大摩繼續(xù)唱空：即使沒有衰退 美股也尚未走出熊市

摩根士丹利與高盛策略師表示，由于通脹壓力依然很高，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性似乎越來越大，股市的反彈可能只是暫時(shí)的。

盡管美股自年初以來的暴跌反映了投資者對經(jīng)濟(jì)增長收縮的預(yù)期，但高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer表示:“我認(rèn)為，市場尚未消化嚴(yán)重衰退的影響?，F(xiàn)在就相信通脹將迅速回落，或者美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行收緊貨幣政策的壓力已經(jīng)減輕，還為時(shí)過早?！?/p>

智通財(cái)經(jīng)了解到，在摩根士丹利首席美國股票策略師Michael J. Wilson看來，美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性繼續(xù)增加，該投行的模型顯示，美國未來12個(gè)月出現(xiàn)衰退的可能性為36%，而其他警告還包括申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升和非農(nóng)就業(yè)人口減少。他在周一的一份報(bào)告中寫道:"逆勢反彈可能會(huì)持續(xù)，但毫無疑問，我們認(rèn)為熊市還沒有結(jié)束，即使我們避免了衰退。"

華爾街頂級策略師們敦促投資者保持謹(jǐn)慎。目前，美國和歐洲股市因押注美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在下周的會(huì)議上大幅加息而上漲，同時(shí)最新數(shù)據(jù)顯示，美國消費(fèi)者的長期通脹預(yù)期下降幅度大于預(yù)期。

但Oppenheimer警告稱，即使整體通脹數(shù)據(jù)開始下降，現(xiàn)在就期望消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)迅速下降還為時(shí)過早。

在宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然黯淡的情況下，投資者正將目光轉(zhuǎn)向財(cái)報(bào)季，期望企業(yè)利潤率能抵御價(jià)格飆升和悲觀情緒的沖擊。

摩根大通策略師們指出，市場可能會(huì)在夏季看到更具挑戰(zhàn)性的財(cái)報(bào)相關(guān)消息。以Mislav Matejka為首的策略師周一在一份研究報(bào)告中寫道，股市通常會(huì)在企業(yè)盈利低谷時(shí)或之前見頂;并補(bǔ)充稱，市場可能正在接近一個(gè)開始將糟糕數(shù)據(jù)錯(cuò)認(rèn)為好消息的情景。

但Wilson表示，他對利潤率壓力將在第二季之后緩解的預(yù)期持"懷疑"態(tài)度。Wilson今年以來一直是最堅(jiān)定的看跌者之一，并正確預(yù)測了最新一輪拋售。

Wilson稱:“持續(xù)的勞動(dòng)力、原材料、庫存和運(yùn)輸成本壓力，加上需求減速，對利潤率構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)，但這沒有反映在普遍預(yù)期中。即使對營收增長的預(yù)期保持不變，凈利潤率恢復(fù)到新冠肺炎之前的水平，意味著預(yù)期每股收益將受到10%的打擊。”

高盛策略師David J. Kostin在7月15日的一份報(bào)告中表示，他預(yù)計(jì)疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)前景將威脅公司的盈利能力，而公司的盈利能力已經(jīng)從歷史高點(diǎn)回落。他說，利潤率和借貸成本目前是美股ROE的兩大主要風(fēng)險(xiǎn)。過去一年，盡管投入成本上升、omicron和供應(yīng)鏈中斷，但股市的ROE仍保持堅(jiān)挺。

不過，與此同時(shí)，Oppenheimer更看好未來12個(gè)月的股市。他表示:“請記住，熊市幾乎總是在衰退中觸底，數(shù)據(jù)糟糕，企業(yè)業(yè)績?nèi)栽谙蛳滦拚！彼a(bǔ)充稱，一旦股市出現(xiàn)有像樣的反彈，周期性股票和科技股可能會(huì)引領(lǐng)反彈。