困境反轉(zhuǎn)的網(wǎng)龍（00777）該下手了？

本文來自“雪球網(wǎng)”，作者為“auia”。

當(dāng)年全通教育最火的時(shí)候，網(wǎng)龍?jiān)?jīng)也是港股資金追捧的對象。兩年過去了，全通教育竟然跌掉了87%，也算是價(jià)值回歸了;網(wǎng)龍也跌掉了50%，不同的是網(wǎng)龍的教育業(yè)務(wù)逐漸做起來了。現(xiàn)在，又到了對網(wǎng)龍高看一眼的時(shí)候了。

1、網(wǎng)龍的歷史

網(wǎng)龍成立于1999年，主要經(jīng)營地點(diǎn)位于福州市，主營業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)游戲和教育產(chǎn)業(yè)，教育產(chǎn)業(yè)主要是電子白板、電教設(shè)備、教育配套軟件，客戶為全國的中小學(xué)、職業(yè)學(xué)校等。

與大家熟知的北上廣深、杭州不同，網(wǎng)龍所在的福州互聯(lián)網(wǎng)人才比較匱乏，網(wǎng)龍獨(dú)立培育了福州的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。它身處于老千股橫行的福建，卻出淤泥而不染。

網(wǎng)龍?jiān)诨ヂ?lián)網(wǎng)中總是特立特行，它打造了第一網(wǎng)絡(luò)游戲門戶17173.com，卻在鼎盛時(shí)期的2003年以2050萬美元的價(jià)格賣給了搜狐。在智能手機(jī)在中國還處于發(fā)燒友階段時(shí)，網(wǎng)龍已經(jīng)把91無線連人帶項(xiàng)目以10萬元的白菜價(jià)拿下，并逐步成為全國最大的安卓手機(jī)市場、IOS第三方市場。2013年籌劃91無線獨(dú)立上市，卻在臨門一腳之際以19億美元的天價(jià)出售給百度，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大并購項(xiàng)目的紀(jì)錄。在大家質(zhì)疑網(wǎng)龍空有一堆鈔票卻毫無前途之時(shí)，它又轉(zhuǎn)身殺入教育領(lǐng)域，并在2015年并購了全球最大的智能教育硬件廠商普羅米休斯。

2、財(cái)務(wù)表現(xiàn)

網(wǎng)龍的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以分為兩部分，第一部分為2012年以前，網(wǎng)龍可視為純粹的網(wǎng)絡(luò)游戲公司，營業(yè)收入逐年緩慢上升，不起眼的數(shù)據(jù)下藏著91無線這顆金蛋。第二部分是2013年出售91無線后，當(dāng)年取得了50多億元的投資收益，并在2015年收購普羅米修斯后營收突飛猛進(jìn)，而利潤卻頻亮紅燈。(單位：百萬人民幣)

2017年Q1營業(yè)收入增長24.8%，出人意外的是增長竟然來自于游戲，同比增長了40%;被寄予厚望的教育業(yè)務(wù)只增長了6.4%。一季報(bào)出來前后，網(wǎng)龍股價(jià)持續(xù)下跌，完全錯(cuò)過了今年上半年的牛市。

3、新的動(dòng)向

正在大家對網(wǎng)龍絕望之際，8月16日公司發(fā)布了正面盈利預(yù)告，是這么說的：

本集團(tuán)預(yù)期截至二零一七年六月三十日止六個(gè)月錄得本公司擁有人應(yīng)占溢利，而截至二零一六年六月三十日止六個(gè)月則錄得本公司擁有人應(yīng)占虧損人民幣 42,900,000元，此乃主要受惠于(i)網(wǎng)絡(luò)及手機(jī)游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁;及(ii)迅速增長的國際教育業(yè)務(wù)于二零一七年第二季度的純利可觀。

這透露了兩個(gè)積極的信號(hào)：

1)教育業(yè)務(wù)自從去年2季度開始盈利后，仍然保持快速增長，盈利也保持快速的增長;

2)游戲業(yè)務(wù)快速增長，盈利已經(jīng)足以覆蓋國內(nèi)教育業(yè)務(wù)的虧損。

除了公司的預(yù)告信息外，招投標(biāo)信息顯示國內(nèi)華漁教育的中標(biāo)數(shù)量和金額都大幅上升。

去年全年只有20多條中標(biāo)記錄，今年1-8月已經(jīng)有66條中標(biāo)記錄，業(yè)務(wù)范圍也逐漸覆蓋到全國主要的省份。

我從這些標(biāo)訊里面讀出來三點(diǎn)信息：

1)國內(nèi)的教育信息化正在逐漸鋪開，目前主要是職業(yè)教育學(xué)院、企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)先行，普通高等院校也在逐漸試水，規(guī)模最大的中小學(xué)還沒怎么動(dòng);

2)華漁教育確實(shí)走在教育信息化的前頭，很多投標(biāo)的競爭里面，華漁教育都能夠戰(zhàn)勝競爭對手;

教育信息化的路還是比較難走的，要一個(gè)一個(gè)去攻破保守的教育機(jī)構(gòu)，但攻破后也能取得比較牢固的關(guān)系，從點(diǎn)到面推動(dòng)101PPT等軟件產(chǎn)品。

4、股價(jià)會(huì)不會(huì)漲?

看一個(gè)股票是否能漲，要先看它是否會(huì)跌。

1)從K線來看，網(wǎng)龍最近兩年最低價(jià)20元左右;

2)網(wǎng)龍?jiān)诮衲?月份花了1600回購了73萬股，平均回購價(jià)22元，回購數(shù)量不多，但聊勝于無;

3)網(wǎng)龍已經(jīng)度過最困難的時(shí)期。

綜合上面幾點(diǎn)判斷，網(wǎng)龍的股價(jià)在20元筑了個(gè)大底，目前買入網(wǎng)龍風(fēng)險(xiǎn)不大。

再來看能不能漲，A股經(jīng)常用的邏輯是明天比今天好，那不用管估值，股價(jià)十有八九會(huì)漲，港股卻不太管用(其實(shí)美股是管用的)。也就是說港股市場不見兔子不撒鷹，A股市場聽到兔子的叫聲就落網(wǎng)了。深港通的開通逐漸帶來了改變，北水用資金為基本面逐漸改善的港股投下贊成票。

看看網(wǎng)龍上漲的邏輯有哪些?也有三點(diǎn)：

1)游戲業(yè)務(wù)并沒有像預(yù)期那樣成為明日黃花，仍然取得了很快的增長;

2)國際教育已經(jīng)走上盈利的正軌，并保持快速的增長，并給國內(nèi)教育業(yè)務(wù)帶來了協(xié)同效應(yīng);

3)國內(nèi)教育業(yè)務(wù)雖然仍然虧損，但市場逐步打開，前路初現(xiàn)曙光。

注：作者在正面盈利預(yù)告后買入了網(wǎng)龍，利益相關(guān)，觀點(diǎn)僅供參考，請大家自行判斷。