jīng)回補了近期的空頭頭寸，并持有中性頭寸，至少從杠桿基金押注日經(jīng)225期貨的情況來看是這樣。

瑞穗證券市場策略師Nobuhiko Kuramochi表示:“如果日本央行堅持當(dāng)前的政策，不會對股市產(chǎn)生任何負(fù)面影響?！薄叭赵哕洖橛峁┝司彌_。如果日元走強(由于日本央行的意外舉動)，那將對股市產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>