中泰證券：鋰電上游材料高景氣、高利潤(rùn)、低估值格局延續(xù) 維持有色金屬行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動(dòng)車漲價(jià)后終端需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)壓力進(jìn)一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤(rùn)、低估值”格局，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)、雅化集團(tuán)(002497.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)、北方稀土(600111.SH)等。

事件：6月國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)向好;Pilbara第七次拍賣價(jià)格首次下跌2.55%;

國(guó)內(nèi)6月新能源汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)均為1.3倍。

1)電動(dòng)車銷量：6月國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷分別完成59/59.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)26.6%和33.4%，同比增長(zhǎng)均為1.3倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到23.8%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成46.6/47.6萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成12.3/12萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.8倍和1.7倍。2)動(dòng)力電池情況：6月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量41.3GWh，同比增長(zhǎng)171.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.1%;裝車量共計(jì)27.0GWh，同比上升143.3%，環(huán)比增長(zhǎng)45.5%;產(chǎn)裝比回落至1.53。

鋰：Pilbara拍賣價(jià)格下跌不改供應(yīng)緊張格局。

Pilbara第七次拍賣最終以6188美元/噸成交，較6月23日成交價(jià)下跌2.55%，較5月24日拍賣價(jià)漲3.91%，本次拍賣鋰精礦5000干噸，5.5%品位基準(zhǔn)，計(jì)劃今年8月25日至9月25日發(fā)貨。鋰精礦價(jià)格變化通常滯后于鋰鹽價(jià)格，當(dāng)前拍賣價(jià)格折算碳酸鋰生產(chǎn)成本達(dá)到44萬(wàn)元/噸，鋰鹽廠幾無(wú)利潤(rùn)，進(jìn)一步抬漲鋰精礦價(jià)格動(dòng)力不足。鋰精礦拍賣價(jià)格微幅回落不改變當(dāng)前供應(yīng)緊張格局，隨著Q4產(chǎn)業(yè)鏈搶裝備貨需求到來(lái)，鋰價(jià)上行方向沒(méi)有發(fā)生改變。

稀土永磁：行業(yè)格局重塑，維持價(jià)格高位判斷。

1)供給端，輕稀土礦供應(yīng)維持穩(wěn)定，緬甸礦進(jìn)口數(shù)量亦不多，國(guó)內(nèi)整體離子型礦緊張;廢料成本居高，部分工廠難以維持生產(chǎn)，氧化鐠釹企業(yè)開(kāi)工率未有明顯變化，周度產(chǎn)量穩(wěn)定至1320噸;2)需求端，疫情影響初步恢復(fù)，6月燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為18305噸，同比較少14.08%，環(huán)比增加1.27%。3)庫(kù)存端，氧化鐠釹庫(kù)存由3406→3450噸，環(huán)比增加1.29%。

正負(fù)極集流體材料：本周加工費(fèi)維持穩(wěn)定。

1)鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場(chǎng)表現(xiàn)較低迷。本周8微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至3.15萬(wàn)元/噸，6微米鋰電銅箔加工費(fèi)穩(wěn)至4.3萬(wàn)元/噸，寶明科技計(jì)劃投資60億元在贛州建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET銅箔進(jìn)展。2)鋰電鋁箔：新增擴(kuò)產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計(jì)時(shí)。本周，12u電池鋁箔加工費(fèi)維持在2萬(wàn)元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測(cè)算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。