中信證券：維持特步國際(01368)“增持”評級 目標(biāo)價15港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持特步國際(01368)“增持”評級，上調(diào)2022/23/24年EPS預(yù)測至0.45/0.55/0.64元，參考Nike與公司過去5年平均估值水平，予2023年P(guān)E23倍，目標(biāo)價15港元。公司預(yù)計1H22收入與凈利潤同比均增長35%+，同時7月終端流水復(fù)蘇強勁，目前股價和市值逐漸反映短期流水復(fù)蘇和長期增長指引，對應(yīng)2023年P(guān)E21倍，該行認(rèn)為較為合理。

報告中稱，在流水高基數(shù)等不利背景下，公司預(yù)計1H22收入與凈利潤同比均增長35%+，2Q22主品牌流水同比增長中雙位數(shù)，雙雙超市場預(yù)期。7月至今延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，主品牌流水同比增長30%+。目前公司已與寶勝等國際品牌經(jīng)銷商開啟合作，加速布局高線城市，疊加近年來在產(chǎn)品升級、渠道改善、管理團(tuán)隊優(yōu)化等方面取得長足進(jìn)步，跑步產(chǎn)品銷售/口碑持續(xù)提升。

展望未來，特步與寶勝合作加速布局高線城市，并維持全年25%-30%收入增長指引。公司預(yù)計和寶勝等經(jīng)銷商合作全年將貢獻(xiàn)新開店20-30家，并集中布局在高線城市/購物中心點位，全年凈開店有望超過先前指引的200家。7月至今主品牌線下流水增長20%+，電商&兒童的較高增速帶動整體流水實現(xiàn)30%+增速，進(jìn)入H2收入高基數(shù)期后，特步仍有信心實現(xiàn)全年25%-30%收入指引目標(biāo)。