光伏板塊：擁抱技術(shù)革新，迎接平價(jià)時(shí)代

文章來(lái)自信達(dá)證券公眾號(hào)“新能源趨勢(shì)投資”，原文標(biāo)題為《光伏系列報(bào)告之一：擁抱技術(shù)革新，迎接平價(jià)時(shí)代》。

引文： 國(guó)內(nèi)光伏目前正在進(jìn)行第三次變革，即技術(shù)變革;第一次變革主要在硅料端，出現(xiàn)了保利協(xié)鑫能源等投資機(jī)會(huì);第二次變革主要在下游電站市場(chǎng)，出現(xiàn)了愛(ài)康科技等投資機(jī)會(huì)!

正在進(jìn)行的技術(shù)變革機(jī)會(huì)在哪呢?請(qǐng)看我們的系列深度報(bào)告!

全球光伏市場(chǎng)：增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，印度市場(chǎng)值得關(guān)注。2016年全球光伏新增裝機(jī)容量約為73GW，其中中國(guó)34.54GW，連續(xù)四年新增裝機(jī)容量全球第一。美國(guó)和日本排在第二和第三位，分別有14.1GW和8.6GW的增量，緊隨其后的是印度，裝機(jī)容量達(dá)到4GW。印度規(guī)劃到2022年太陽(yáng)能裝機(jī)規(guī)模突破100GW，截至2016年底，印度光伏累計(jì)裝機(jī)容量已超過(guò)9GW;這預(yù)示著未來(lái)幾年印度平均每年將至少有15GW的增量，我們預(yù)計(jì)印度光伏行業(yè)發(fā)展在未來(lái)幾年將會(huì)提速，印度市場(chǎng)值得關(guān)注。

國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)：格局結(jié)構(gòu)雙轉(zhuǎn)換，增長(zhǎng)速度將放緩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局正在從西北部逐漸轉(zhuǎn)移到中東部地區(qū)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在逐漸從地面電站向分布式電站轉(zhuǎn)移。目前光伏行業(yè)降本已進(jìn)入關(guān)鍵期，再加上棄光限電等問(wèn)題急需解決，我們預(yù)計(jì)未來(lái)很難再出現(xiàn)裝機(jī)容量爆發(fā)性增長(zhǎng)的情況，增長(zhǎng)速度將會(huì)趨于平緩。

行業(yè)關(guān)注點(diǎn)在于技術(shù)變革和平價(jià)上網(wǎng)：行業(yè)目前降本提效已到關(guān)鍵期，我們認(rèn)為行業(yè)降本提效最大的突破點(diǎn)還是在于電池與組件環(huán)節(jié)。目前單晶發(fā)展勢(shì)頭良好，高效單晶電池技術(shù)不斷成熟，轉(zhuǎn)換效率不斷提升，我們看好單晶技術(shù)的發(fā)展在未來(lái)幾年內(nèi)能夠進(jìn)一步帶動(dòng)光伏度電成本的下降。另外，在行業(yè)的其他環(huán)節(jié)也存在技術(shù)革新引領(lǐng)成本下降的可能性，比如硅料制造環(huán)節(jié)、跟蹤支架等環(huán)節(jié)。

多晶硅料：流化床法值得關(guān)注。改良西門(mén)子法是目前生產(chǎn)多晶硅最為成熟、最可靠、投產(chǎn)速度最快的工藝，其他工藝很難在短期內(nèi)取代其地位。但是該工藝已經(jīng)幾乎將物耗、生產(chǎn)效率等方面的優(yōu)化做到了極致，在沒(méi)有突破性發(fā)展的前提下，生產(chǎn)成本的降低已經(jīng)進(jìn)入了瓶頸期。因此，能耗較低的流化床將會(huì)受到越來(lái)越多的關(guān)注。

硅片：?jiǎn)尉堫^推動(dòng)行業(yè)成本下降。隆基股份和保利協(xié)鑫能源的硅片在行業(yè)內(nèi)具有代表性，其中隆基股份近幾年在單晶硅片環(huán)節(jié)一直引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。隆基股份2015年底實(shí)現(xiàn)了金剛線(xiàn)切技術(shù)在單晶硅片制造上的應(yīng)用，引領(lǐng)了單晶硅片成本下降的趨勢(shì)，這也使得單晶產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比大幅度提高，市場(chǎng)份額不斷增加;憑借其在單晶硅片環(huán)節(jié)上出色的研發(fā)能力以及技術(shù)積累，我們預(yù)計(jì)隆基股份將繼續(xù)推動(dòng)單晶產(chǎn)品成本下降。保利協(xié)鑫能源推出的鑄錠單晶產(chǎn)品也值得關(guān)注。

電池與組件：最關(guān)鍵環(huán)節(jié)：中期看好N型，長(zhǎng)期看好IBC等高效電池。我們認(rèn)為未來(lái)幾年電池與組件環(huán)節(jié)是光伏行業(yè)降本提效的核心，電池與組件技術(shù)的不斷發(fā)展將帶領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。在短期，單晶PERC電池組件是降本提效的主力軍之一。中期來(lái)看，我們看好N型電池：N型單晶系統(tǒng)具有發(fā)電量高和可靠性高的雙重優(yōu)勢(shì)，疊加雙面技術(shù)，單位面積發(fā)電量可以提高10%以上，收益率大大提高。從效率提升的角度我們長(zhǎng)期看好IBC等高效電池。

支架：跟蹤支架有望成為打開(kāi)降本空間的新鑰匙。在光伏行業(yè)降本提效大勢(shì)的推動(dòng)下，跟蹤式支架可能會(huì)成為降本的新思路。

逆變器：組串式將迎來(lái)發(fā)展空間。由于光伏市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐漸向分布式轉(zhuǎn)移，對(duì)于組串式逆變器的需求將變大，組串式逆變器將迎來(lái)發(fā)展空間。

設(shè)備：受益于產(chǎn)能擴(kuò)張，單晶設(shè)備迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。目前單晶產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)良好，龍頭企業(yè)紛紛進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，這將提高單晶制造設(shè)備的需求，單晶設(shè)備將迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。

下游：擁抱平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，分布式市場(chǎng)值得期待。平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代正從夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)：隨著光伏行業(yè)的發(fā)展，度電成本已經(jīng)在逐漸接近脫硫標(biāo)桿電價(jià);我們測(cè)算，到2020年，度電成本將達(dá)到0.31元/度，基本實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)的目標(biāo)。我們看好后期分布式市場(chǎng)的發(fā)展。從政策上來(lái)看，分布式光伏市場(chǎng)是側(cè)重點(diǎn)：國(guó)家能源局2016年底發(fā)布了《太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，規(guī)劃中明確指出到2020年光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到105GW以上，其中分布式光伏60GW以上;截至2017年3月31日，我國(guó)分布式累計(jì)裝機(jī)12.75GW，距離60GW的目標(biāo)近50GW的發(fā)展空間;另外，2017年分布式光伏維持0.42元/度的補(bǔ)貼不變。儲(chǔ)能2017年將會(huì)進(jìn)入落地期，這為分布式提供了更好的發(fā)展環(huán)境，將助推分布式發(fā)展提速。2017年第一季度我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量的數(shù)據(jù)已經(jīng)表征了這種趨勢(shì)。（編輯：何鵬程）