大手筆回購(gòu)加速構(gòu)筑股價(jià)“鐵底” 中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)（01907）現(xiàn)黃金買點(diǎn)？

2022年的焦炭行情，似乎格外顛簸起伏。

6月以來，焦炭市場(chǎng)先是經(jīng)歷兩輪提漲，共計(jì)上漲300元/噸，緊接著又迎來一輪提降300元/噸，跌回月初水平。而若將時(shí)間拉長(zhǎng)來看，5月，焦炭市場(chǎng)已經(jīng)歷經(jīng)了四輪提降，累計(jì)提降幅度達(dá)到800元/噸。

焦炭?jī)r(jià)格大起大落，背后反映的或許是現(xiàn)階段市場(chǎng)預(yù)期混亂，多空博弈激烈。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，近期焦炭?jī)r(jià)格的劇烈波動(dòng)，亦傳導(dǎo)到了二級(jí)市場(chǎng)，打亂了相關(guān)標(biāo)的原本穩(wěn)健上行的股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)。

以中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)（01907）為例，作為全球最大的獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商，盡管結(jié)合基本面來看，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健、成長(zhǎng)性突出，但是近期股價(jià)走勢(shì)卻與基本面升勢(shì)完全背離，投資價(jià)值愈發(fā)凸顯。

另外，值得一提的是，自今年4月中旬披露公告稱計(jì)劃在2022年不定期以最高總額3億港元回購(gòu)股份以來，截至7月11日，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)已累計(jì)回購(gòu)股份13次，總計(jì)948.6萬(wàn)股，金額高達(dá)3589.05萬(wàn)港元。

值股價(jià)震蕩尋底之際，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)逆勢(shì)大手筆回購(gòu)，背后深意值得投資者回味。

需求改善或支撐焦炭?jī)r(jià)格再次走強(qiáng)

如果要用一個(gè)詞匯來精準(zhǔn)概括焦炭當(dāng)前的處境，供需雙弱或許再適合不過了。

一方面，供給端來看，年初至今，焦炭的生產(chǎn)一直處于不飽和狀態(tài)。3月中旬以前，受春節(jié)、保障冬奧會(huì)等外部大環(huán)境因素影響，焦企無法滿負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)增加受限。3月中旬以后，疫情反復(fù)導(dǎo)致的物流受阻，疊加利潤(rùn)承壓，階段性拉低企業(yè)的生產(chǎn)積極性，焦炭供應(yīng)持續(xù)收縮。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年上半年全國(guó)焦炭產(chǎn)量20418萬(wàn)噸，同比下降2.8%。

另一方面，需求端來看，鋼廠鐵水同樣受外部限產(chǎn)因素干擾，產(chǎn)量受限。尤其是6月以來下游成材需求的弱現(xiàn)實(shí)和成材的高庫(kù)存，導(dǎo)致鋼價(jià)大幅下跌，拖垮鋼廠利潤(rùn)，迫使鋼廠被動(dòng)檢修增多，外加季節(jié)性需求影響，鐵水見頂小幅回落。數(shù)據(jù)顯示，7月10日Mysteel調(diào)研247家鋼廠，日均鐵水產(chǎn)量230.84萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.12萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量下滑，爐料需求繼續(xù)承壓。

終端需求方面，地產(chǎn)數(shù)據(jù)亦持續(xù)低迷。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資52134億元，同比下降4%；房屋新開工面積同比驟降30.6%；房屋竣工面積同比下降15.3%。

供需雙弱的形勢(shì)，無疑對(duì)焦炭的短期走勢(shì)形成了壓制，這亦解釋了為何上半年焦炭?jī)r(jià)格始終難以向上有效突破。

但所謂風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，中長(zhǎng)周期來看，“雙碳”背景下煤炭行業(yè)對(duì)于投資新產(chǎn)能的意愿較為薄弱，同時(shí)國(guó)家層面對(duì)于新增產(chǎn)能的審批趨嚴(yán)，未來產(chǎn)能核增的空間相當(dāng)有限。

供給上有封頂，而下游的需求潛力則是遲遲沒有完全釋放。智通財(cái)經(jīng)APP判斷，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨較大增長(zhǎng)壓力的背景下，下半年政策或仍將持續(xù)加碼基建投資。未來，隨著政策影響顯現(xiàn)，焦炭的中長(zhǎng)期需求勢(shì)必會(huì)逐步回暖，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成長(zhǎng)期有力支撐。

大手筆回購(gòu)加速構(gòu)筑股價(jià)“鐵底”

焦炭中長(zhǎng)期前景無憂，回看中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)自身經(jīng)營(yíng)狀況更是不乏亮點(diǎn)。

就產(chǎn)能而言，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)正處于加速擴(kuò)產(chǎn)階段，公司的新增產(chǎn)能將為后續(xù)業(yè)績(jī)升勢(shì)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

據(jù)了解，旭陽(yáng)中燃300萬(wàn)噸/年焦化及制氫綜合利用項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于本月投產(chǎn)，年內(nèi)即可增加焦炭產(chǎn)量100萬(wàn)噸；此外，旭陽(yáng)已于2021年啟動(dòng)實(shí)施海外發(fā)展戰(zhàn)略，聯(lián)合青山集團(tuán)、德龍集團(tuán)、南鋼集團(tuán)、中偉集團(tuán)，協(xié)力推進(jìn)焦炭業(yè)務(wù)的海外布局。目前，旭陽(yáng)正在印尼蘇拉威西園區(qū)控股及參股三個(gè)項(xiàng)目，分別是旭陽(yáng)偉山（印尼）新能源年產(chǎn)480萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目（預(yù)計(jì)2023年4-6月份陸續(xù)投產(chǎn)），以及德天焦化（印尼）年產(chǎn)470萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目和金祥（印尼）新能源年產(chǎn)390萬(wàn)噸焦化項(xiàng)目（此兩項(xiàng)目均預(yù)計(jì)于今年10月投產(chǎn)）。

更不消說，中國(guó)旭陽(yáng)的化工產(chǎn)品，以及運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)及貿(mào)易等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)亦在大幅增擴(kuò)。數(shù)據(jù)顯示，隨著旭陽(yáng)滄州園區(qū)30萬(wàn)噸/年己內(nèi)酰胺二期項(xiàng)目及旭陽(yáng)東明園區(qū)己內(nèi)酰胺擴(kuò)能增產(chǎn)配套項(xiàng)目近期陸續(xù)投產(chǎn)，今年中國(guó)旭陽(yáng)的己內(nèi)酰胺產(chǎn)能將達(dá)到75萬(wàn)噸/年，年內(nèi)可增加產(chǎn)量26萬(wàn)噸；將增加山西區(qū)域運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)業(yè)務(wù)150萬(wàn)噸，增加其他運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)業(yè)務(wù)90萬(wàn)噸，增加貿(mào)易業(yè)務(wù)260萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)年內(nèi)運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)增量總計(jì)不低于500萬(wàn)噸；旭陽(yáng)氫能亦將伴隨在建旭陽(yáng)定州園區(qū)12000kg/d二期高純氫項(xiàng)目及500kg/d三合一（氫、油、LNG）加氫站項(xiàng)目、旭陽(yáng)邢臺(tái)園區(qū)年產(chǎn)高純氫3750萬(wàn)方和工業(yè)氫1.6億方氫能源示范引領(lǐng)項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，料會(huì)帶來年內(nèi)1700萬(wàn)方氫氣經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)增量。

綜上，盡管現(xiàn)階段焦炭市場(chǎng)預(yù)期混亂，但中長(zhǎng)期看供需結(jié)構(gòu)向好趨勢(shì)并未發(fā)生變動(dòng)，再加以經(jīng)過提煉、整合、固化、復(fù)制公司深耕焦化化工行業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)及核心能力與優(yōu)勢(shì)而打造并成功實(shí)踐的有旭陽(yáng)特色的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)業(yè)務(wù)模式，使得中國(guó)旭陽(yáng)能夠更多方式更有條件對(duì)內(nèi)持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)外有效進(jìn)行管理、技術(shù)、服務(wù)輸出，豐富了產(chǎn)業(yè)組合，擴(kuò)大了市場(chǎng)空間，優(yōu)化了資產(chǎn)配置，提高了資本回報(bào)，拓展了兼并收購(gòu)范圍，增加了輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比，具備穿越行業(yè)周期的能力，形成穩(wěn)健增長(zhǎng)、連續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展韌性。因此，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)前景仍然樂觀。

基于此，股價(jià)的震蕩調(diào)整對(duì)于長(zhǎng)線投資者而言正是做多的黃金時(shí)間窗口。如前所述，在過去三個(gè)月里，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)已累計(jì)回購(gòu)股份13次，總計(jì)948.6萬(wàn)股，金額高達(dá)3589.05萬(wàn)港元。

無獨(dú)有偶，自年初以來，中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)的港股通持股比例亦在不斷走高。數(shù)據(jù)顯示，今年年初中國(guó)旭陽(yáng)的港股通持股數(shù)量約為1.66億股，對(duì)應(yīng)比例為3.72%，而截至7月11日收盤，港股通持股數(shù)量已升至1.88億股，對(duì)應(yīng)比例提高至4.22%。

產(chǎn)業(yè)資本回購(gòu)，聰明資金加倉(cāng)，種種跡象均指向中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)的投資價(jià)值已經(jīng)被市場(chǎng)大幅低估。智通財(cái)經(jīng)APP認(rèn)為，值當(dāng)前公司股價(jià)調(diào)整之際，正是需要投資者堅(jiān)定信心和耐心的時(shí)刻。畢竟，好的價(jià)格往往比好的公司更加稀缺。