為什么分析師看空，而機構(gòu)投資者卻大舉買進光伏？

本文來自微信公眾號“三錢二兩”，作者為錢真理。

2017年8月21日的分析師的降級(巴克萊對CSIQ的降低評級)，導(dǎo)致了一場光伏股票的血案。

這可足見分析師對這個市場的影響，但如果你換個維度去思考，你也許能看到另外一個世界，而錢真理今天就從機構(gòu)投資者的持倉變化來談一下光伏行業(yè)。

I. 晶科能源

下圖是晶科能源的最新持倉變化：

我統(tǒng)計前10大機構(gòu)持倉，總共在2017年Q2加倉2904384股，大致就是290萬股，占總股本約9%。

里面，不僅有國內(nèi)的一些基金，也有知名的很多國外大型投資者，如BlackRock，其在2017第二季度加倉77.8萬股，成為晶科能源的第二大機構(gòu)持倉。

也有全世界頂級的對沖基金，我特別喜歡的David Booth的Dimensional Fund，也在2017第二季度加倉27.7萬股：

還有一個特別有意思的便是Morgan Stanley。不知大家還記得當(dāng)時Morgan Stanley的分析師在2017年5月26日，曾下調(diào)晶科能源的評級：

但其自身，確在2017年第二季度加倉14.8萬股晶科能源，當(dāng)然，我相信Morgan Stanley是有Firewall的，其公司的賣方和其買方是100%沒有交流，不違規(guī)：

II. SunPower

下圖是美國最大單晶光伏公司SunPower的最新持倉變化：

我也統(tǒng)計前十大機構(gòu)投資者，共計加倉7113435股，即711萬股，占總股本5%。里面我看到都是大型的機構(gòu)投資者，包括BlackRock，Vanguard，State Street，UBS等。

無論是晶科還是SunPower，機構(gòu)投資者至少用真金白銀投出了他們看好的一票。

III. 思考

那為什么分析師看空，而基金卻大舉買進光伏?

在我看來，市場的參與者大概分為四類：

機構(gòu)投資者

個人投資者

分析師

媒體

而這四類人，擁有的相對優(yōu)勢以及目的都是不一樣。

機構(gòu)投資者往往擁有信息優(yōu)勢，研究優(yōu)勢，同時他的目的是將收益的風(fēng)險比做到最優(yōu)，做大規(guī)模;個人投資者風(fēng)格各不相同，但總的來說，并無明顯優(yōu)勢，其目的是為了為自己賺錢，往往追求絕對收益;分析師也相對擁有信息優(yōu)勢，并且擁有話語權(quán)，他們的目的是為了讓機構(gòu)投資者頻繁交易，增加其傭金;而媒體往往是相對滯后以及有感情色彩，也擁有一定的話語權(quán)，其目的是增加其曝光以及影響力。

正因為這四類人的目的不一樣，我更愿意相信機構(gòu)投資者真金白銀的用腳投票，而不是分析師的用嘴投票。

而這也符合歷史規(guī)律：分析師基本就沒有對過，他們總是在最低點讓大家甩賣，最高點讓大家進入：(下圖紅色是分析師看空，綠色是分析師看多)

最后，我想用芒格的一句話作為結(jié)尾，送給今天也許還被分析師短視誤解的中國的光伏行業(yè)：

新的行業(yè)出現(xiàn)時，先行者會獲得巨大的優(yōu)勢。當(dāng)沖浪者順利沖上浪尖，并停留在那里，能夠沖很長很長一段時間。在漫長的人生中，你只要培養(yǎng)自己的智慧，抓住一兩次這樣的好機會，就能夠賺許許多多的錢。 而聰明人在發(fā)現(xiàn)這樣的機會之后會狠狠地下注，其他時間則按兵不動。（編輯：肖順蘭）